《電鰻快報》 李笑笑/文

        近期，福然德股份有限公司(以下簡稱“福然德”)發布了最新年報，2021年該公司的營收與凈利潤均實現增長，但《電鰻快報》關注到，該公司的盈利能力指標卻連續四年下降。

        此外，福然德在首發募投項目尚未實施完畢的情況下再次拋出6.50億元定增計劃，此次定增的產能消化，以及其持有大額貨幣資金卻再次募資等問題有待該公司對發行監管部予以回應。另一方面，福然德現階段的研發投入與研發人員儲備也有待提升。

        產品銷量提升業績增長 盈利能力指標持續下降

        2020年9月福然德登陸上交所主板，該公司屬于鋼鐵物流供應鏈行業，其主營業務為中高端汽車、家電等行業企業或其配套廠商提供完整的金屬板材供應鏈服務，包括采購、加工、倉儲、套裁、包裝、運輸及配送等服務，以及相應的技術支持服務。

        據悉，鋼鐵物流行業是物流行業的一個細分子行業，其服務內容主要包括鋼材及其原材料的運輸、倉儲、包裝、加工、配送、信息平臺和電子商務等環節。從供應鏈角度來看，鋼鐵物流主要有鋼鐵企業供應物流、生產物流、銷售物流、回收物流和廢棄物流等環節構成。

        福然德提供金屬板材供應鏈服務的產品載體主要有：鍍鋅鋼、冷軋鋼、熱軋鋼、電工鋼、彩涂鋼、鋁板等鋼材和鋁材的卷料或板料;相關產品被用于中高端汽車及家電制造業等金屬零部件的生產。該公司銷售的產品按是否經過加工分為加工配送產品和非加工配送產品，具體產品分為鍍鋅鋼、冷軋鋼、熱軋鋼、電工鋼、彩涂鋼、鋁板等卷料或板料。

        2021年，福然德實現營業總收入99.53億元,較上年同期增長48.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.38億元,較上年增長10.18%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.16億元，較上年同期增長13.99%。

        報告期內，福然德營業總收入增長主要原因系該公司產品銷量的提升和上游原材料價格上漲的兩方面因素。2021年度，中國汽車銷量同比增長3.8%，該公司產品銷量實現同比14.21%的增長。此外，2021年度上游原材料價格的大幅增長，該公司產品銷售價格隨行就市，導致銷售收入較大比例的增長。

        2017年-2021年福然德盈利能力指標 數據源自巨潮網

        雖然，福然德的營收與凈利潤均實現增長，但《電鰻快報》關注到，2017年-2021年福然德的營業利潤率、凈利潤率、毛利率等盈利能力指標均處于下滑狀態。尤其是毛利率，從2017年10.38%下滑至2021年5.51%。

        前次項目尚未完成再拋定方案 研發投入與研發人員儲備待提升

        2021年11月16日，福然德發布了2021年度非公開發行A股股票預案，該公司擬非公開發行股票不超過1.31億股，募集資金總額不超過6.50億元，其中1.95億元用于補充流動資金，其余資金投向新能源汽車板生產基地項目、新能源汽車鋁壓鑄建設項目。

        福然德在補充流動資金項目的必要性中指出，該公司的金屬物流配送業務采購端和銷售端所采用的信用政策易出現資金周轉短缺的風險。具體為上游期貨采購需要預付貨款，下游銷售一般給予客戶一定的信用期，如果個別客戶發生資金周轉困難將引致該公司的應收賬款延遲回收或發生壞賬風險，一旦應收賬款出現壞賬或流動性問題，將會影響該公司采購等需使用流動資金的運營環節，甚至出現暫時性的流動資金周轉困難。

        2019年-2021年，福然德資產類科目數據

        但《電鰻快報》關注到，2019年-2021年各期末，福然德持有貨幣資金7.71億元、9.20億元、12.33億元，其持有貨幣資金量較大。這一情況也引起監管部門的注意，發行監管部在再融資反饋意見中要求福然德說明貨幣資金(含定期存單、理財產品等，下同)具體存放情況，是否存在使用受限、被關聯方資金占用等情況，貨幣資金與利息收入的匹配性。并結合大額貨幣資金的持有和使用計劃，說明此次募集資金規模的合理性。

        福然德2021年財報交易性金融資產

        福然德2021年財報單項委托理財情況

        此外，2021年，福然德在購買理財產品。該公司存在以1.32億元參與一日理財的情況，2021年年報中單項委托理財情況顯示，該公司曾委托農業銀行上海友誼支行進行理財，委托理財金額為1.32億元，但其委托理財期限僅為一日。

        另一方面，福然德在首發募投項目未建設完成的情況下再度啟動融資，該公司被要求說明此次募投項目繼續建設的原因及合理性，以及此次募投項目“新能源汽車板生產基地項目”和“新能源汽車鋁壓鑄建設項目”的異同，與現有業務的區別。同時，福然德還需說明此次募投項目目前進展情況、預計進度安排及資金的預計使用進度，是否存在置換董事會前投入的情形，并結合市場容量、競爭對手、在手訂單、現有產品產能利用率、后續市場開拓計劃等情況說明此次募投項目新增產能規模合理性及新增產能消化措施。

        《電鰻快報》還關注到，福然德在年報中指出“汽車鋼鐵物流是我國鋼鐵物流業的主要分支之一，是一個復雜程度較高的技術密集型、人才知識密集型專業服務型行業”，但福然德無論在研發投入量還是研發人員數量方面都較為薄弱。

        研發人員情況表

        2021年，福然德的研發投入總額為109.94萬元，研發投入總額占營業收入比例僅為 0.01%。而該公司的研發人員僅有4人，其中本科2人、專科2人，該公司在研發方面的投入仍有較大提升空間。

        《電鰻快報》將對福然德再融資事項，以及該公司未來業績、盈利能力指標變化等情況保持關注。

《電鰻快報》