在匯安基金首席研究官、基金經理吳尚偉看來，隨著估值觸底，A股市場已具備較強吸引力，部分行業出現了明顯的投資機會。

        吳尚偉擁有13年證券從業經驗、7年基金投資經驗。在組合管理過程中，吳尚偉主要從中觀和微觀出發構建組合，擇時相對較少。選股方面，他將中觀層面的行業景氣度比較與自下而上的個股選擇相結合，力爭獲取行業的景氣度貝塔和優質個股的阿爾法。

賺企業成長和定價偏離的錢

        在投資中，吳尚偉傾向于關注兩類投資主線：第一類是以合理的價格買入優秀公司，獲取企業成長帶來的股價上漲或分紅等回報;第二類是以清晰的自我認知能力，關注市場定價偏離企業價值的機會。

        具體到選股流程，吳尚偉根據行業生命周期研判、行業景氣度比較和產業周期下優秀公司的篩選等三個步驟鎖定潛在投資標的。“依據產業生命周期理論，精選中長期優質賽道，將主要精力和研究資源聚焦于此，持續跟蹤產業技術迭代和景氣度變化，深度研究產業鏈價值分布、競爭格局和優勢演變，這是我們做研究和投資的第一步。”吳尚偉稱。

        吳尚偉表示，在構建組合時不會一成不變地押注某一賽道，而是尊重事實和市場變化，相機抉擇。因此，在選股的第二個步驟上，他會對中觀層面的行業景氣度進行橫向和縱向比較，對于中期景氣度出現拐點或者加速的行業進行重點配置。第三步則是根據行業競爭格局、公司治理以及產品三階段模型，自下而上尋找優秀公司。

        在交易策略上，吳尚偉關注三個要素，第一是從底部挖掘核心資產，長期持有;第二是跟蹤衛星類資產的景氣度，靈活配置;第三是在整體組合上保證成長性和估值的匹配，使組合的風險收益比處于合理水平。

        隨著市場變化，吳尚偉也會不斷審視和調整自己的持倉組合。在他看來，組合管理是一門平衡的藝術，一方面，基金經理要對自己的持倉品種極為自信;另一方面，則需要不斷嘗試否定或檢驗自己的組合，以確保組合能夠給持有人提供穩健的回報。

估值回到歷史底部

        在吳尚偉看來，目前市場進入磨底區域，風險已得到快速釋放。“從估值指標來看，目前A股整體估值水平已經回到歷史底部。行業層面，除了部分賽道和虧損較大的行業，八成以上的行業估值都在歷史35%分位以下。站在大類資產角度來看，股債性價比指標已經提示，股票相對債券達到歷史上極有性價比的位置。”

        吳尚偉表示，目前市場關注穩增長相關政策的推出，基建投資將成為今年A股市場的重要投資主線。隨著社融數據觸底并逐步好轉，企業盈利將在下半年出現拐點。在這種背景下，他會關注穩增長主線下不同行業的投資機會，其中包括與穩增長直接相關的投資機會，以及下半年企業盈利改善帶來的消費品行業復蘇的投資機會。

        對于消費板塊，吳尚偉表示，更加關注可選消費品的投資機會，包括白酒、醫療服務、家電、汽車、家居、消費建材等。此外，啤酒、調味品、小家電等需求穩健，去年四季度以來持續提價，盈利彈性將在下半年逐漸體現。醫藥行業調整充分，現階段可以關注新冠肺炎治療特效藥、疫苗、中藥、醫藥流通等品種，創新藥在下半年的經營拐點也值得關注。

        “另外，此前大幅調整的成長股也會迎來估值修復的機會，其中包括軍工、光伏、電子、新能源汽車等行業。”吳尚偉稱。

《電鰻快報》