5月9日，頂流基金經理董承非“奔私”以后的首個產品開賣，首日僅銷售7億元，隨后呈現“低開高走”，到5月13日結募，累計募資規模達到45億元，成為今年私募銷售弱市中難得的一抹亮色。

        業內人士坦言，今年基金銷售遇冷，與低迷的行情有關，董承非新產品銷售出現“大逆轉”，或許是市場發出的一個積極信號。

        記者了解到，不少私募逆市布局，推進產品發行。同時，今年也有一些風格穩健、采取逆向策略的權益私募規模出現增長。

私募銷售進入“冰點”

        不少市場人士告訴記者，在當前的市場環境下，董承非的產品近期能募集到這樣的規模實屬不易。

        招商證券金融產品研究首席賈戎莉表示，在投資者賬面虧損、信心缺失的同時，今年新基金發行遇冷。在權益類產品凈值普遍大幅回撤之下，即使是明星基金經理，也很難獲得投資者青睞。另外，有些投資者在去年市場高位入市，且缺乏配置理念，大量資金配置在風險敞口較高、風格偏激進的產品上，導致賬面浮虧比較大。

        于翼資產稱，近期一些頂流基金經理的產品首日發行量沒有之前預期的火爆，主要是因為今年市場出現較大回撤，賺錢效應不明顯，投資人對于權益產品的認購比較猶豫，但其后續銷售逐漸放量，說明國內投資者的投資眼光正在漸漸放得更加長遠，相信未來2~3年會取得不錯的投資收益。“從長期投資的角度講，在市場低迷的時候發行的產品反而投資回報率會更好一些，因為可投資的優質企業更多，估值成本也更低。”

        格雷資產董事長張可興表示，目前發行處在“冰點”，可能是在牛市高峰期的1/10甚至1/20，“我經歷過2006年到現在四五輪的牛熊周期，每一輪熊市的底部，股市在持續下跌調整，經濟不好、企業盈利很差，投資人特別悲觀，這是整個基金管理行業周期性特點的表現。”

        今通投資執行總經理楊敏瀾認為，目前市面上各家公私募管理人正在發行的產品情況都不火熱。數據顯示，頭部量化私募紛紛從上市公司十大股東名單中消失，量化管理人產品總規模較2021年峰值可能已經下降40%。

        睿億投資研究總監熊林坦言，在行情低迷時，產品通常較難發行，而行情較好時，投資人情緒高，進入市場的熱情也更高。

        磐耀資產表示，當前市場增量資金極少，存量資金隨著市場的不斷下跌陸續出現平倉止損的踩踏，又進一步加劇了市場的下跌，形成短期資金面的負循環。這時候獨立思考、逆向投資的重要性凸顯。

有私募逆市布局推進產品發行

        據記者了解，盡管今年市場比較艱難，不少私募也在有序推進產品發行。

        “觀富資產一直踐行逆向投資，建議客戶以逆向思維來指導自身的產品配置。今年公司的發行計劃在正常推進中，根據我們的歷史數據，目前在市場情緒的冰點時發行產品很大概率是能給客戶創造較好投資回報的。”觀富資產認為，伴隨過去7年市場兩輪完整熊牛周期的洗禮，私募行業迎來大發展的同時，合格投資者客群對于公募和私募從團隊運作模式、投研互動機制、產品要素以及風險收益特征等方面的比較在持續進行，對于不同投資風格的基金經理以及不同類型產品的認識也日趨成熟。

        楊敏瀾稱，今通投資正在開放中性和指增產品的募集。“由于超額收益持續穩定，一些大客戶對某些特定產品的加倉熱情還是很強的，前兩周累積加倉約1億元。”

        磐耀資產表示，逆向投資一直都是知易行難，現階段公司也在持續和投資人、代銷機構合作伙伴保持高頻率的溝通，引導大家逐步建立逆向投資的思路，近期也有新的代銷機構上線發行。“當前市場政策底部已經清晰明朗，分析過往A股歷史上每一次政策底距離市場底的時間和空間以及宏觀經濟的整體判斷，我們預計下半年資本市場有望企穩回暖，結合當前整體較低的估值水平，預計會在三季度中下旬和四季度重點進行新產品發行和持續營銷的推動工作。”

        張可興坦言，今年公司銷售情況不太好，加上一定的凈值回撤，有些投資人比較悲觀。“最近我們覺得整個市場處在底部區域，很多優秀的股票已經出現了比較有吸引力的價格，這個時候公司的發展策略就是加大產品的發行和基金的募集，讓更多的投資人能夠在這個時點上，加大資金進入市場，因為只要買到不錯的公司，未來三五年的收益會非常豐厚，同時也希望更多的投資人能夠克服現在的恐懼，看透股市周期規律的本質，勇于加倉買入基金。”

        于翼資產告訴記者，公司近期還是以原有產品的持續營銷為主，對于新產品的發行，會根據市場整體的情況，做右側布局，這樣取得絕對收益的勝率更高，投資人購買產品時也更有信心，持有體驗更好。

        熊林表示，今年以來公司渠道暫未發行產品，“雖然我們較好控制了回撤，僅有少量客戶追加申購，但有客戶定制專戶產品，個別產品已落地。睿億投資致力于精品資產管理公司，所以在渠道合作和規模擴張方面不會快速放開，目前我們規模30多億，計劃今年新合作2~3個渠道，發行3個左右新產品。”

        承澤資產CEO曹雄飛說，今年一直在渠道做工作，但沒有實質性的銷售，客戶認購意愿太低。

        “我們有發行計劃，待下半年市場回暖后爭取落地。”華南一頭部私募稱，最近銷售量一般，目前合作渠道較多，全年新產品滾動在發行，部分合作機構也會選擇在行情越差、基金難賣的時候布局。

        滬上某百億私募市場人士表示，今年整體上是凈申購的狀態，同時也在持續發行。當前時點市場好做不好發，如果投資者敢進來，肯定是賺錢的好機會。對于長線資金來說，現在是一個好的布局時點，畢竟市場風險已經釋放差不多了。

部分私募規模逆市增長

        事實上，今年私募銷售市場也有一些亮點。朝陽永續基金研究院、向日葵投資FOF研究總監尹田園稱，按月度發行數量統計，2月份行情好轉后3月發行回暖，3月市場遇冷后4月發行回落。管理期貨策略比較受歡迎，今年按月統計經常看到管理期貨發行產品數量占比超過債券策略。

        格上旗下金樟投資研究員謝詩琦指出，從協會備案數量來看，今年1~4月的私募產品備案數量分別為1641只、1233只、2139只、1113只，相對去年明顯下降，其中，4月備案數量降低了50%。“就格上平臺來說，今年主觀股票多頭策略中靈活配置型管理人更受歡迎，其次是一些中性以及類現金的策略，如套利、公募債券、保險等產品。另外，近期知名基金經理管華雨成立新的私募機構合遠私募基金預計在6月發行新產品，泉果基金王國斌也預計在6月發行新產品。”

        賈戎莉表示，今年私募行業新發情況普遍不佳，伴隨著凈值回撤、投資者贖回，很多公司管理規模出現縮水。分策略類型來看，CTA類產品一枝獨秀，偏債類產品表現穩健，這兩類產品相對較受歡迎。還有超額收益較穩健的量化對沖策略、多資產配置的宏觀對沖策略、以多資產套利為核心邏輯的混合策略也展示出獨特的收益特征。從權益類產品的細分風格來看，偏價值風格策略、“不抱團”的逆向策略今年以來相對抗跌，更受投資者關注。值得關注的是，有些風格穩健、策略獨特的管理人，凈值表現相對平穩，其投資業績和策略風格獲得投資者尤其是配置型機構的青睞，規模逆市增長，其中，仁橋資產是今年一季度少有的新晉百億私募管理人，洛書投資的規模則從年初的90億元增至當前的100億元，朋錦仲陽的規模從30億元增至45億元。

《電鰻快報》