? ? ? ?近日，誠瑞光學(常州)股份有限公司(下稱：誠瑞光學)科創板IPO獲上交所受理，擬募資82.10億元，中金公司為保薦機構，據悉，誠瑞光學為香港聯交所主板上市公司瑞聲科技控股子公司。誠瑞光學本次擬發行不超過 1,692,220,000 股，不低于本次發行后總股本的10%，不超過本次發行后總股本的 20%；

　　成立于2008年12月的誠瑞光學主營業務是塑料鏡頭、WLG 玻璃鏡片及玻塑混合鏡頭、攝像頭模組、光學傳動等光學元器件的研發、制造和銷售，以 2021年度全球光學鏡頭出貨量及出貨金額計，公司是全球光學鏡頭前三大供應商之一。

　　實控人為夫妻湖北小米、OPPO 廣東持股

　　股權結構上，潘政民、吳春媛夫婦為瑞聲科技控股股東，合計控制81.0949%股份，公司實際控制人為潘政民先生及吳春媛女士。值得注意的是，湖北小米持股3.5561%，OPPO 廣東持股3.5561%、紅杉馳辰持股0.5488%、先進制造業基金持股1.5366%、廣東美的持股0.5488%。最近一年新增2名自然人股東，3名機構股東。

　　招股書顯示，潘政民先生，1968年12月出生，美國國籍，擁有中國香港永久居留權。2003年12月至今擔任瑞聲科技執行董事兼行政總裁。 吳春媛女士，1971年2月出生，新加坡國籍，擁有中國香港永久居留權。2003年12月至今擔任瑞聲科技非執行董事。

　　三年累計虧損12.68億元

?

　　財務數據方面，根據招股書，2019年-2021年(下稱：報告期)，誠瑞光學實現營收分別為10.72億元、17億元、24.22億元，同期歸母公司凈利潤分別為-6.47億元、-3.46億元、-2.75億元；扣非后凈利潤分別為-9,463.44萬元、-3.76億元、-3.25億元。

　　未來將可能持續虧損

　　誠瑞光學在招股書中提示了尚未盈利或存在累計未彌補虧損及持續虧損的風險，報告期內，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-6.47億元、-3.46億元和-2.75億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-9,463.44萬元、-3.76億元和-3.25億元，未來公司將可能持續虧損。

　　光學鏡頭是收入主要部分

　　誠瑞光學主營業務收入構成分為光學鏡頭、光學鏡頭和光學傳動。其中，光學鏡頭是收入主要部分，2019年-2021年營收分別為10.38億元、16.01億元、14.91億元，占比分別為100%、96.68%、62.17%，逐年收窄。

　　光學鏡頭毛利率遠低于同行均值

　　毛利率方面，公司主營業務毛利率分別為 2.19%、19.39%和 19.53%，呈現增長態勢。值得注意的是，光學鏡頭產品毛利率由 2.19%提升至 26.59%。

　　然而，與同行相比，2019-2021年，誠瑞光學光學鏡頭的毛利率遠低于同行均值，公司解釋稱主要系光學鏡頭剛開始進入量產爬坡階段，產品良率較低。2020 年開始，隨著公司產品良率不斷提高，產品結構不斷優化，光學鏡頭的毛利率穩步提升。

　　研發投入占營收比逐年下降

　　研發投入方面，2021年誠瑞光學共有研發人員734人，研發人員占比14.34%，公司有朱秉科、Niels Christian Rmer Holme、言俊杰、石榮寶、卞旭琪共計 5 名核心技術人員；

　　2019-2021年，誠瑞光學研發費用分別為5.65億元、5.87億元、5.22億元，研發費用占營業收入比分別為52.67%、34.54%、21.56%，呈現逐年下降趨勢。

　　客戶及供應商集中度高

　　客戶方面，2021 年起，誠瑞光學攝像頭模組業務增長較快，向小米科技及其 ODM 代工廠商直接銷售攝像頭模組產品。報告期各期，公司對前五大客戶的銷售額占營業收入的比例分別為 85.70%、84.30%、69.17%。報告期各期，與小米、OPPO、 vivo、華為、榮耀等主要終端客戶相關的銷售收入合計占主營業務收入的比例均超過 85%。

　　小米科技位居前五大客戶

　　招股書顯示，2021年誠瑞光學前五大客戶分別為昆山丘鈦微電子科技股份有限公司、寧波舜宇光電信息有限公司、龍旗電子、東莞華貝電子科技有限公司、小米科技。其中，小米科技占比為10.57%。

　　經營活動現金流量凈額持續為負

　　招股書顯示，誠瑞光學經營活動產生的現金流量凈額分別為-5.63億元、-6.55億元和-2.34億元。 誠瑞光學表示，經營活動產生的現金流入主要系公司銷售商品收到的現金，公司經營活動產生的現金流出主要系公司購買商品、接受勞務支付的現金、支付給職工以及為職工支付的現金。

　　償債能力不及同行

　　償債能力指標方面，2019年至2021年，誠瑞光學的流動比率分別為0.39倍、1.98倍、1.44倍，同期同行業可比公司的平均值分別為1.97倍、1.99倍、2.03倍；另一數據，誠瑞光學的速動比率分別為0.28倍、1.35倍、0.82倍，同行業可比公司均值分別為1.7倍、1.7倍、1.73倍。報告期內誠瑞光學的流動比率、速動比率低于同行業可比公司的平均水平，誠瑞光學償債能力不及同行。

　　誠瑞光學此次擬募集資金82.10億元，其中，10.7億元用于高精度光學玻塑混合鏡頭研發及產業化項目；20.9億元用于晶圓級光學玻璃鏡片及超精密光學零件制造項目；11.8億元用于光學傳動研發及產業化項目；18.7億元用于光學模組研發及產業化項目；20億元用于補充流動資金。

　　償債能力不及同行的誠瑞光學能否順利上市，中華網財經后續將持續關注！

《電鰻快報》