2022年已過半，今年以來受股市震蕩的影響，“固收+”產品凈值也出現不同程度的回撤。5月份隨著權益市場局部回暖，近期部分“固收+”基金凈值也持續回暖。據廣發固收統計，截至5月末，固收+基金最近兩個月的月度收益率已經轉負為正，固收+基金整體收益率95%分位數為1.66%。業內人士指出，年內股票和可轉債持續下跌，若配置比例較高，則可能造成“固收+”產品凈值回撤幅度較大。因此，也提醒投資者最好了解底層資產之間的合理配比，根據自己的風險承受能力和投資理念選擇合適的產品。

據了解，鵬華基金混合資產投資部在管理系列“固收+”產品中，嚴格控制回撤，尤為注重風險收益比和客戶持基體驗，在業內具有“固收佳”團隊的美譽。近期，該團隊副總經理楊雅潔的新品佳作——鵬華鑫華一年持有期混合基金（A類：014763 C類：014764）正在發行中。

鵬華鑫華一年持有作為一只偏債混合基金，其核心思路是“資產配置層面+股票部分+轉債部分+債券部分”。具體來看，該基金在投資配置方面，將債券資產作為底倉配置，以信用債為底，利率債進行靈活增厚；股票資產配置上，可投A+H股，股票占基金資產占比0-30%；轉債資產配置上，優選高性價比轉債，然后考慮配置偏債轉債。

相較于權益投資，固收投資更依賴于團隊之間的緊密配合，尤其是“固收+”投資，并非股債簡單相加，需要成員之間優勢互補，從而實現1+1＞2。楊雅潔介紹，鵬華混合資產投資部在管理產品中，通常采用股債雙人管理的模式，一位負責股票投資，另一位負責債券投資，并設置賬戶的負責人。在類屬資產上會進一步分工，信用債、轉債、衍生品等均有專人主導，希望通過科學分工做到精細管理，更好地把握投資機會。“因為單個投資經理時間、精力、專注度有限，混合資產的產品涉及多維度的投資決策，包括大類資產選擇，權益倉位、行業、個股，債券久期、利率、信用配置比例、期限結構、信用行業、品類選擇等，希望通過縮小單個人管理半徑的方式實現管理優化，持續做好投資業績。”

進一步來看，不同類型的“固收+”產品具有不同的風險收益特征。一般來說，“＋”的含量高不僅意味著更高的長期收益，也意味著更大的波動。考慮到不同投資者的風險承受能力，鵬華混合資產投資部對旗下管理的“固收+”產品進行了不同定位。楊雅潔指出，面向個人客戶的“固收+”產品，10%左右的股票倉位既能滿足客戶收益要求，也能較好控制回撤和風險，希望做到不僅是產品賺錢，客戶也能有好的盈利體驗和持有體驗。

以鵬華混合資產投資部打造的“招牌”產品——鵬華招華一年持有為例，定位于絕對收益投資目標的“固收+”策略，楊雅潔自2021年10月13日起管理。回顧過往運作，該基金自2020年8月成立以來，股票倉位長期維持在10%以下，一直秉著穩健運作原則，通過大類資產的嚴格配比，控制組合整體回撤與波動性。今年以來，受權益資產調整影響，“固收+”產品均出現較大幅度的回撤，而鵬華招華一年持有在回撤控制、波動控制方面，明顯好于市場同類產品。Wind數據顯示，截至2022年6月13日，鵬華招華一年持有A今年以來的最大回撤、年化波動率分別為-1.84%、1.78%，明顯低于同類-5.87%、4.74%的均值表現。此外，該基金自成立以來的累計凈值增長率為9.01%，年化凈值增長率為4.84%。

展望后市權益投資機會，楊雅潔表示，短期來看，當前美國經濟依然保持繁榮，而供給層面顯著受到資本開支和國際政治的影響下，能源品價格大概率會在半年到一年內維持高位，資源行業或將有較好投資機會；前期疫情受損的行業和個股，如出行、食品飲料等存在修復機會；政府投資發力將會成為2022年經濟中較為明顯的亮點，沿著穩增長的方向，包括建筑建材、地產鏈也都有相應的投資機會。中期來看，未來將聚焦科技、醫藥、消費等領域具備持續創新的公司，也會在成熟領域關注企業市占率提升帶來的自身的成長性。憑借好的政策環境，國人拼搏勤奮的精神，未來會不斷有好的公司和投資機會涌現。

《電鰻快報》