????????近日，力品藥業(廈門)股份有限公司(下稱：力品藥業)科創板IPO申請已獲受理，公司擬募資12億元，海通證券為保薦機構。力品藥業本次發行的股票數量不超過13,745.7044萬股，公開發行股份數量不超過本次發行后總股本的25%，不低于本次發行后總股本的10%。

????????在研產品9個

????????成立于2012年11月的力品藥業是以創新制劑技術為核心的改良型新藥研發企業，建立與完善了四大具備自主知識產權的核心技術平臺，包括創新口腔黏膜給藥系統技術平臺、氣體微球技術平臺、緩控釋制劑技術平臺和難溶性藥物增溶技術平臺。開發的9款主要新藥產品中，有7款新藥處于商業化、臨床試驗或IND階段;5款高端制劑中，1款已獲得中、美上市批準，1款獲得美國上市批準，其他3款均已申報美國上市。

????????目前力品藥業上市產品注射用全氟丙烷人血白蛋白微球(心臟超聲造影適應癥)已進入國家醫保目錄。若公司未來其他商業化產品未能進入國家醫保目錄，或現有產品被調出國家醫保目錄，可能導致相關產品銷售規模增速不及預期甚至出現下降，從而對公司的持續盈利能力產生不利影響。

????????9個主要在研產品包括：鹽酸帕洛諾司瓊口頰膜(預防化療引起的惡心嘔吐)的美國管線正在開展III期臨床試驗，中國管線已獲得IND批準;鹽酸多塞平口頰膜(治療睡眠維持困難的失眠癥)的中國管線正在開展II期臨床試驗，美國管線已完成I期臨床試驗并擬再開展一項關鍵性I期臨床試驗;注射用全氟丙烷人血白蛋白微球(心臟超聲造影增強劑)已獲NMPA批準上市，其新拓展的針對子宮輸卵管超聲造影的管線正在開展中國III期臨床試驗，針對甲狀腺超聲造影的管線正在中國進行III期多中心篩選和倫理審查;阿立哌唑口溶膜(治療精神分裂癥)中國管線正在NDA審評中，美國管線已獲II、III期臨床豁免;此外，公司還有2個產品正在開展中美I期臨床試驗，1個產品獲得美國IND批準，2個產品處于臨床前研究階段。

????????實控人美國籍 紅杉瀚辰持股14.55%

????????股權結構上，IPO前，YingYe(美國國籍)直接持有力品藥業17.79%股份，通過力品投資控制12.85%股份;葉誠直接持有1.09%股份，通過力同投資控制3%股份。YingYe合計控制34.73%股份，實際支配的股份表決權超過30%，且YingYe作為董事長、法定代表人，系控股股東、實際控制人。值得注意的是，片仔癀持股2.43%，南山紅土持股2.87%，深創投持股0.72%，紅杉瀚辰持股14.55%。

????????歷史上存在出資瑕疵

????????招股書披露，2015年11月，力品有限召開股東會作出決議，同意公司股東按照章程約定繳納出資2,250萬元，公司實收資本由1,125萬元增加至3,375萬元，其中，YingYe以貨幣形式繳納1,541.92萬元，航空投資以貨幣形式繳納192.50萬元，冠群瑞以貨幣形式繳納65.50萬元，葉誠以貨幣形式繳納60.08萬元，李遼東以貨幣形式繳納52.50萬元，張寶國以貨幣形式繳納112.50萬元，煙臺建信以貨幣形式繳納162.45萬元，杭州建信以貨幣形式繳納62.55萬元。

????????在這2,250萬元實收資本中，除YingYe以貨幣形式繳納375萬元外，其余1,875萬元系全體股東按原持股比例以資本公積轉增完成實繳。該等出資方式與股東會決議中約定的以貨幣形式繳納的出資方式不一致，該等出資方式變更未事先履行股東會的審議程序，存在程序上的瑕疵。

????????三年累計虧損7329.77萬

????????財務數據顯示，力品藥業2019年、2020年、2021年營收分別為2417.87萬元、5679.30萬元、5112.51萬元;同期對應的歸母凈利潤分別為-951.29萬元、-733.86萬元、-5644.62萬元，三年累計虧損7329.77萬元。扣非后凈利潤分別為-2,286.27萬元、-2,074.60萬元、-6,893.07萬元。

????????預期未來持續虧損

????????力品藥業在招股書中提示了存在累計未彌補虧損及持續虧損的風險，截至報告期末，公司存在累計未彌補虧損，主要原因是公司研發項目周期長、資金投入大，公司持續進行研發投入所致。公司在研產品管線儲備豐富，未來將持續推進在研產品的研發，預計研發投入將持續處于較高水平，同時公司未來產品上市后的商業化進展亦存在不確定性，公司未來可能持續處于未盈利狀態或累計未彌補虧損繼續擴大。

????????非核心技術對應的傳統藥品收入占比高

????????力品藥業生產和銷售中的產品分為主要產品、高端制劑產品和其他仿制藥產品三類。主營業務收入構成上，力品藥業核心技術產品主要處于研發中，尚未形成可觀收入，非核心技術對應的傳統藥品收入占比總體較高。2021年相關收入大幅增長，主要系2021年陸續推出鹽酸普拉克索緩釋片、鹽酸達泊西汀片、氨磺必利片等產品。

????????毛利率大幅低于同行

????????毛利率方面，2019-2021年，力品藥業綜合毛利率分別為35.56%、49.26%、38.33%，綜合毛利率低于可比公司平均水平。報告期內，力品藥業核心在研新藥產品尚未形成大規模銷售，營業收入以非核心品類藥品銷售、藥品研發服務收入為主。而微芯生物等可比公司銷售收入以新藥銷售收入為主，毛利率較高。

????????2020年研發投入占比驟降

????????研發方面，截至2021年12月31日，力品藥業共有員工304人，其中，研發人員135人，占比為44.41%。報告期內，力品藥業研發投入分別為3,810.02萬元、3,197.92萬元、6,001.97萬元，用于各項產品管線的臨床前研究及臨床試驗研究。

????????報告期內，力品藥業研發費用占當期營業收入的比例分別為157.58%、56.31%、117.40%，中華網財經注意到，力品藥業2020年研發費用占營業收入比例較2019年大幅下滑，力品藥業自述主要系2020年營業收入金額增長較快所致。

????????2021年終止技術轉讓合同補償損失920萬

????????此外，招股書披露，力品藥業2021年終止技術轉讓合同補償損失920.00萬元，公司解釋為系終止與揚子江藥業集團有限公司關于注射用全氟丙烷人血白蛋白微球合作事宜相關的補償款。

????????力品藥業此次擬募資12億元，其中，3億元用于產業化基地建設項目，6億元用于改良型新藥制劑的研發項目，補充流動資金3億元。

????????背靠紅杉、三年累計虧損逾七千萬的力品藥業能否順利上市，中華網財經后續將持續關注!

《電鰻快報》