近期，江蘇華海誠科新材料股份有限公司(下稱“華海誠科”)提交了招股說明書，擬科創板上市，公開發行不超過2018萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

        IPO日報發現，報告期內，華海誠科的研發費用率和毛利率一直低于同行業可比公司平均值。

        入股價格有些“高”

        據了解，華海誠科成立于2010年，由乾豐投資和華天科技出資設立。

        截至招股說明書簽署日，韓江龍、成興明、陶軍合計控制華海誠科46.67%的表決權。同時，上述三人均簽署了相關一致行動人協議，韓江龍、成興明、陶軍均為華海誠科的實控人。

        需要指出的是，華海誠科存在短期估值暴增的情況。

        2021年12月，東聚源信誠、盛宇華天、全德學鏤科芯、徐州盛芯、清源知本、湖州木桐、寧波芯可智、沈志良和原股東江蘇新潮、徐建軍、周林、陳青、李啟明、李蘭俠、楊浩、德裕豐以現金形式對華海誠科進行增資，增資價格為19.5元/股。彼時，華海誠科的估值為11.33億元。

        同月，深圳哈勃以22.38元/股的價格對華海誠科進行了增資，華海誠科對應的估值為13.53億元。

        也就是說，在同一個月內，華海誠科的估值增長了2.2億元。背后原因是什么?

        除此之外，IPO日報還注意到，深圳哈勃增資入股華海誠科是的價格或許有些“高”。

        招股說明書顯示，華海城科此次IPO欲募集3.3億元，公開發行不超過25%的股權。以此計算，若華海誠科成功達到募集資金目標，其估值可能達到13.2億元。

        而這一估值還低于深圳哈勃增資入股華海誠科時的估值，深圳哈勃入股華海誠科還是在“虧錢”。

        那么，深圳哈勃增資入股華海誠科“圖啥”?

        毛利率低于同行

        據了解，華海誠科是一家專注于半導體封裝材料的研發及產業化的企業，主要產品為環氧塑封料和電子膠黏劑。

        2019年-2021年(下稱“報告期”)，華海誠科分別實現營業收入17216.98萬元、24765.4萬元、34720.03萬元，凈利潤分別為427.4萬元、2757.56萬元、4772.62萬元。

        可以看出，在上述時間段內，華海誠科的業績呈現持續上升的趨勢。

        需要指出的是，華海誠科每年至少有1成的收入是來自關聯方。

        招股說明書顯示，報告期內，華海誠科向關聯方銷售的金額分別為3249.39萬元、4824.36萬元、4160.47萬元，分別占當期營業收入的18.87%、19.48%、11.98%。

        除了關聯銷售之外，報告期內，華海誠科向關聯方采購的金額分別為1091.36萬元、1549.36萬元、2195.88萬元，分別占當期采購總額的10.23%、10.37%、9.28%。

        對此，華海誠科表示，若未來公司與關聯方持續加大業務合作規模，則公司向關聯方采購、關聯方銷售的交易金額存在進一步增加的可能性。

        報告期內，華海誠科的毛利率分別為29.95%、30.82%、29.1%，同行業可比公司平均值分別為35.36%、33.39%、32.52%。

        在上述時間段內，華海城科的毛利率始終低于同行業可比公司平均值。

        IPO日報進一步查詢發現，華海誠科毛利率始終低于同行業可比公司平均值，可能是因為華海誠科的研發費用率始終低于同行業可比公司平均值。

        招股說明書顯示，報告期內，華海誠科的研發費用率分別為7%、6.25%、5.43%，同行業可比公司平均值分別為9.51%、9.29%、9.34%。

《電鰻快報》