《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        8月22日，北京諾康達(dá)醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱諾康達(dá))創(chuàng)業(yè)板IPO已接受問詢。招股書顯示，諾康達(dá)是一家以制劑技術(shù)為核心，以藥學(xué)研究為主、臨床研究為輔的綜合研發(fā)服務(wù) CRO 企業(yè)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，這已經(jīng)是諾康達(dá)第三次沖擊A股上市。2019年4月12日，諾康達(dá)向科創(chuàng)板遞交招股書，開啟了第一次上市之旅。然而，一周后，科創(chuàng)板上市委對(duì)諾康達(dá)進(jìn)行了問詢。5月8日，諾康達(dá)完成第一輪問詢。

        不過，當(dāng)年7月18日，諾康達(dá)及其保薦人德邦證券就向上交所申請(qǐng)撤回申請(qǐng)材料，隨后上交所做出終止審核決定。

        諾康達(dá)也因此成為科創(chuàng)板第一家終止上市申請(qǐng)的醫(yī)藥企業(yè)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，諾康達(dá)是前期上交所啟動(dòng)科創(chuàng)板保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的兩家企業(yè)之一，其中關(guān)于公司客戶背景和收入真實(shí)性是被重點(diǎn)關(guān)注的問題，而這也被猜測(cè)是此次諾康達(dá)撤回材料的原因之一。

        值得注意的是，2020年7月，因保薦職責(zé)履行不到位，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了對(duì)諾康達(dá)保薦代表人劉濤濤和鄧建勇的監(jiān)管警示函。

        2021年8月，諾康達(dá)和中信建投證券股份有限公司簽訂關(guān)于諾康達(dá)首次公開發(fā)行股票并上市之輔導(dǎo)協(xié)議，并在北京證監(jiān)局進(jìn)行了備案，擬在上交所主板上市。但此后再無下文。

        第三次IPO 募資增加3億多

        今年6月29日，諾康達(dá)向深交所創(chuàng)業(yè)板提交了IPO申請(qǐng)并獲受理，并在8月22日接受了第一輪問詢。

        此次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，諾康達(dá)計(jì)劃募集資金7.5萬元，其中3.2億元將用于藥物制劑技術(shù)升級(jí)及智能化生產(chǎn)項(xiàng)目，1.5億元將用于藥品研發(fā)項(xiàng)目，8000萬元將用于研發(fā)中心建設(shè)，2億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        上次科創(chuàng)板IPO，諾康達(dá)計(jì)劃公開發(fā)行不超過2052萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金4.37億元，用于藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)、臨床綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目。

        由此可見，與上次科創(chuàng)板IPO相比，此次創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金增加了3億元，其中包括2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        由此可見，從2019年第一次提交IPO申請(qǐng)到2022年第三次提交IPO申請(qǐng)，該公司的募資資金增加了，但增加的部分卻是用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。那么，這三年的發(fā)展到底給諾康達(dá)帶來什么?

        凈利潤猛增1.6倍 應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)占比近一半

        資料顯示，諾康達(dá)醫(yī)藥成立于2013年7月，位于北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。公司主營業(yè)務(wù)為：基于生物醫(yī)用載體材料的共性創(chuàng)新制劑技術(shù)平臺(tái)，為醫(yī)藥企業(yè)提供產(chǎn)品升級(jí)換代的整體解決方案和技術(shù)開發(fā)服務(wù)。

        招股書顯示，從2019年至2021年(以下簡稱報(bào)告期)，諾康達(dá)醫(yī)藥營收分別為1.52億元、1.47億元和2.14億元;凈利分別為2560.5萬元、2250.1萬元和5857.6萬元;扣非后凈利分別為2088萬元、1830.6萬元和5245.28萬元。

        由此可見，在報(bào)告期內(nèi)，諾康達(dá)的營業(yè)收入和凈利潤都曾在2020年出現(xiàn)下降，這應(yīng)該和疫情導(dǎo)致的需求減少有關(guān)系。但該公司的營收和凈利潤在2021年實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長，2021年，其營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2.14億元、0.59億元，分別同比增長了45.58%、156.52%，尤其凈利潤增長一倍多。

        然而，值得注意的是，在凈利潤大幅增長的同時(shí)，該公司的應(yīng)收賬款也在大幅增長。招股書顯示，報(bào)告期各期末，諾康達(dá)的應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)合計(jì)余額分別為5575.29萬元、7737.44萬元、1.14億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為36.67%、52.59%、53.09%，應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)合計(jì)余額占收入比例較高。

        該公司表示，2020年末應(yīng)收賬款下降較大，主要系 2020 年 1 月 1 日起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，公司已向客戶提供勞務(wù)而形成的可收取對(duì)價(jià)的權(quán)利，但尚未達(dá)到合同約定的付款里程碑的部分計(jì)入合同資產(chǎn)所致。2021 年末隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款呈上升趨勢(shì)。

        此外，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑諾康達(dá)的營業(yè)收入增長很難維持。按照研發(fā)項(xiàng)目自主程度不同，目前諾康達(dá)的業(yè)務(wù)可分為受托研發(fā)、自主立項(xiàng)兩大塊。其中，受托研發(fā)主要指接受客戶的委托，對(duì)仿制藥、創(chuàng)新藥進(jìn)行研發(fā)，而自主立項(xiàng)則是由諾康達(dá)自行孵化具有市場(chǎng)前景的標(biāo)的，再擇機(jī)將該推向相關(guān)企業(yè)，進(jìn)而轉(zhuǎn)為受客戶委托的業(yè)務(wù)。

        招股書披露的信息顯示，在受托研發(fā)上，仿制藥開發(fā)對(duì)諾康達(dá)業(yè)績起到重要的支撐，該業(yè)務(wù)2021年實(shí)現(xiàn)了1.19億元收入，占比高達(dá)55.83%;包括1類新藥和改良型新藥在內(nèi)的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)同期實(shí)現(xiàn)了0.24億元，同比增長超11倍。

        然而，諾康達(dá)自主立項(xiàng)研發(fā)的醫(yī)療器械，可用于鼻唇溝皺紋填充、有“少女針”之稱的注射用聚己內(nèi)酯微球面部填充劑(下稱面部填充劑)在2021年為該公司貢獻(xiàn)的收入為973.28萬元，該公司于2021年9月接受興科蓉醫(yī)藥(06833.HK)的委托，負(fù)責(zé)該針劑的研發(fā).

        按行業(yè)內(nèi)通用的“里程碑法”收入確認(rèn)方式，只有經(jīng)客戶確認(rèn)的階段成果，才能作為收入確認(rèn)標(biāo)志，而截至2021年末，諾康達(dá)仍有0.77億元的面部填充劑合同金額尚未確認(rèn)，而其總計(jì)未確認(rèn)的在手訂單金額為1.17億元。

        業(yè)內(nèi)人士指出，以上訂單最終能否兌現(xiàn)，仍是未知數(shù)。諾康達(dá)則在招股書中表示：“公司項(xiàng)目合同的執(zhí)行周期較長，若客戶當(dāng)年度進(jìn)入里程碑的項(xiàng)目數(shù)量較少，會(huì)導(dǎo)致當(dāng)年度確認(rèn)收入相應(yīng)減少。”

        實(shí)控人夫婦薪酬460萬元 未披露研發(fā)人員數(shù)量

        招股書顯示，截至本招股說明書簽署日，陳鵬、陶秀梅為公司的控股股東及實(shí)際控制人。 陶秀梅現(xiàn)持有諾康達(dá)1,810.3428萬股股份、占諾康達(dá)股份總數(shù)的25.63%，陳鵬現(xiàn)持有諾康達(dá) 702.6332萬股股份、占諾康達(dá)股份總數(shù)的9.95%;天津保諾、天津達(dá)諾系發(fā)行人的員工持股平臺(tái)，分別持有諾康達(dá)43.5375萬股、37.4625萬股股份，占諾康達(dá)股份總數(shù)的0.62%、0.53%，陳鵬分別持有天津保諾、天津達(dá)諾6.86%、18.92%的財(cái)產(chǎn)份額并擔(dān)任其執(zhí)行事務(wù)合伙人，陶秀梅持有天津保諾10.81%的財(cái)產(chǎn)份額。陳鵬與陶秀梅系夫妻關(guān)系，陳鵬、陶秀梅夫婦直接及通過天津保諾、天津達(dá)諾合計(jì)控制發(fā)行人36.73%的股份。

        除了實(shí)際控制人的身份外，陳鵬是諾康達(dá)的董事長，2021年的年薪為230.89萬元;陶秀梅任諾康達(dá)的總經(jīng)理，2021年的年薪為230.89萬元。二人2021年年薪合計(jì)460萬元。

        在募資2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的情況下，該公司的實(shí)控人夫婦卻每年拿著460萬元的年薪。

        此外，諾康達(dá)在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為1,874.88萬元、2,760.75萬元和1,789.81萬元，占營業(yè)收入的比重分別為12.33%、18.76%和8.36%。諾康達(dá)表示，該公司維持較高水平的研發(fā)投入。截至招股說明書簽署之日，該公司已獲得授權(quán)發(fā)明專利40項(xiàng)，持續(xù)的研發(fā)投入使公司取得了眾多的科研成果。

        此外，值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，該公司研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬分別為908.69萬元、1119.99萬元和905.65萬元。

        諾康達(dá)在最新一版招股書中并未披露研發(fā)人員數(shù)量。作為一家醫(yī)藥公司，該公司竟然沒有披露公司的研發(fā)人員數(shù)量，確實(shí)令人費(fèi)解。但不論該公司研發(fā)人員有多少，與該公司實(shí)控人夫婦2021年的薪酬對(duì)比，該公司研發(fā)人員職工薪酬并不多。

        對(duì)于上述問題，《電鰻財(cái)經(jīng)》向諾康達(dá)發(fā)去了求證函，在發(fā)稿之時(shí)并未收到該公司的回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》