????????2022年7月13日，廣州新萊福新材料股份有限公司(以下簡稱：新萊福)于深交所創業板上會通過;9月23日，公司已提交注冊。

????????招股書顯示，新萊福本次公開發行股票2623.07萬股，占發行后總股本的比例為25.00%。預計募集資金8.30億元，其中3.00億元用于復合功能材料生產基地建設項目、2.50億元用于敏感電阻器產能擴充建設項目、研發中心升級建設項目1.50億元和1.30億元用于新型稀土永磁材料產線建設項目。

????????翻閱招股書發現，新萊福近年來業績增速波動較大，相對應地，毛利率亦存在一定波動。公司境外收入持續增長，匯兌損益和貿易保護政策等對公司經營均存在一定影響。針對上述情況，發現網向新萊福公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，新萊福并未給出合理解釋。

????????業績增速和毛利率均存波動

????????公開資料顯示，新萊福成立于1998年，致力于吸附功能材料、電子陶瓷材料、其他功能材料等領域中相關產品的研發、生產及銷售。

????????近年來，新萊福業績增速波動較大。2019年-2021年及2022年上半年，新萊福實現營收分別為5.96億元、5.99億元、7.83億元和3.72億元，同比增速分別為18.68%、0.48%、30.75%和1.26%;同期歸母凈利潤分別為1.09億元、0.97億元、1.33億元和0.67億元，同比增速分別為43.65%、-11.39%、38.14%和19.32%。

????????來源：Wind(新萊福)

????????新萊福的主營業務包括有吸附功能材料、電子陶瓷元件和其他功能材料等，其中前兩類占比占據了主要地位。

????????2019年-2021年及2022年上半年，吸附功能材料實現營收分別為4.90億元、4.58億元、6.14億元和3.04億元，占新萊福主營業務收入的比例分別為82.37%、76.84%、78.93%和82.04%;電子陶瓷元件實現營收分別為0.78億元、0.98億元、1.11億元和0.42億元，占新萊福主營業務收入的比例分別為13.10%、16.51%、14.24%和11.30%;該兩類產品收入占主營業務收入的比例分別為95.47%、93.35%、93.17%和93.34%。

????????來源：招股書(新萊福)

????????上述同期內，吸附功能材料的毛利率分別為38.21%、37.19%、39.87%和40.02%;電子陶瓷元件的毛利率分別為45.37%、44.05%、41.96%和34.60%。整體來看，新萊福的綜合毛利率分別為39.17%、37.90%、39.24%和37.75%，存在一定波動。

????????來源：招股書(新萊福)

????????由于新萊福產品的主要原材料為銀粉、磁粉、鐵粉、CPE材料等，2021年以來，受國際政治形勢、新冠疫情等因素以及大宗金屬市場價格波動影響，新萊福主要原材料整體呈現出采購單價持續上升的情形。

????????對此，新萊福在招股書中提示道，“假設2022年各類產品銷售單價、銷售數量及其他條件保持不變;2022年主要原材料采購價格的漲幅，與2021年漲幅保持一致;預計會對2022年全年的毛利率影響約為-6.00個百分點，原材料價格上漲對公司的毛利率的變動影響敏感。”

????????境外銷售存一定風險

????????截至目前，新萊福已形成內外銷并重的銷售格局：境內銷售主要集中于華南和華東地區;境外銷售主要集中在歐洲地區和亞太地區。

????????2019年-2021年及2022年上半年，境內銷售合計實現營收分別為3.00億元、3.27億元、3.68億元和1.51億元，占主營業務收入的比例分別為50.35%、54.86%、47.28%和40.70%;境外銷售合計實現營收分別為2.95億元、2.69億元、4.10億元和2.20億元，占主營業務收入的比例分別為49.65%、45.14%、52.72%和59.30%。顯然，近年來新萊福的境外收入有所增長，2021年開始便超過了境內收入。

????????來源：招股書(新萊福)

????????同期內，新萊福的匯兌損益分別為-123.67萬元、719.50萬元、379.74萬元和-566.25萬元，占當期利潤總額的比例分別為-0.98%、6.47%、2.50%和-7.37%。若未來匯率波動幅度進一步擴大，將可能會對公司的出口業務產生不利影響。

????????業內人士指出，考慮到全球經濟復蘇緩慢、貿易保護主義逐漸抬頭的趨勢，針對新萊福目前的業務，部分國家可能會在現有貿易保護政策的基礎上，采取進一步加征關稅等措施，阻礙全球貿易自由化。因此，隨著未來國際經濟、政治局勢的波動，若新萊福產品出口地的有關主管部門實施新的貿易保護政策，對公司產品采取貿易限制措施，那么將會對公司的經營業績造成不利影響。

????????此外，新萊福還存在著一定規模的應收賬款和存貨。2019年-2021年及2022年上半年，應收賬款分別為1.52億元、1.62億元、1.52億元和1.47億元，占流動資產的比例分別為33.28%、28.89%、22.19%和20.82%;存貨分別為0.93億元、0.88億元、1.23億元和1.27億元，占流動資產的比例分別為20.39%、15.83%、17.93%和18.00%。

????????來源：招股書(新萊福)

????????隨著公司業務規模的不斷擴大，未來新萊福各期應收賬款、存貨規模有可能上升，將會給公司帶來一定的營運資金壓力和庫存壓力，進一步加強營運能力對新萊福來說仍十分重要。

《電鰻快報》