《電鰻財經》文 / 米萊

        由于商譽減值，益佰制藥(600594.SH)預計凈利潤虧損3.7億元至4.4億元。過去幾年，益佰制藥進行了多起對外收購，這些對外收購沒有實質提升該公司業績，卻讓其背上沉重負擔。

        預計虧損36700萬元到44000萬元

        1月21日，益佰制藥發布公告，預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36700萬元到-44000萬元，與上年同期相比，將出現虧損;預計2022年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-41300萬元到-49500萬元。

        2021年，益佰制藥實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為24377萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤18592萬元。

        對于業績變動的原因，益佰制藥在公告中解釋稱，報告期內，受醫保控費等行業政策以及疫情等因素影響，公司主要產品收入下滑，導致報告期內業績下降。報告期內，公司實現經營性利潤19400萬元至23300萬元。

        此外，根據《企業會計準則第8號-資產減值》及相關會計政策規定，該公司財務部門對公司2022年年度商譽等資產進行了減值測試。公司子公司海南長安國際制藥有限公司、德陽腫瘤醫院有限責任公司全年盈利水平不達預期，需對其因并購形成的商譽進行商譽減值測試，初步估算上述資產存在減值跡象，預計本期計提商譽減值準備金額54500萬元至65500萬元，計提相關資產減值準備后，將導致公司本期業績出現虧損。

        年報顯示，益佰制藥是集藥品研發、生產、銷售為一體的國家高新技術醫藥工業企業。公司產品涉及腫瘤、心腦血管、婦科、兒科、骨科和呼吸等多個治療領域，已形成比較完善的產品布局。

        2021年，益佰制藥有88.6%的收入來自醫藥工業，11.4%的收入來自醫療服務。如果產品劃分，該公司有54.5%的收入來自抗腫瘤，10.03%的收入來自婦科藥，11.9%的收入來自心腦血管，12.01%的收入來自其他。

        大肆對外收購埋下“地雷”

        益佰制藥2022年的業績預虧是其2021年業績低迷表現的延續，過去幾年該公司的大肆對外收購造成的商譽減值是該公司業績虧損的主要原因。

        2022年10月份擬以自有資金人民幣3.35億元收購了德陽腫瘤醫院70%的股權。數據顯示，德陽腫瘤醫院2020年實現營收1.18億元，凈利潤1342.14萬元。業內分析人士質疑益佰制藥拿公司一半資金去買了一個短期內無法給業績帶來實質提升的標的物，讓人無法理解。

        事實上，益佰制藥讓人無法理解的行為不止這一樁。2021年12月，益佰制藥曾發布了一則8.8億元受讓華寶信托持有的京福華越66.54%的有限合伙人財產份額及京福華采66.65%的有限合伙人財產份額，從而拿下泗陽醫院、蘭考第一醫院、蘭考東方醫院和蘭考堌陽醫院這四家醫院的控制權。

        上述交易較為復雜，交易各方存在訴訟和債務糾紛，并且有合伙者進入清算程序。但益佰制藥無需將交易提交給股東大會，只需要通過董事會決議即可。

        但上交所向益佰制藥發來問詢函，要求益佰制藥說明這筆交易的必要性和合理性，以及定價的公允性，對上市公司未來的影響。

        當時該筆交易的總對價是益佰制藥2020年凈利潤2.29億元的4倍左右，當時益佰制藥花巨額對價被諸多投資人質疑，而該公司卻對外表示，“符合發展戰略，利于資源整合”。

        然而，當時上交所據此要求益佰制藥補充披露受讓基金的債務情況，明知所購資產涉及訴訟糾紛、強制清算、業績補償、合伙人*ST恒康進入破產重整，仍要堅持購買的合理性。收到問詢后，益佰制藥終止了這場收購。

        此前2016年，益佰制藥以2.6億元收購了淮南朝陽醫院32.5%的股權，并以3.5億元對該公司進行增資，持有醫院管理公司53%的股權。這家三甲醫院也是其旗下效益最好的一家醫院，據財報顯示，2018年1到9月，實現營業收入3.38億元，凈利潤5614萬元。

        然而，2019年1月，益佰制藥以回收部分資金，改善公司現金流為由，將所持有的53%股權轉讓給其第二大股東，交易對價6.6億元。也就是說，益佰制藥6.1億元買入，折騰三年內候，以6.6億元價格賣給自己的股東。

        對外收購帶來的商譽減值導致“爆雷”不斷，僅2018年一年就累計計提商譽減值10.2億元，直接導致當年公司巨虧。截至2022年第三季度末，益佰制藥的商譽賬面價值約為7.8億元。

        從2019年至2021年，益佰制藥實現扣非后凈利潤分別為1.03億元、1.88億元和1.86億元，同期增速分別為113.29%、83.37%和-1.3%。

        據國家衛健委發布的2021年衛生健康事業發展統計公報顯示，2021年全國衛生總費用初步推算為75593.6億元，占我國GDP比重的6.5%，與2020年相比增長4.55%，與新冠疫情前的2018年相比增長23.28%。根據國家統計局數據顯示，2021年全國醫療衛生機構總數達103.10萬個，比上年增加8078個。2021年中國醫藥制造業營業收入達到29288.50億元，同比增長20.1%，實現利潤總額6271.40億元，同比增長77.90%。未來在健康醫療需求不斷上升的背景下，我國醫藥行業將保持擴展態勢。

        此外，2022年上半年，在復雜嚴峻的宏觀經濟和醫保政策影響下，醫藥行業經濟下行壓力依然較大。據國家統計局數據顯示， 2022年上半年，我國醫藥制造業規模以上工業企業實現營業收入14007.80億元，同比下降0.60%;實現利潤總額2209.50億元，同比下降27.60%;醫藥制造營業成本8159.60億元，同比增長10.30%。醫藥制造業企業單位數量為8688家，其中虧損企業單位數量為2104家，同比增加4.2%，醫藥制造業虧損總額達到216.10億元，同比增加12.90%。

        2022年前三季度，益佰制藥的研發費用為7884萬元，同比減少了12.6%。2021年，益佰制藥的研發投入金額為1.36億元，占同期營業收入的比例為4.07%。

《電鰻快報》