從實業到研究再到投資的角色轉換，讓中科沃土基金基金經理徐偉對行業和公司的理解逐漸深入。他在接受中國證券報記者專訪時表示，投資中需要憑借更深的理解，領先市場主流共識，以此爭取獲得長期超額收益。今年，他對中國經濟復蘇相對樂觀，將從行業和公司基本面的景氣度出發，重點分析供給端的變化，力爭把握結構性機會。

選股為主擇時為輔

        “不要投資于你根本不了解的公司。”彼得·林奇在他的書中這么說。作為一名頗為推崇彼得·林奇投資法的基金經理，徐偉對此深以為然，在他看來，投資中需要憑借更深的理解，領先市場主流共識，以此爭取獲得長期超額收益。在走上基金經理崗位之前，在實業和研究領域的工作經歷，為他深刻理解行業和公司打下堅實的研究基礎。

        公開資料顯示，徐偉在加入中科沃土基金之前，曾在北京精雕科技有限公司、宏源證券、中信建投證券等公司擔任機械設計部工程師、分析師等職務，在企業的實戰經驗讓他對一家公司怎樣能做好有了感性認知。在券商從事研究工作期間，他又形成了對行業和公司系統性的研究方法，扎實的研究基本功讓他在如今的投資中堅持研究驅動、價值投資的理念，也有了逆向操作的底氣，將研究成果有效地轉化為投資業績。

        徐偉介紹，在具體的操作上，他以選股為主，擇時為輔。宏觀經濟層面，他先會從宏觀經濟、股債對比出發，進行股票倉位的研究。中觀行業層面，他則是從行業和上市公司基本面的景氣度出發，結合估值情況，調整行業配置比例。

        在具體的組合構建上，他會綜合分析公司的成長性與周期性、產業鏈地位、市場格局、競爭優勢、商業模式、財務狀況、管理層、治理結構等基本面因素與邏輯，再考量估值情況，優選出具備中長期阿爾法屬性且被低估的個股，構建核心股票庫。再借助行為金融學的理論分析，結合重大政策、管理層動作等選擇買入賣出時機。

        為了給投資者更好的持有體驗，他在構建組合時進行分散化配置，降低波動率與風險，并且對投資組合進行風險評估和動態管理，定時進行回溯評估，如果確實有偏離，及時進行改正與調整。

關注供給端變化

        在研究中，他高度關注公司的核心競爭壁壘，注重上下游、競爭對手與第三方多角度調研，十分重視供給側研究。他認為，目前，我國經濟還處在發展較快的階段，在很多行業中，企業產能變化較為劇烈，供給情況往往決定著企業的盈利能力，因此供給的變化比需求的變化更為重要。

        以能源行業為例，在2022年的投資中，他重點配置了煤炭等傳統能源行業標的，而對于備受市場關注的新能源板塊則階段性地減少了配置。他解釋說，這正是出于供給端的考慮，雖然新能源長期來看具備良好的投資機會，但站在去年的時點，新能源板塊估值偏高，而傳統能源行業已經多年沒有較大的產能擴張，經濟活動中對傳統能源的需求并沒有大幅減少，加之俄烏沖突、極端高溫等因素，傳統能源價格上漲，去年不少傳統能源企業盈利大增。同樣，去年他對房地產等板塊的配置也是從供給端來考慮。得益于重倉持有傳統能源和房地產等板塊，他管理的中科沃土沃瑞A截至3月20日近一年來收益率超過7%，高于同類產品平均-3.67%的收益率。

        展望后市，徐偉對今年經濟復蘇整體看好。他認為，今年的經濟復蘇幅度會較大，確定性較強。

        他表示，今年A股市場或將緩慢震蕩上行。指數會有一定的上升空間，以結構性行情為主，結構性分化可能較為明顯，低估值、高股息的股票存在超額收益的機會。在具體的投資機會上，社服板塊定價已經比較充分，順周期板塊還存在定價不充分的情況。他將通過深入調查、研究和分析，把握行業供需格局和景氣度，捕捉結構性機會。不過他也指出，今年在投資中需要關注疫情等不確定性因素。

《電鰻快報》