2023年上半年，公募基金發(fā)行市場共有580多只基金成立，發(fā)行總份額超5000億份，相比去年同期有所減少。從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，債券型基金的發(fā)行份額遠(yuǎn)超權(quán)益類產(chǎn)品，占據(jù)六成以上。與此同時(shí)，從發(fā)行產(chǎn)品類型、發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，公募行業(yè)分化趨勢均日趨明顯，年內(nèi)共有6只基金產(chǎn)品發(fā)行失敗，30多家中小基金公司“一基未發(fā)”。

        在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年基金發(fā)行整體遇冷與市場因素關(guān)聯(lián)較大。展望下半年，多個(gè)行業(yè)估值落入低位，逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，企業(yè)盈利有望走出底部，為權(quán)益市場帶來提振基礎(chǔ)。

        “股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)

        以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日記者發(fā)稿，今年上半年合計(jì)發(fā)行基金數(shù)量為587只，相比去年同期的693只減少約15%;發(fā)行總份額為5099.81億份，相比去年同期的6795.54億份減少約25%。與去年同期相比，今年上半年基金發(fā)行份額出現(xiàn)明顯縮水。

        “市場因素確實(shí)是導(dǎo)致基金發(fā)行市場整體遇冷的主要原因之一。”巨豐投顧高級投資顧問龔元豐對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年來寬基市場指數(shù)整體走弱，投資者信心不足、投資意念不強(qiáng)，對基金投資的熱度自然會有下降，從而致使新成立基金份額普遍較低。除此之外，大部分主動權(quán)益類基金產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致投資者浮虧較高也是新基遇冷的原因之一。

        從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，新基市場“股債蹺蹺板”效應(yīng)有所顯現(xiàn)。盡管債券型基金的發(fā)行數(shù)量并不算多，但募集份額卻遠(yuǎn)超權(quán)益類產(chǎn)品。具體來看，上半年發(fā)行的股票型、混合型、債券型基金的數(shù)量分別為138只、196只、158只;但發(fā)行份額卻分別為609.98億份、1081.70億份、3180.86億份。從發(fā)行份額占比來看，股票型、混合型基金占比僅為11.96%、21.21%，而債券型基金的發(fā)行占比則高達(dá)62.37%。

        與此同時(shí)，今年新發(fā)基金市場上募資表現(xiàn)較為突出的也同樣為債券型產(chǎn)品。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，新基市場發(fā)行份額超過50億元的共有23只產(chǎn)品(A/C類分開計(jì)算)，全部為債券型基金。其中，惠升中債0-3年政策性金融債A、宏利添盈兩年定開A、鵬華豐尊3只基金發(fā)行份額為80億份，位居各新發(fā)基金前三位。而主動權(quán)益類基金中發(fā)行份額居前的為華安景氣領(lǐng)航A，發(fā)行份額約為36.02億份。

        基金發(fā)行折射公募行業(yè)分化趨勢

        整體來看，無論從發(fā)行產(chǎn)品類型，還是從發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，公募行業(yè)分化趨勢都日益凸顯。在債券型基金發(fā)行表現(xiàn)亮眼的同時(shí)，仍不乏發(fā)行失敗的產(chǎn)品。

        6月17日，永贏基金旗下偏債混合型產(chǎn)品——永贏佳瑞12個(gè)月持有期混合宣布發(fā)行失敗，這是年內(nèi)第六只發(fā)行失敗的基金產(chǎn)品，也是首只宣布發(fā)行失敗的偏債型產(chǎn)品。除此之外，今年以來發(fā)行失敗基金均為權(quán)益類或者投資權(quán)益類產(chǎn)品的FOF產(chǎn)品，且多數(shù)為持有期產(chǎn)品，分別來自民生加銀基金、鵬揚(yáng)基金、國融基金以及中信建投基金。

        有機(jī)構(gòu)人士表示，目前市場多重不確定性因素增強(qiáng)，賺錢效應(yīng)較差，基金“吸金”效應(yīng)疲弱，帶持有期產(chǎn)品比開放式基金還要更難一些。

        此外，還有部分中小型基金公司今年以來發(fā)行極少或并未發(fā)行任何基金產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，今年新發(fā)行的587只基金產(chǎn)品，共來自118家基金公司。而目前市場上已有管理規(guī)模的公募持牌機(jī)構(gòu)共154家，這也意味著，有三十余家基金公司在2023年上半年“一基未發(fā)”。

        與此同時(shí)，已發(fā)行產(chǎn)品的頭部集中效應(yīng)也較為顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)行數(shù)量居前二十位的基金公司合計(jì)發(fā)行313只產(chǎn)品，占比超過50%;華夏、匯添富、南方、易方達(dá)等基金公司年內(nèi)已發(fā)行超過20只產(chǎn)品。相比之下，另有31家基金公司今年以來僅發(fā)行了1只產(chǎn)品。

        “未來公募基金行業(yè)的分化趨勢或仍將延續(xù)。”龔元豐表示，頭部公司憑借其強(qiáng)大的資金實(shí)力、優(yōu)質(zhì)的渠道資源、人才優(yōu)勢，在弱勢行情下能給予投資者更大的信心，在競爭中處于優(yōu)勢地位;中小基金需要不斷提升自身的專業(yè)水平和服務(wù)質(zhì)量，努力創(chuàng)新產(chǎn)品和投資策略，拿出實(shí)在的凈值業(yè)績，才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

        企業(yè)盈利有望走出底部

        在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年基金發(fā)行整體遇冷，與市場表現(xiàn)關(guān)系密切。展望下半年，隨著目前行業(yè)估值落入低位，逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，企業(yè)盈利有望走出底部，為權(quán)益市場帶來提振基礎(chǔ)。

        “今年5月以來隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱化，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期持續(xù)下修。映射到股市上，寬基指數(shù)進(jìn)一步下探，隨著越來越多的行業(yè)估值再度落入低位，且逆周期調(diào)節(jié)措施也開始有發(fā)力的跡象，情緒面已經(jīng)沒有更加悲觀的必要，下一步的重點(diǎn)是判斷盈利何時(shí)走出底部。”星石投資副總經(jīng)理、首席研究官、高級基金經(jīng)理喻宗亮對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

        展望下半年，諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)復(fù)蘇的通道中，從近期陸續(xù)出臺的新能源汽車、地產(chǎn)、降息等方面的政策來看，短期內(nèi)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長仍有較大的政策空間。中長期來看，智能化、綠色化等產(chǎn)業(yè)技術(shù)趨勢的發(fā)展所帶來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及生產(chǎn)效率的提升，仍有望為我國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)健發(fā)展提供持續(xù)的動力。從估值水平來看，目前A股市場整體處于歷史低位。整體而言，對下半年及中長期的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然持較為樂觀觀點(diǎn)。

        “總量層面A股盈利基本觸底，后續(xù)盈利的恢復(fù)強(qiáng)弱主要看需求端的改善幅度。同時(shí)，我們通過分析一季度財(cái)報(bào)各大類別的凈利率趨勢和資本開支情況，認(rèn)為部分內(nèi)需領(lǐng)域凈利率已經(jīng)連續(xù)回升且競爭格局良好。”喻宗亮進(jìn)一步表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于主動去庫存向被動去庫存的過渡階段，供需關(guān)系已經(jīng)顯現(xiàn)出改善跡象。而市場仍處于估值驅(qū)動向盈利驅(qū)動的過渡階段，盡管總量層面的盈利驅(qū)動仍在積累，但局部的盈利驅(qū)動正在展開，尤其是部分內(nèi)需領(lǐng)域，其供給格局處于歷史較好狀態(tài)。

《電鰻快報(bào)》