星德勝科技(蘇州)股份有限公司的核心產品為多元化電機，幫助客戶實現對性能、外形、結構等多層次的設計要求，產品廣泛應用于松下、日立、飛利浦、美的、德爾瑪、科沃斯、小米等國內外知名終端品牌電器產品，目前該公司正在申請上市。

        星德勝的董事長、總經理為朱云舫，招股書披露其此前于1997年8月至 2003年2月任蘇州金萊克電器有限公司電機分廠副廠長;2003年5月至2018年3月任蘇州市德勝電機有限公司執行董事。但是根據《天眼查》搜索顯示，“蘇州金萊克家用電器有限公司”成立于2000年1月，相比朱云舫在該公司電機分廠任副廠長晚了兩年多時間;而且“蘇州市德勝電機有限公司”自創辦便是由朱云舫持股50%，也即朱云舫在蘇州金萊克任職期間便在外創辦同類業務公司。

        星德勝本次上市的主要募投項目為“年產3000萬套無刷電機及控制系統、500萬套電池包擴能項目”，預計總投資額達65644.15萬元。“直流無刷電機”是星德勝的主要產品項目之一，2022年產能為948.48萬臺，相比2021年的759.86萬臺增長了四分之一以上;但2022年產量669.25萬臺卻同比2021年的715.19萬臺明顯減少，導致無刷電機產能利用率從2021年的94.12%下降到2022年的70.56%。在此背景下公司斥巨資擴大無刷電機產能，且擴張產能數量相當于現有產能的4倍，其合理性值得拷問。

        再來看星德勝的經營數據，“廣東德爾瑪科技股份有限公司”是星德勝的主要客戶之一，招股書披露2022年公司向該客戶銷售電機金額為8006.54萬元，品類包括交流串激、直流無刷、直流有刷三大類;這一銷售金額與德爾瑪在招股書中披露的同年向星德勝采購金額8263.54大體相當，可見兩家公司購銷核算是基本能夠同步的。

        但與此同時，德爾瑪披露2022年電機采購單價僅為15.8元/個，而星德勝招股書則披露，2022年交流串激、直流無刷、直流有刷三類電機產品的銷售均價分別為35.91元/臺、66.67元/臺和16.32元/臺，即便是單價最低的直流有刷電機銷售單價，也仍然高于大客戶德爾瑪披露的三類電機產品平均采購單價。不僅如此，德爾瑪披露2022年電機采購均價同比是下降的，但是星德勝披露的、單價與德爾瑪采購均價最相近的直流有刷電機銷售單價，在2022年卻出現了7%以上的同比上漲，這也與德爾瑪招股書展示出來的信息并不相符。

        不僅如此，MOS管是星德勝直流無刷電機主要原材料之一，星德勝在《審核問詢函的回復》第80頁披露：“結合報告期內整體采購和耗用情況來看，2020-2022年度公司MOS管合計采購數量17082.58萬個，合計耗用數量15207.90萬個，采購與耗用數量不存在重大差異”。但與此同時同時《審核問詢函的回復》第77頁披露的“報告期各期末存貨備貨的具體情況”則顯示，截止到2022年末公司庫存MOS管數量僅為2591.88萬個，這與后文的數據披露存在差異。

        值得關注的是，“江蘇卓捷電子有限公司”是星德勝MOS管的第一大供應商，2021年采購金額高達1800.44萬元、2022年也高達882.27萬元，公開資料顯示該供應商成立于2019年11月，也即在成立次年便成為星德勝MOS管的重要供應商，注冊資本為1000萬元但2022年末實繳資本仍然為零。

        另據擬上市公司“深圳尚陽通科技股份有限公司”發布的招股書顯示，該公司主營產品就包括MOS管，“江蘇卓捷電子有限公司”則是尚陽通的分銷商，2020年和2021年的采購金額高達1240.58萬元和2920.92萬元，由此判斷星德勝通過“江蘇卓捷電子有限公司”的經銷，間接向尚陽通采購MOS管產品。

        尚陽通在招股書中披露其單價最低的產品類型“中低壓產品線SGT MOSFET”在2020年的銷售均價為0.82元/顆，這與星德勝披露的同年MOS管采購均價0.83元/個相差不大。但是在隨后兩年，尚陽通大幅提高了產品售價，該類型產品在2022年的銷售均價已經高達1.61元/顆、幾乎相當于2020年的兩倍;而星德勝的采購均價卻依然能夠穩定保持在0.83元/個的水平、完全沒有漲價。

《電鰻快報》