今年以來，股市相對震蕩，投資者穩(wěn)健配置需求抬升，追求低波動、穩(wěn)收益長期目標(biāo)的基金炙手可熱，紅利策略基金便是其中之一。

        數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，紅利主題ETF(交易型開放式指數(shù)基金)的年內(nèi)平均收益超8%，部分產(chǎn)品甚至獲得了超20%的收益，吸引中低風(fēng)險偏好的資金持續(xù)涌入，紅利主題ETF的最新規(guī)模相比二季度增長了超30億元。整體來看，全市場一共有82只紅利策略基金，規(guī)模合計(jì)833.4億元，已經(jīng)突破800億元大關(guān)。

        但值得注意的是，由于紅利指數(shù)為smartbeta(聰明貝塔)指數(shù)，各指數(shù)之間的編制方法大有不同，使得跟蹤不同指數(shù)的基金也出現(xiàn)了明顯差異，年內(nèi)業(yè)績收尾相差超20%。“聰明貝塔”不全“聰明”，提高了投資者的選基難度。

        紅利基金

        規(guī)模突破800億

        目前，不少資金借道ETF布局高股息資產(chǎn)，單是紅利主題ETF的規(guī)模，在近期已突破300億元。

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月29日，全市場一共有16只紅利主題ETF，最新合計(jì)規(guī)模321.03億元，相比二季度末的290.55億元增長了超30億元。其中，規(guī)模增長最多的是紅利ETF易方達(dá)，三季度以來增長了超10億元;此外，紅利低波100ETF、紅利低波ETF、中證紅利ETF等均獲得了超5億元的規(guī)模增長。

        一位FOF基金經(jīng)理也在近期向證券時報記者透露，今年3月份以來，其組合減少了主動權(quán)益基金的配置，加倉了一些紅利策略的指數(shù)基金，以平滑波動。

        與此同時，市場上還有眾多主動權(quán)益紅利基金、量化紅利基金。其中，中歐紅利優(yōu)享、東方紅優(yōu)享紅利滬港深、富國紅利等三只主動權(quán)益基金，以及富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)等兩只指數(shù)增強(qiáng)基金的規(guī)模均超過10億。

        據(jù)開源證券統(tǒng)計(jì)，截至目前，全市場一共有82只紅利基金，合計(jì)規(guī)模已突破800億元，達(dá)到833.4億元。細(xì)分來看，被動紅利基金、主動權(quán)益紅利基金、量化紅利基金規(guī)模分別為405.1億、318.2億、110.1億，其中被動紅利基金規(guī)模占比近五成。

        業(yè)績首尾相差超20%

        在利率下行、市場震蕩的背景下，紅利策略顯示出了一定的優(yōu)越性。從收益特征來看，今年以來，中證紅利指數(shù)年內(nèi)漲幅為3.81%，而同期滬深300、中證500、中證1000的漲幅為-2.15%、-1.52%、-2.26%。

        但具體到基金層面，紅利策略的各個產(chǎn)品之間也出現(xiàn)了明顯的業(yè)績分化。

        以16只紅利主題ETF為例，截至8月29日，紅利低波50ETF的年內(nèi)凈值增長率為20.67%;紅利低波100ETF、紅利低波ETF基金、紅利低波ETF等均取得了超15%的收益。這些業(yè)績靠前的產(chǎn)品均跟蹤的是紅利低波類指數(shù)。與此同時，深紅利ETF的年內(nèi)收益為0.45%，紅利50ETF、山證紅利ETF的收益不足5%，紅利主題ETF的業(yè)績首尾相差超20%。

        上述FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，這主要是因?yàn)榧t利指數(shù)為smart beta指數(shù)，各紅利指數(shù)的選股標(biāo)準(zhǔn)、選取樣本以及樣本數(shù)量大有不同，使得跟蹤不同指數(shù)的基金也出現(xiàn)了明顯的業(yè)績差異。

        今年以來，中證紅利低波動指數(shù)表現(xiàn)較好，就是因?yàn)槠淝笆髾?quán)重股中的雙匯發(fā)展、雅戈?duì)枴⑺萍瘓F(tuán)都貢獻(xiàn)了不錯的收益，而這些個股并不是中證紅利指數(shù)的前十大權(quán)重股。

        今年表現(xiàn)一般的深證紅利指數(shù)，編制方法是按前三年累計(jì)分紅金額占深市上市公司分紅金額的比重，加上最近半年日均成交金額占深市比重，按照1:1的比例進(jìn)行加權(quán)排名，并考慮經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流、公司治理結(jié)構(gòu)、防止大股東惡意高送股變現(xiàn)等綜合因素后，選取排名在前40名的股票，前十大權(quán)重股中有五糧液、瀘州老窖、洋河集團(tuán)等白酒股，一定程度上拖累了漲幅。

        紅利策略

        并非只能熊市用

        近年來，紅利策略在A股市場的關(guān)注度逐漸提高，相關(guān)產(chǎn)品也逐漸增多。但市場瞬息萬變，A股投資熱點(diǎn)的切換速度猶如快速轉(zhuǎn)動的電風(fēng)扇，紅利策略未來是否能長期有效?

        魏偉指出，紅利策略并非單一熊市策略，在牛、熊、震蕩市均有可能跑贏市場。他認(rèn)為，紅利策略的內(nèi)核在于內(nèi)部重倉行業(yè)(順周期+基建+公用事業(yè)板塊為主)的結(jié)構(gòu)性行情，表現(xiàn)相對低迷時往往伴隨成長股的大幅崛起，雖然當(dāng)市場由追求確定性溢價向彈性溢價過渡時期，成長股的強(qiáng)勢可能會擠壓紅利策略的空間，但是不影響其長期穩(wěn)健的配置價值。

        從成份股業(yè)績上看，中證紅利ETF基金經(jīng)理劉重杰認(rèn)為，目前紅利指數(shù)成份股ROE(凈資產(chǎn)收益率)盈利情況整體高于市場平均水平，增速不低，在受到內(nèi)外擾動和處于階段性復(fù)蘇的情況下，相對優(yōu)勢或較為明顯，超額收益突出。

        從估值視角來看，魏偉指出，當(dāng)前中證紅利指數(shù)估值為5.8倍，位于6.5%的歷史低分位，股息率為6.04%，位于94%的歷史高分位，在確定性溢價抬升下仍具備吸引力。他建議關(guān)注盈利預(yù)期穩(wěn)定、歷史分紅穩(wěn)定且波動率較低的行業(yè)，例如煤炭、石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、銀行等，在新一輪國企改革和“中特估”聯(lián)動建設(shè)下，分紅規(guī)模和持續(xù)性占優(yōu)的央企更值得關(guān)注。

《電鰻快報》