IPO募資4.42億元還未用完，凱立新材(688269.SH)欲再融資10.75億元，公司近日披露的定增計(jì)劃引發(fā)市場關(guān)注。9月12日，公司披露了最新版的定增說明書，同時(shí)也更新回復(fù)了上交所的兩輪問詢函。

        《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，凱立新材擬將本次部分定增資金仍投向IPO首發(fā)募投項(xiàng)目，這引發(fā)上交所重點(diǎn)關(guān)注，在兩輪問詢中連番問及，引發(fā)凱立新材是否違反IPO募集資金安排承諾的爭議。

        欲定增募資10.75億元

        新增項(xiàng)目必要性存疑

        凱立新材主要從事貴金屬催化劑的研發(fā)與生產(chǎn)、催化應(yīng)用技術(shù)的研究開發(fā)、廢舊貴金屬催化劑的回收及再加工等業(yè)務(wù)，2021年6月9日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為18.94元/股。

        彼時(shí)，公司本計(jì)劃將IPO募集資金凈額分別投資于先進(jìn)催化材料與技術(shù)創(chuàng)新中心及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目(下稱“先進(jìn)項(xiàng)目”)、稀貴金屬催化材料生產(chǎn)再利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(下稱“稀貴項(xiàng)目”)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金投入額分別為3.2億元、2.5億元和8000萬元，合計(jì)6.5億元。但凱立新材實(shí)際募集資金總額為4.42億元，扣除與發(fā)行有關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用后募資金額僅4.01億元，與預(yù)期相比明顯不足，公司不得不調(diào)減投向使用募集資金的規(guī)模。

        今年2月，公司拋出定增預(yù)案，擬向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行不超過1500萬股、募資不超過10.75億元，計(jì)劃扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后分別用于PVC綠色合成用金基催化材料生產(chǎn)及循環(huán)利用項(xiàng)目(下稱“PVC項(xiàng)目”)、高端功能催化材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、“先進(jìn)項(xiàng)目”、“稀貴項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        定增方案顯示，“先進(jìn)項(xiàng)目”和“稀貴項(xiàng)目”均為凱立新材IPO時(shí)的募投項(xiàng)目，本次再融資還新增了“PVC項(xiàng)目”與高端功能催化材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。對(duì)于這兩個(gè)新增項(xiàng)目，上交所在問詢函中要求凱立新材結(jié)合公司經(jīng)營計(jì)劃與未來發(fā)展規(guī)劃，說明選擇進(jìn)入PVC領(lǐng)域和鉑、銅、鎳系催化材料等新領(lǐng)域、新產(chǎn)品的主要考慮，實(shí)施本次募投新增項(xiàng)目的必要性。

        凱立新材回復(fù)稱，本次募投新增項(xiàng)目市場前景廣闊，公司相關(guān)技術(shù)成熟，部分產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售，而新的產(chǎn)能建設(shè)和釋放周期較長，因此需要提前規(guī)劃布局，有助于提升公司盈利能力，具有必要性、合理性。

        規(guī)劃產(chǎn)能增長二十余倍

        存在產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)

        值得注意的是，此次定增募投項(xiàng)目將大幅擴(kuò)充凱立新材的產(chǎn)能。

        首輪問詢回復(fù)顯示，本次募投項(xiàng)目實(shí)施前，凱立新材的產(chǎn)能僅425噸。本次募投項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能包括貴金屬催化劑5092噸、非貴金屬催化劑4000噸，實(shí)施后公司總產(chǎn)能將達(dá)到9517噸，增長二十余倍。

        這一情況也引發(fā)上交所重點(diǎn)關(guān)注。在問詢函中，上交所要求凱立新材結(jié)合產(chǎn)品的市場空間、競爭格局、在手訂單、產(chǎn)能利用率、可比公司產(chǎn)能擴(kuò)張情況等，說明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃的合理性以及產(chǎn)能消化措施。

        凱立新材回復(fù)稱，公司本次募投項(xiàng)目產(chǎn)品下游市場空間廣闊且持續(xù)增長，發(fā)展前景較好。公司產(chǎn)能利用率處于較高水平，產(chǎn)能瓶頸凸顯，現(xiàn)有產(chǎn)品訂單充足，部分新產(chǎn)品雖然尚未形成規(guī)模化生產(chǎn)和銷售，但是獲得了下游客戶認(rèn)可。此外，在同行業(yè)可比公司紛紛新建生產(chǎn)線，擴(kuò)大產(chǎn)能并提升研發(fā)能力、布局新產(chǎn)品的背景下，公司需要加大產(chǎn)能擴(kuò)建，以進(jìn)一步鞏固和提升公司的產(chǎn)品供應(yīng)能力和行業(yè)競爭地位。對(duì)于產(chǎn)能消化的具體措施，凱立新材表示，公司將持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，加大市場開發(fā)力度和研發(fā)投入，加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管控，強(qiáng)化募投項(xiàng)目管理，確保募投項(xiàng)目取得良好效益。

        《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，根據(jù)凱立新材的回復(fù)，2022年度，公司多相貴金屬催化劑產(chǎn)能利用率為93.02%，有一定富余;均相貴金屬催化劑產(chǎn)能利用率更是只有39.23%，處于較低水平。

        雖然本次募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)過可行性論證，但凱立新材坦承，高端功能催化材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目產(chǎn)品驗(yàn)證周期較長，產(chǎn)能釋放所需時(shí)間也較長，“PVC項(xiàng)目”進(jìn)一步的市場開拓也存在一定的不確定性。如果未來市場需求、競爭格局或行業(yè)技術(shù)等發(fā)生重大變化，而公司未能采取及時(shí)、有效的應(yīng)對(duì)措施，將使公司面臨新增產(chǎn)能不能完全消化的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響項(xiàng)目預(yù)期效益的實(shí)現(xiàn)。

        定增資金投向首發(fā)項(xiàng)目

        是否違反承諾存在爭議

        凱立新材此次定增募資投向既包含新增項(xiàng)目也包括IPO募投項(xiàng)目，這一情況引發(fā)監(jiān)管連番追問。

        在首輪問詢中，上交所要求凱立新材結(jié)合前次募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展、下游行業(yè)需求變化，說明本次募集資金仍投向首發(fā)募投項(xiàng)目的主要考慮。在第二輪問詢中，上交所繼續(xù)要求公司說明本次募集資金仍投向首發(fā)募投項(xiàng)目的合理性和必要性。“受機(jī)構(gòu)投資者‘抱團(tuán)壓價(jià)’等因素影響，2021年上半年科創(chuàng)板IPO發(fā)行市盈率普遍較低，公司IPO發(fā)行市盈率僅為18.01倍，導(dǎo)致首次公開發(fā)行股票募投項(xiàng)目出現(xiàn)資金缺口。”凱立新材解釋稱，“先進(jìn)項(xiàng)目”和“稀貴項(xiàng)目”目前正在按照公司的規(guī)劃推進(jìn)建設(shè)，建設(shè)進(jìn)展情況良好，預(yù)計(jì)2023年12月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。兩個(gè)項(xiàng)目的投資總額為5.7億元，實(shí)際可用于其建設(shè)的募資金額為3.5億元，存在較大的資金缺口。

        《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，凱立新材在《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》中曾披露：“若本次發(fā)行實(shí)際募集資金不能滿足上述項(xiàng)目的全部需求，不足部分將由公司利用自有資金或通過銀行貸款等方式自籌解決。”上交所將此看作公司承諾，要求凱立新材說明“根據(jù)首發(fā)時(shí)承諾，前次募集資金存在缺口后公司自籌解決的措施及實(shí)施情況。”

        不過，凱立新材并不認(rèn)為自身違反承諾，反而稱公司將前次募集資金未募足的項(xiàng)目作為再融資募投項(xiàng)目進(jìn)行融資，與公司首次公開發(fā)行股票披露信息不存在差異，也不構(gòu)成違反承諾的情形。

        凱立新材認(rèn)為，上市公司再融資相關(guān)法律法規(guī)未禁止使用前次募集資金未募足的項(xiàng)目作為再融資募投項(xiàng)目，公司首次公開發(fā)行股票的招股說明書等文件也未排除將前次募集資金未募足的項(xiàng)目作為再融資募投項(xiàng)目進(jìn)行融資。招股說明書披露內(nèi)容屬于公司在募資不能滿足預(yù)計(jì)資金使用需求時(shí)對(duì)缺口部分資金來源的安排和管理，不構(gòu)成承諾事項(xiàng)。公司將前次募集資金未募足的項(xiàng)目作為再融資募投項(xiàng)目進(jìn)行融資，已履行相應(yīng)的審議程序，能夠明確區(qū)分兩次募集資金投資構(gòu)成，不存在重復(fù)投入的情形。

        不僅如此，凱立新材還列舉了部分科創(chuàng)板上市公司作為案例，來證明市場上存在繼續(xù)將前次募集資金未募足項(xiàng)目作為再融資募投項(xiàng)目進(jìn)行融資的情形。

《電鰻快報(bào)》