寶尊電商近期發布第三季度業績公告。報告期內，寶尊電商實現總凈營收18.24億元，同比增長4.7%;經營損失1.36億元，上年同期經營損失為0.26億元;經營損失率為7.4%，上年同期為1.5%;歸屬于上市公司普通股東的凈虧損為1.26億元，上年同期凈虧損為1.69億元。

        對于凈營收的增長，寶尊電商稱主要由于在第一季度推出了新業務線，即品牌管理的產品銷售收入增量貢獻。數據顯示，寶尊電商三季度該部分收入為2.96億元，與二季度的3.24億元相比下滑了8.64%。

        GAP減少打折促銷

        據了解，寶尊電商的品牌管理收入主要由GAP上海業務產生。2022年11月，寶尊電商宣布以4000萬美元的股價交易對價收購GAP大中華區業務，獲得生產、推廣與全渠道銷售授權。

        被寶尊電商收購后，GAP的確在發生著變化。比如在中國市場首次組建了一支本地的產品設計團隊，原本的店內陳列由大賣場式的品類促銷型向多場景整體搭配轉變。

        在今年的三季報中，寶尊電商提到，要將GAP從過往以折扣驅動的品牌，逐步轉變為以消費者心智取勝的品牌。不過，在GAP天貓旗艦店中，近期的宣傳口號是“1件5折起”，而在門店打折的商品也較多，其中某款秋冬厚外套的折扣力度能達六折。

        卓樸咨詢表示，寶尊電商改造GAP，與其減少打折促銷，不如回歸黃金本能，找到最適合品牌自己的差異化。具體而言，品牌應根據基于歷史、地理、產品背景、資源和價值觀五大維度，挖掘出品牌優勢稟賦，也稱創業傳承中積淀的優勢基因，提煉出品牌黃金本能，然后圍繞黃金本能進行資源配置、營銷配稱。

        在2022年年報中，寶尊電商曾表示，收購GAP中國業務，成為寶尊電商品牌管理的第一個里程碑，而品牌管理業務將是公司未來三年及更長時間增長及盈利的關鍵板塊。在近期的分析師大會上，寶尊電商管理層提出了GAP中國“2025年扭虧為盈、2027年營收翻番”的5年戰略目標。

        GAP中國能否如期實現上述目標，品牌管理業務能否扛起公司的扭虧“大旗”，我們拭目以待。

        電商業務快消產品銷售下滑52%

        與品牌管理的產品銷售收入增長不同的是，同期寶尊電商業務產品銷售下滑了17.2%至4.12億元。其中快消品、電子產品和小家電的同比降幅分別為52%、49%和15%。

        寶尊電商還開展了服務業務。第三季度服務收入為11.16億元，較上年同期下降了10.3%。寶尊電商表示，這主要因為上年同期處置虧損子公司，倉儲和履約收入減少了6570萬元。此外，由于效果廣告行銷活動減少，寶尊電商的數字行銷和技術服務的收入減少了4430萬元。

        中信證券研報指出，考慮到三季度以來公司代運營品牌GMV表現弱于此前預期，下調寶尊電商2023E~25E營收預測至88.4億元、93.1億元和98.7億元，前預測值分別為92.4億元、99.3億元和105.3億元，下調Non-GAAP凈利潤預測至-0.23億元、1.79億元和2.66億元，前預測值分別為0.12億元、2.19億元和3.18億元。

        華泰證券在研報中提示了寶尊電商存在消費復蘇不及預期、頭部合作品牌終止合作、電商增速不及預期等一系列風險。下調了2023-2025年寶尊電商非GAAP歸母凈利潤預測至-0.1億元、1.3億元和2.9億元，前值分別為0.4億元、1.5億元3億元。

《電鰻快報》