10天斬獲9個(gè)漲停板，讓山東惠發(fā)食品股份有限公司(下稱惠發(fā)食品，603536.SH)一時(shí)風(fēng)光無限。

        12月6日上午，惠發(fā)食品盤中漲停，股價(jià)觸及20.22元/股(按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同)高點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來新高。而在此之前，該股于11月24日至12月5日連續(xù)8個(gè)交易日收獲漲停。不過，12月6日午后，惠發(fā)食品股價(jià)出現(xiàn)大幅回落，最終以跌停收盤，上演“天地板”行情。12月7日，該股再度漲停，10個(gè)交易日內(nèi)錄得9個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅為112.25%。

        《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年以來，惠發(fā)食品的股價(jià)一直在6元/股—8元/股之間上下波動(dòng)，直至11月末該股才出現(xiàn)大幅拉升態(tài)勢。為此，11月28日至12月6日，該公司連發(fā)多份股票交易異常波動(dòng)及股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，表示公司基本面未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

        或是借助預(yù)制菜概念，惠發(fā)食品股價(jià)迎來一波大漲，但整體來看，公司基本面卻并不理想。財(cái)報(bào)顯示，繼2021年和2022年歸母凈利潤分別虧損1.38億元、1.20億元后，今年前三季度，該公司延續(xù)虧損態(tài)勢，虧損額為0.30億元。同時(shí)，惠發(fā)食品還面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。截至2023年9月末，該公司貨幣資金為2.50億元，對(duì)應(yīng)的短期借款為5.48億元，現(xiàn)金短債比為0.46，資產(chǎn)負(fù)債率為67.20%。

        接下來，該公司會(huì)如何提升盈利能力、改善負(fù)債水平?在預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，公司匯有哪些布局與突破?針對(duì)上述問題，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至惠發(fā)食品相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

        2023年以來惠發(fā)食品股價(jià)變動(dòng)趨勢(元/股)

        數(shù)據(jù)來源：Wind

        股價(jià)大漲 市值翻倍

        惠發(fā)食品成立于2005年，于2017年6月在上海證券交易所掛牌上市。公司主要從事速凍類預(yù)制菜的丸類制品、腸類制品、油炸類制品、串類制品、菜肴制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年，惠發(fā)食品開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大了預(yù)制菜品研產(chǎn)銷和健康食材供應(yīng)鏈服務(wù)方面的投入。

        近一段時(shí)間，借助預(yù)制菜風(fēng)口，惠發(fā)食品股價(jià)開始飆升，10天內(nèi)公司總市值從20.97億元漲至44.97億元高點(diǎn)，相當(dāng)于再造了一個(gè)公司。

        股價(jià)飆漲背后，惠發(fā)食品也頻頻發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》。12月5日發(fā)布的公告顯示，公司股票自2023年11月24日以來收盤價(jià)格累計(jì)上漲幅度為114.47%，股票短期漲幅嚴(yán)重高于上證指數(shù)，存在市場情緒過熱的情形。但公司基本面未發(fā)生重大變化，不存在影響公司股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)的重大事項(xiàng)，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

        惠發(fā)食品在公告中還披露，截至2023年12月5日，公司實(shí)控人惠增玉以及一致行動(dòng)人山東惠發(fā)投資有限公司、惠希平合計(jì)持有公司股票1.49億股，占公司總股本的60.97%，其余外部流通股占比為39.03%，相對(duì)較小，可能存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)。此外，惠增玉持有的公司部分股份處于質(zhì)押狀態(tài)，累計(jì)質(zhì)押數(shù)量為3733.8萬股，占其持股數(shù)量的73.38%，占公司總股本的15.26%。

        《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，4年前，惠發(fā)食品也出現(xiàn)過同樣的股價(jià)表現(xiàn)。2019年11月28日至2020年1月2日，公司股價(jià)突然飆漲，25個(gè)交易日收盤價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)137%。在2020年1月3日觸及彼時(shí)最高點(diǎn)17.78元/股后，惠發(fā)食品股價(jià)開始快速下滑，此后的15個(gè)交易日又累計(jì)下跌50.60%。

        對(duì)于股價(jià)的異常波動(dòng)，長期以來，監(jiān)管部門都高度關(guān)注。12月8日晚間，上交所發(fā)布公告稱，12月4日至12月8日，上交所對(duì)40起拉抬打壓、虛假申報(bào)等證券異常交易行為采取了書面警示等監(jiān)管措施。上交所還表示，對(duì)惠發(fā)食品等嚴(yán)重異常波動(dòng)的股票將進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。截至12月13日收盤，惠發(fā)食品股價(jià)為17.98元/股，最新市值為43.99億元。

        持續(xù)虧損 債務(wù)承壓

        股價(jià)飆漲背后，惠發(fā)食品的基本面如何?《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在向預(yù)制菜轉(zhuǎn)型的近三年時(shí)間里，惠發(fā)食品持續(xù)虧損。

        據(jù)財(cái)報(bào)披露，2021年、2022年，惠發(fā)食品歸母凈利潤虧損額分別為1.38億元、1.2億元，兩年合計(jì)虧損額已超出公司此前6年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤總和。今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收13.04億元，同比增長16.08%;歸母凈利潤虧損0.30億元，盡管虧損面較上年同期收窄60.62%，但仍未走出虧損局面。

        惠發(fā)食品表示，受市場環(huán)境變化、消費(fèi)方式改變等因素影響，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、終端直銷業(yè)務(wù)的收入和效益出現(xiàn)下滑，疊加部分主要原料價(jià)格上漲、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷、銷售及市場推廣費(fèi)用的增加，綜合導(dǎo)致業(yè)績虧損。

        但在同一期間，與惠發(fā)食品歸母凈利潤虧損狀態(tài)不同，同業(yè)可比公司三全食品(002216.SZ)和安井食品(603345.SH)均保持盈利，海欣食品(002702.SZ)則由盈轉(zhuǎn)虧。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2022年及2023年前三季度，三全食品分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.41億元、8.01億元、5.52億元;安井食品歸母凈利潤分別為6.82億元、11.01億元、11.22億元;海欣食品歸母凈利潤分別為-3443萬元、6322萬元、367萬元。

        值得注意的是，由于利潤端持續(xù)虧損，現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，惠發(fā)食品債務(wù)壓力加劇。截至2023年第三季度末，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.27億元，公司貨幣資金為2.5億元，短期借款為5.48億元，現(xiàn)金短債比為0.46，資產(chǎn)負(fù)債率為67.20%。

        2023年第三季度惠發(fā)食品主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)(元)

        數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

        預(yù)制菜賽道競爭加劇

        據(jù)官網(wǎng)介紹，惠發(fā)食品目前已自主研發(fā)預(yù)制菜品2000余款，其中包含凈菜(肉)類、料包類、半成品類、成品類，最終形成冷凍預(yù)制菜品、冷鮮預(yù)制菜品、常溫預(yù)制菜品三大系列，菜品涉及魯菜、川菜、閩菜、蘇菜等八大菜系及各地域特色小吃等。

        《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在財(cái)報(bào)中，惠發(fā)食品的成品預(yù)制菜收入主要?dú)w入到中式菜肴業(yè)務(wù)中。2021年至2022年及2023年前三季度，該公司中式菜肴營收分別為1.54億元、1.78億元、1.62億元，占總營收的比例分別為9.5%、11.5%、12.38%，對(duì)應(yīng)的增長率分別為51%、16%、11%。

        在預(yù)制菜營收未見起色的同時(shí)，整個(gè)預(yù)制菜賽道的競爭卻在持續(xù)加劇。對(duì)于這個(gè)即將到來的萬億市場，各家企業(yè)都在布局。

        2023年6月9日，惠發(fā)食品發(fā)布公告稱，公司擬與臨夏州凱潤農(nóng)牧投資發(fā)展集團(tuán)有限公司(下稱凱潤農(nóng)牧)投資設(shè)立合資公司，惠發(fā)食品持股49%，凱潤農(nóng)牧持股51%。新公司后續(xù)將主要圍繞公司主營業(yè)務(wù)尤其是預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈渠道，鞏固并提升公司在預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)的地位及競爭力，逐步推進(jìn)公司的餐飲食材供應(yīng)鏈建設(shè)。

        就在同一天，安井食品審議通過了《關(guān)于對(duì)外投資建設(shè)四川安井三期項(xiàng)目的議案》，該公司擬投資約7億元新建年產(chǎn)10萬速凍食品(速凍菜肴、速凍火鍋料制品等)生產(chǎn)線、倉儲(chǔ)中心和綜合樓。同月月底，海欣食品也公告稱，公司擬4.5億元用于水產(chǎn)品精深加工及速凍菜肴制品的定增募資項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)已同意注冊(cè)批復(fù)。

《電鰻快報(bào)》