《電鰻財(cái)經(jīng)》文/羅子君

        中航沈飛(600760)42億元的增發(fā)募資方案可謂精彩紛呈，兼顧搬遷、新產(chǎn)能和財(cái)務(wù)優(yōu)化，且控股股東航空工業(yè)集團(tuán)及航空投資也將參與認(rèn)購(gòu)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，中航沈飛當(dāng)前市值1187億元，妥妥的軍工巨無(wú)霸，由此對(duì)比42億元的增發(fā)，似乎真是花小錢、辦大事。中航沈飛十分重視回報(bào)股東，最近三年累計(jì)分紅總額19.27億元，可謂“紅利奶牛”。

        值得關(guān)注的是，中航沈飛本次募資有3個(gè)項(xiàng)目落地沈北新區(qū)，42億元增發(fā)方案一出，最開心的或許就是沈北新區(qū)政府和管委會(huì)了。

        不過(guò)，增發(fā)消息披露后，中航沈飛股價(jià)連續(xù)下跌，而在此前其股價(jià)曾出現(xiàn)的兩根漲幅為5.09%、4.12%的K線十分惹眼。誰(shuí)能撬動(dòng)這只千億市值股票?

        千億市值軍工股推出42億元增發(fā)

        12月27日，中航沈飛披露“2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案”，擬向特定對(duì)象發(fā)行募集資金總額不超過(guò)42億元，用于沈飛公司局部搬遷建設(shè)項(xiàng)目、復(fù)合材料生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目、鈦合金生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目、飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目以及償還專項(xiàng)債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，104370萬(wàn)元用于償還專項(xiàng)債務(wù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        根據(jù)發(fā)行預(yù)案，中航沈飛本次增發(fā)股份不會(huì)超過(guò)發(fā)行前公司總股本的5.60%，即不超過(guò)15431.9172股?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人航空工業(yè)集團(tuán)，以及航空工業(yè)集團(tuán)實(shí)際控制的航空投資，分別認(rèn)購(gòu)1億元和2億元。兩家關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)新股的鎖定期為18個(gè)月，其他發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)新股的鎖定期為6個(gè)月。

        目前，航空工業(yè)集團(tuán)直接持有中航沈飛65.84%的股份，并通過(guò)金城集團(tuán)、中航機(jī)電、機(jī)載公司及中航證券聚富優(yōu)選2號(hào)集合資管計(jì)劃間接控制中航沈飛3.11%的股份，航空工業(yè)集團(tuán)合計(jì)控制公司68.94%的股份。

        按照本次發(fā)行股份上限，增發(fā)新股不超過(guò)總股本的5.6%，增發(fā)后中航沈飛股權(quán)機(jī)構(gòu)不會(huì)發(fā)生重大變化，航空工業(yè)集團(tuán)仍為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

        沈北新區(qū)喜迎“紅利奶牛”

        《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，中航沈飛十分重視回報(bào)股東。該公司最近三年累計(jì)分紅總額19.27億元，占年均可分配利潤(rùn)的105.49%。該公司最近三年的分紅方案為：2020年每股派現(xiàn)0.24元、轉(zhuǎn)增0.4股，2021年半年報(bào)每股派現(xiàn)0.06元、年報(bào)每股派現(xiàn)0.35元，2022年每股派現(xiàn)0.4元、轉(zhuǎn)增0.4股。

        公開資料顯示，中航沈飛主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空產(chǎn)品制造，主要產(chǎn)品包括航空防務(wù)裝備和民用航空產(chǎn)品，核心產(chǎn)品為航空防務(wù)裝備。

        中航沈飛表示，本次募資能夠進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)制造、試驗(yàn)試飛、維修與服務(wù)保障能力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，中航沈飛本次42億元增發(fā)的募投項(xiàng)目中，有3個(gè)項(xiàng)目將落地沈北新區(qū)。航空產(chǎn)業(yè)是沈陽(yáng)市重要支柱產(chǎn)業(yè)，地方政府對(duì)中航沈飛的發(fā)展大力支持。

        其實(shí)，最大的募投項(xiàng)目早已開啟。2023年8月29日，中航沈飛董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于全資子公司局部搬遷建設(shè)項(xiàng)目的議案》。據(jù)悉，本次搬遷的投資約86.36億元，本次募資的42億元中將有19.22投入到搬遷中，用于購(gòu)置相關(guān)設(shè)備并支付新廠區(qū)土地出讓金等工程其他費(fèi)用。

        同時(shí)，另外兩個(gè)募投項(xiàng)目：復(fù)合材料生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目、鈦合金生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)地點(diǎn)都在沈陽(yáng)市沈北新區(qū)航空產(chǎn)業(yè)園，投資總額分別為4.86億元、3.55億元，建設(shè)周期均為24個(gè)月，稅后投資回報(bào)期均超過(guò)9年。

        此外，飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目則是落地在吉林市昌邑區(qū)吉航公司廠區(qū)，該項(xiàng)目總投資4.37億元，擬使用募集資金3.933億元，實(shí)施主體為吉航公司，建設(shè)期也是24個(gè)月，項(xiàng)目的稅后內(nèi)部收益率為8.09%，稅后投資回收期11.8年(含建設(shè)期)。

        航空工業(yè)集團(tuán)絕對(duì)控股地位不變

        經(jīng)《電鰻財(cái)經(jīng)》計(jì)算，以航空工業(yè)集團(tuán)合計(jì)控制中航沈飛68.94%股份、本次發(fā)行股份上限計(jì)算，如果航空工業(yè)集團(tuán)、航空投資分別認(rèn)購(gòu)1億元和2億元，發(fā)行完成后，航空工業(yè)集團(tuán)對(duì)中航沈飛的控制權(quán)持股比例將降低至65.67%，仍然處于絕對(duì)控股地位。

        航空工業(yè)集團(tuán)、航空投資均是實(shí)力雄厚，且產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深厚。

        航空工業(yè)集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委100%控股企業(yè)、國(guó)有特大型企業(yè)，產(chǎn)業(yè)涉及航空武器裝備、軍用運(yùn)輸類飛機(jī)、直升機(jī)、航空供應(yīng)鏈與軍貿(mào)、汽車零部件、資產(chǎn)管理、金融等。

        2022年和2023年1-9月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5493.80億元、4268.85億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)189.33億元、215.02億元。

        中航航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司(簡(jiǎn)稱“航空投資”)成立于2013年，注冊(cè)資本19億元，經(jīng)營(yíng)范圍為項(xiàng)目投資、投資咨詢。航空投資由中航產(chǎn)融100%控股。國(guó)務(wù)院國(guó)資委為中航產(chǎn)融及航空投資的實(shí)際控制人。

        從披露信息看，航空投資財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)“輕盈”，屬于大資產(chǎn)、小營(yíng)收、盈利豐厚的狀態(tài)。2022年度2023年1-9月，航空投資凈資產(chǎn)分別為29.72億元、30.39億元，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9072.93萬(wàn)元、4445.41萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3635.67萬(wàn)元、14154.35萬(wàn)元。

《電鰻快報(bào)》