2月26日，深交所公告表示，晶訊光電申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)《深交所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十二條，決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的審核。

        據(jù)悉，晶訊光電IPO申報(bào)于2023年6月26日獲得受理，截至2023年11月28日，完成了兩輪問(wèn)詢回復(fù)。對(duì)于IPO撤回原因，晶訊光電并沒(méi)有給出相關(guān)解釋，記者致電晶訊光電就相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行采訪，晶訊光電拒絕對(duì)此作出回應(yīng)。

        晶訊光電一度為美的、格力、卡西歐、松下等國(guó)內(nèi)外知名品牌企業(yè)供貨，2020年至2022年，其單色液晶顯示產(chǎn)品銷量連續(xù)三年位居全國(guó)第一，成為該領(lǐng)域龍頭。但與此同時(shí)，晶訊光電過(guò)度依賴于單色液晶顯示產(chǎn)品創(chuàng)收，且發(fā)展前景及其不相配的毛利和研發(fā)投入也受到深交所兩次問(wèn)詢。

        主產(chǎn)品收入下降、前景受質(zhì)疑

        據(jù)招股書(shū)介紹，晶訊光電專業(yè)從事液晶顯示產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組。

        從業(yè)績(jī)來(lái)看，晶訊光電于2020年、2021年、2022年以及2023年上半年?duì)I業(yè)收入分別約為5.63億元、7.47億元、8.01億元、3.78億元。其中，液晶顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售占比總收入均在99%以上，而2023年上半年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降11.59%。

        其中，單色液晶顯示產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為92.63%、88.35%、88.12%、86.68%，而單色液晶顯示屏作為晶訊光電的主產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大半營(yíng)收。

        受制于單一產(chǎn)品創(chuàng)收，單色液晶顯示屏的銷量下滑對(duì)營(yíng)業(yè)收入造成影響。報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電單色液晶顯示屏收入同比變動(dòng)幅度分別為22.57%、-4.21%、-14.90%。

        晶訊光電表示，2022 年下半年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)需求、全球突發(fā)事件等因素影響，公司期末在手訂單同比下滑，同時(shí)隨著原材料價(jià)格回落，部分產(chǎn)品價(jià)格有所下降。

        值得注意的是，晶訊光電也在減少單色液晶顯示屏的產(chǎn)量。據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電單色液晶顯示屏的產(chǎn)能分別為2.55億片、2.98億片、2.57億片、1.22億片，2022年單色顯示屏產(chǎn)能同比下降13.76%。

        然而，報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電彩色液晶顯示產(chǎn)品占比較少，其彩色液晶顯示模組產(chǎn)品也并未有產(chǎn)能提升，彩色液晶顯示屏也均系外購(gòu)。

        目前來(lái)看，除液晶顯示技術(shù)以外，OLED等新型技術(shù)正在不斷研發(fā)并投入應(yīng)用，這對(duì)于液晶顯示技術(shù)存在一定替代效應(yīng)，且晶訊光電目前也未掌握應(yīng)用于高端消費(fèi)市場(chǎng)的彩色液晶屏技術(shù)。深交所也對(duì)晶訊光電所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和公司業(yè)務(wù)水平進(jìn)行問(wèn)詢，要求晶訊光電分析說(shuō)明單色/彩色液晶顯示行業(yè)的成長(zhǎng)空間、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局變化趨勢(shì)。

        晶訊光電表示，公司基于自身比較優(yōu)勢(shì)，無(wú)法參與全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)，主要集中優(yōu)勢(shì)資源，在液晶專業(yè)顯示領(lǐng)域發(fā)揮自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。OLED等新型顯示技術(shù)受限于工藝難度大、成本較高、良率不足的限制，產(chǎn)品滲透率仍然較低，目前主要是在中高端智能手機(jī)、平板、電視、可穿戴設(shè)備等高端消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)。液晶顯示技術(shù)仍將為專業(yè)顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)路線，OLED等新型顯示技術(shù)對(duì)液晶專顯技術(shù)不具有廣泛的替代性。

        低研發(fā)、高毛利隱含風(fēng)險(xiǎn)

        值得注意的是，晶訊光電毛利率處于同行業(yè)高位，據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.07%、25.28%、27.87%和24.69%，同行可比公司平均值分別為24.93%、21.32%、23.55%、23.65%，報(bào)告期內(nèi)晶訊光電的毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，且始終高于同行均值。

        但其研發(fā)投入?yún)s并非如此，與同行業(yè)上市公司天山電子、駿成科技、秋田微、亞世光電相比，晶訊光電報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.84%、3.89%、4.09%、4.36%，始終低于同行可比公司平均值。

        對(duì)于晶訊光電高于行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和研發(fā)費(fèi)用率間并不相稱的匹配關(guān)系，深交所也兩次發(fā)出問(wèn)詢。

        晶訊光電對(duì)此表示，其中之一的原因在于公司以外銷為主，其客戶產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整較原材料價(jià)格變動(dòng)有所滯后，且境外客戶毛利空間一般高于境內(nèi)客戶。

        但晶訊光電境外銷售收入占比過(guò)半，其境外銷售的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)星訊光電主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，境外銷售金額分別為2.14億元、3.36億元、4.32億元、1.92億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.14%、45.32%、54.44%、51.15%。目前，晶訊光電產(chǎn)品主要出口地為歐洲、日韓、東南亞等地區(qū)，近年來(lái)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境日趨復(fù)雜，晶訊光電也坦承了其外銷占比過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

《電鰻快報(bào)》