《電鰻財經(jīng)》文/高偉

        今年1月12日，浙江中力機械股份有限公司(簡稱：中力股份)上交所主板IPO提交注冊。《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO雖然過關(guān)，但其招股書存在很多疑點，尤其是自身研發(fā)方面的投入也不夠，且高新技術(shù)企業(yè)認定不保等問題，讓投資者產(chǎn)生更多的疑慮。

        對于本網(wǎng)的求證函，中力股份至今也未做回應(yīng)。

        研發(fā)低且貼牌代工

        2020年-2023年上半年，中力股份實現(xiàn)營收分別為24.77億元、42.06億元、50.11億元和28.44億元，其中，公司外銷收入分別為11.43億元、20.66億元、28.81億元和15.72億元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.41%、49.62%、58.27%和55.70%，外銷占比相對較高且持續(xù)增長。

        《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，林德叉車始終位居中力股份第一大客戶，該公司對中力股份實現(xiàn)銷售收入分別為2.67億元、5.45億元、6.67億元和2.20億元，占營業(yè)收入的比例分別為10.80%、12.97%、13.31%和7.74%。實際上，林德叉車所屬的母公司KIONGROUPAG即凱傲集團，系全球第二大、歐洲第一大叉車生產(chǎn)商，中力股份在招股書中將其列為國際競爭對手，并表示與國際龍頭企業(yè)存在一定差距。

        對于兩者合作，中力股份在招股書中這樣解釋道，“公司通過與林德叉車開展OEM/ODM合作，可以充分利用林德叉車的資源優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢進一步拓展公司銷售渠道，提升公司知名度。因此，林德叉車向公司采購叉車整機及零配件，該等交易具有合理性、必要性。”

        值得注意的是，公司出口方面較多采用OEM/ODM模式，自主品牌和自主銷售渠道有待加強。業(yè)內(nèi)人士稱，貼牌代工模式下，公司通常只能獲得較少的利潤，因為大部分利潤被代工廠賺取;貼牌代工模式下，公司缺乏自主品牌，難以形成品牌效應(yīng)，影響公司的長期發(fā)展;貼牌代工受委托商影響較大，對市場變動較為敏感且反應(yīng)能力弱，可能導致公司面臨較大的經(jīng)營風險。

        此外，公司與林德叉車關(guān)系過于緊密，既是競爭對手，又是自家股東，還是穩(wěn)定的第一大客戶，關(guān)聯(lián)交易方面需要再三注意。

        另外，中力股份自身研發(fā)方面的投入也不夠，低于同行業(yè)可比上市公司。2020年-2023年上半年，中力股份研發(fā)費用率分別為3.07%、3.00%、2.89%和2.70%;行業(yè)平均值則分別為4.36%、4.19%、4.12%和4.23%。

        高新技術(shù)企業(yè)認定或不保

        報告期內(nèi)，發(fā)行享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，適用企業(yè)所得稅率為15%。報告期各期，母公司高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠對公司利潤總額的影響額分別為2,380.27萬元、3,898.64萬元、5,011.99萬元和3,180.52萬元，占比分別為8.65%、9.41%、6.65%和6.48%。公司目前的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)有效期為2021年至2023年。

        對此，中力股份也在招股書坦言，公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)到期后，公司能否繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠取決于公司是否可以持續(xù)滿足《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的有關(guān)條件。若公司在未來因不能滿足上述規(guī)定中的有關(guān)條件，導致公司不能繼續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，則公司需承擔更多的稅收壓力，從而對公司稅后凈利潤水平造成不利影響。

        據(jù)2016年初由科技部、財政部、國家稅務(wù)總局修訂印發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》顯示，認定為高新技術(shù)企業(yè)必須同時滿足八大基本條件，其中明文規(guī)定“企業(yè)近三個會計年度(實際經(jīng)營期不滿三年的按實際經(jīng)營時間計算，下同)的研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例符合如下要求：1.最近一年銷售收入小于5,000萬元(含)的企業(yè)，比例不低于5%;2.最近一年銷售收入在5,000萬元至2億元(含)的企業(yè)，比例不低于4%;3.最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。其中，企業(yè)在中國境內(nèi)發(fā)生的研究開發(fā)費用總額占全部研究開發(fā)費用總額的比例不低于60%。”此外還明確規(guī)定研發(fā)人員需占企業(yè)當年員工總數(shù)的10%以上。

        據(jù)招股書顯示，報告期各期，中力股份研發(fā)費用分別為7,615.17萬元、12,618.56萬元、14,466.98萬元和7,674.06萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為3.07%、3.00%、2.89%和2.70%，可以看出，公司從2022年開始，公司研發(fā)費用占當期營業(yè)收入的比例便開始低于3%了。另外，招股書還顯示，截至2023年6月30日，中力股份研發(fā)人員為309人，占員工總數(shù)的比例為9.83%。

        從上來看，中力股份無論是研發(fā)投入還是研發(fā)人員占比上均不滿足《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》中的認定條件，也就是說，在公司高新技術(shù)企業(yè)到期后，公司很有可能將不能通過高新技術(shù)企業(yè)的認定。

        產(chǎn)能數(shù)據(jù)存疑

        除了自身較弱的投研能力外，中力股份的現(xiàn)有產(chǎn)能數(shù)據(jù)已經(jīng)被疑存在問題。

        據(jù)招股書披露，2019年-2022年，中力股份的產(chǎn)能分別為123,000臺、137,600臺、257,600臺和263,100臺，其中2021年公司產(chǎn)能較2020年的增量為12萬臺。對于2021年如此大幅的產(chǎn)能增加，中力股份在招股書申報稿中稱，隨著公司生產(chǎn)線的增加、作業(yè)流程的優(yōu)化以及生產(chǎn)設(shè)備的改造，產(chǎn)能逐年增加，從2019年的123,000臺增加至2021 年的257,600 臺。

        中力股份本次募投項目之一“年產(chǎn)30萬臺倉儲搬運設(shè)備及100萬套機械零部件加工、智能機器人制造項目(一期)”擬使用募集資金投資45,997.08萬元，該項目投產(chǎn)后年產(chǎn)13萬臺電動叉車、牽引車、搬運車、堆垛車等倉儲搬運專用車輛。

        據(jù)安吉縣人民政府網(wǎng)站2022年4月的公開信息顯示，中力股份的上述募投項目已經(jīng)完成竣工環(huán)境保護驗收，但在2021年11月份一期新廠房才投入使用，實際的竣工驗收是在2022年2月25日。

        而上述募投項目自2021年11月份投入使用至2021年年底，短短兩個月的時間，或許很難實現(xiàn)“比2020年新增12萬臺產(chǎn)能”的“壯舉”。

        除了上述募投項目，中力股份并未披露2020年-2021年期間新增了哪些生產(chǎn)線、或者對原有生產(chǎn)線進行了哪些技改升級，那么公司當年大幅增加的產(chǎn)能來自哪里?投資者不得而知。

        《電鰻財經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注中力股份能否順利上市?

《電鰻快報》