????????《電鰻財經(jīng)》 文 / 趙超

????????四川錦江電子醫(yī)療器械科技股份有限公司(簡稱錦江電子)科創(chuàng)板上市申請于2023年6月獲受理，在7月被問詢。2024年1月，公司及保薦機構(gòu)回復(fù)了首輪問詢。截至3月24日，公司進程尚未更新。

????????錦江電子是一家專注于心臟電生理領(lǐng)域診斷和消融高端創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型企業(yè)。2020年至2022年，錦江電子營業(yè)收入分別為4133.9萬元、6061.59萬元、5915.9萬元，凈利潤分別為2472.5萬元、-1658.97萬元、-104.24萬元。

????????《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，錦江電子近年來銷售費用持續(xù)增加，且2022年銷售費用率遠高于同行。而公司招股書中披露的各報告期末營銷人員數(shù)量，與問詢函回復(fù)中披露的銷售人員數(shù)量，存在較大出入。

????????值得注意的是，在2020年，錦江電子凈利潤僅為2472.5萬元的情況下，現(xiàn)金分紅金額竟然高達3000萬元。神奇的是，當期公司扣非后凈利潤僅為204.39萬元，非流動性資產(chǎn)處置損益包括已計提資產(chǎn)減值準備的沖銷部分金額為2298.62萬元。

????????銷售費用率遠超同行，會務(wù)及學術(shù)推廣費激增

????????作為一家醫(yī)療行業(yè)公司，錦江電子近年來銷售費用大幅增加。在醫(yī)療反腐的情況下，相關(guān)醫(yī)療公司管理費用被重點關(guān)注。

????????錦江電子主要產(chǎn)品為設(shè)備類產(chǎn)品、耗材類產(chǎn)品。其中，設(shè)備類產(chǎn)品包括多道生理記錄儀、心臟射頻消融儀、其他，耗材類產(chǎn)品包括導(dǎo)管類產(chǎn)品和其他。其中，多道生理記錄儀是公司主要收入產(chǎn)品，2020年至2022年該產(chǎn)品收入占比超六成。

????????2020年至2022年，錦江電子主營業(yè)務(wù)收入分別為3925.51萬元、5949.41萬元、5820.7萬元。

????????《電鰻財經(jīng)》注意的是，近年來，公司銷售費用持續(xù)增長，在營業(yè)收入下滑的2022年，錦江電子銷售費用仍在大幅增加。2020年至2022年，公司銷售費用分別為1132.61萬元、1744.88萬元、2459.59萬元，期間費用占比分別為35.52%、25.82%、50.75%，公司銷售費用率分別為27.4%、28.79%、41.58%。

????????同期，四家行業(yè)可比中，微電生理、惠泰醫(yī)療、麥瀾德、偉思醫(yī)療的銷售費用率平均值，分別為23.47%、25.17%、25.43%。

????????從上述數(shù)據(jù)可以看出，2020年至2022年，錦江電子銷售費用率均高于上述可比公司平均值。其中，2022年錦江電子銷售費用率比可比公司平均值高出了16.15個百分點。

????????仔細查閱錦江電子銷售費用明細，職工薪酬占據(jù)主要部分。但在2022年度，公司會務(wù)及學術(shù)推廣費為257.59萬元，相對于上年的129.92萬元，同比增長98.27%。而在2023年上半年，公司會務(wù)及學術(shù)推廣費已高達249.82萬元。

????????錦江電子解釋稱，2022年銷售費用率出現(xiàn)較大幅度增長，主要原因系一方面公司報告期內(nèi)銷售收入規(guī)模與同行業(yè)上市公司相比較小，另一方面公司自2021年起大力拓展耗材銷售渠道，陸續(xù)招攬具備豐富銷售經(jīng)驗的銷售人員，推進電生理介入診療耗材的招投標及掛網(wǎng)工作，組織學術(shù)會等入院工作，以及推進耗材類產(chǎn)品集采準備工作等。不同于同行業(yè)上市公司通過平臺經(jīng)銷商和推廣商已經(jīng)形成較為完善，公司從建設(shè)耗材銷售團隊到耗材類產(chǎn)品的推廣銷售，前期所需人力成本投入較高。

????????問詢函要求錦江電子，說明2022年會務(wù)及學術(shù)推廣費大幅上升的原因，報告期內(nèi)學術(shù)推廣會的場次、場均費用、主要支付對象及公允性。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，2022年錦江電子場均費用為8.37萬元/場，遠高于2020年、2021年、2023年上半年的同類數(shù)據(jù)。

????????2022年，錦江電子在“第20屆心房顫動國際論壇”中，向北京心臟學會支付大的金額高達45.31萬元，遠高于其他活動費用。該活動為中華醫(yī)學會心電生理和起搏學分會、中國生物醫(yī)學工程學會心律分會、中國醫(yī)師協(xié)會心律學專業(yè)委員會、大連心臟學會共同主辦。

????????那么，2022年錦江電子場均費用遠高于其他報告期數(shù)據(jù)的原因是什么?當期，公司向北京心臟學會支付大的金額為何遠高于其他活動費用?

????????銷售人員數(shù)據(jù)存疑，賣資產(chǎn)分紅?

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，錦江電子在招股書中披露的營銷人員數(shù)量，與問詢函回復(fù)中提供的銷售人員數(shù)量有較大出入。

????????錦江電子招股書顯示，在解釋公司銷售費用率高于同行業(yè)上市公司平均水平時，公司稱報告期各期末，公司營銷人員數(shù)量分別為34人、60人和77人。

????????而在問詢函回復(fù)中，錦江電子表示，2020年至2022年，公司銷售人員平均數(shù)量分別為34人、47人、69人，與招股書中上述數(shù)據(jù)存在較大差距。

????????此外，錦江電子雖然在2021年和2022年處于虧損狀態(tài)，但在2022年卻進行豪放現(xiàn)金分紅，且分紅金額遠超當期凈利潤。

????????2020年至2022年，錦江電子凈利潤分別為2472.5萬元、-1658.97萬元、-104.24萬元。而在2020年，公司現(xiàn)金分紅金額卻高達3000萬元。

????????值得注意的是，2020年錦江電子歸母凈利潤為2472.5萬元，扣非后歸母凈利潤僅為204.39萬元。那么，公司2020年的3000萬元現(xiàn)金分紅資金來自哪里?

????????《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2020年錦江電子非經(jīng)常性損益中，非流動性資產(chǎn)處置損益，包括已計提資產(chǎn)減值準備的沖銷部分金額為2298.62萬元。

????????截至招股說明書簽署日，李楚文直接持有公司13.0221%的股份，李楚雅直接持有公司22.0638%的股份，二人合計直接持有錦江電子35.0859%的股份，為錦江電子控股股東、共同實際控制人。

《電鰻快報》