《電鰻財經》文 / 李瑞峰

        3月31日，昆山丘鈦微電子科技股份有限公司(以下簡稱丘鈦微)深交所創業板IPO中止了上市進程。招股書顯示，丘鈦微主要從事攝像頭模組的設計、研發、制造和銷售，是全球前三大智能手機攝像頭模組企業。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，此次IPO，丘鈦微計劃募集資金30億元，其中5億元募集資金將補充流動資金，而該公司剛現金分紅1.09億元。目前該公司的核心產品的產能利用率僅為五左右，25億元的新募資產能如何消化?值得關注。此外，該公司的研發投入和毛利率都落后于同行可比上市公司。

        現金分紅1.09億 又要募資5億補流

        招股書顯示，此次IPO，丘鈦微計劃募集資金30億元，其中14.9億元用于智能手機高端攝像模組開發及生產項目，6.9億元用于IoT攝像模組開發及生產項目，3.2億元用于車載攝像模組生產項目，5億元用于補充流動資金。

        值得注意的是，在計劃用5億元募集資金補充流動資金的同時，丘鈦微在2020年將股東分紅1.09億元。截至招股說明書簽署日，何寧寧直接持有丘鈦科技約0.0996%的股權，并通過全資子公司Q Tech Investment間接持有丘鈦科技約63.5261%的股權，合計持有丘鈦科技 753,671,000股股份，合計持有丘鈦科技約63.6257%的股權。

        此外，丘鈦科技持有丘鈦BVI 100%的股權，丘鈦BVI持有香港丘鈦100%股權，香港丘鈦持有公司股份占比99.8825%，香港丘鈦全資子公司丘鈦致遠持有公司股份占比0.1175%，即何寧寧間接控制公司100%的股份，為公司的實際控制人。

        由此可見，上述1.09億元現金分紅全部落入了實際控制人的口袋中。而此次IPO，丘鈦微計劃用5億元募集資金補充流動資金。

        值得注意的是，從2020年至2022年以及2023年1-6月份(以下簡稱報告期)在用巨額募集資金補充流動資金的同時，丘鈦微的高級管理人員的薪酬占該公司當期利潤總額的比重在上升，分別為0.86%、0.79%、2.34%和3.24%。

        2023年1-6月份，在半年時間內，丘鈦微的董事長何寧寧的薪酬為36.96萬元，董事李成的薪酬為23.3萬元，監事會主席、職工代表監事的薪酬為26.8萬元，

        丘鈦微似乎并不缺錢，報告期內，該公司擁有的貨幣資金占流動資產的比例分別為26.4%、28.14%、32.88%和46.34%。但該公司的流動比率和速動比率明顯落后于同行公司。報告期內，該公司的流動比率分別為1.16倍、1.23倍、1.28倍和1.24倍，同期可比上市公司的流動比率分別為1.59倍、1.85倍、1.21倍和1.29倍。報告期內，該公司的速動比率分別為0.89倍、0.94倍、1.11倍和1.1倍，同期同行可比公司的比率分別為1.21倍、1.39倍、0.98倍和1.06倍。

        產能利用率五成左右 25億新募產能如何消化?

        招股書顯示，報告期內，丘鈦微來自攝像頭模組的收入占比分別為89.45%、99.52%、98.13%和98.04%，來自指紋識別模組的收入占比分別為10.55%、0.48%、1.68%和1.58%。由此可見，丘鈦微的收入來源單一，對攝像頭模組的收入依賴嚴重。

        此次，丘鈦微計劃14.9億元用于智能手機高端攝像模組開發及生產項目，6.9億元用于IoT攝像模組開發及生產項目，3.2億元用于車載攝像模組生產項目。也就是說，該公司將25億元募集資金用于與攝像模組相關的項目上。

        然而，值得注意的是，報告期內，該公司攝像模組的產能利用率僅為五成左右。報告期內，該公司攝像頭模組的產能利用率分別為70.30%、74.87%、53.43%和48.76%。丘鈦微表示，若出現雇員流失嚴重、水電供應不足、關鍵物料供應短缺、客戶訂單需求不足等影響公司產能利用率的事項，公司的生產經營、經營業績可能會受到不利影響。

        丘鈦微的主要產品的產能利用率偏低，25億元募集資金帶來的新增產能如何消化?值得關注。

        報告期內，丘鈦微的存貨周轉率分別為8.16次、7.9次、7.45次和8.85次，總體呈下降趨勢。

        研發投入落后于同行

        招股書顯示，截至2023年6月30日，丘鈦微已獲授權專利465項，其中發明專利89項。 報告期內，丘鈦微的研發費用率分別為3.49%、3.41%、3.34%和3.5%，總體保持穩定。

        但丘鈦微的研發費用率明顯落后于同行可比公司。報告期內，同比可比公司的研發費用率分別為5.18%、6.5%、8.51%和7.68%，明顯高于丘鈦微的研發費用率。

        在研發費用率明顯落后于同行公司的情況下，丘鈦微的毛利率也明顯落后于同行可比公司。

《電鰻快報》