根據交易所此前的通知，為加強融券逆周期調節，自7月22日起，投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于100%，私募這一比例不得低于120%。近日，券商陸續發布通知稱，投資者的存量融券合約不受影響，但存量合約在7月22日及以后展期的，適用新規。

        Wind數據顯示，截至7月22日，A股市場融券余額為279.02億元，創逾四年新低。融券余額已連續8個交易日下降，22日單日減少12.95億元。此外，在轉融券業務暫停之后，A股市場轉融券余額規模也快速下降，22日轉融券余額為262.17億元。

        融券保證金比例上調已落地

        7月10日，滬深北交易所發布通知，為加強融券逆周期調節，經中國證監會批準，滬深北交易所就調整融券交易保證金比例作出了安排。投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于100%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出的融券保證金比例不得低于120%。本通知實施前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規定執行，其展期適用通知的要求。通知自2024年7月22日起施行。各市場參與人應當根據本通知要求認真做好相關業務和技術系統準備，確保業務平穩運行。

        之后，多家券商也發布了相關通知，并進一步細化規則。申萬宏源證券此前發布通知，對于7月22日前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原比例要求執行。本次調整前未了結的融券合約后續展期的，其融券保證金比例按新比例要求執行。差異化設置融券保證金比例的客戶，其融券保證金比例下限不得低于最新監管標準。

        財通證券也發布通知，2024年7月22日前尚未了結的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規定執行;到期后需展期的融券合約，將按調整后的保證金比例實施。

        此外，廣發證券在7月22日公布了最新版“融券標的證券——保證金比例明細”，并注明：投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時，融券保證金比例不得低于120%。

        華創證券金融業首席分析師徐康表示，一方面，上調融券保證金比例，提高了投資者的融券交易成本，降低了融券交易杠桿水平，有利于緩和市場情緒、減少市場的波動性，促進資本市場健康發展;另一方面，此次上調融券保證金比例，是對于資本市場統籌發展和安全、用改革的辦法破解制約資本市場平穩健康發展的深層次矛盾和問題的闡述。

        融券余額連續8個交易日下降

        Wind數據顯示，截至7月22日，A股市場融券余額為279.02億元，創逾四年新低，融券余量為57.08億股。7月11日-7月22日，A股市場融券余額連續8個交易日下降，在22日融券新規落地之時單日減少12.95億元。今年以來，A股市場融券余額從2023年末的715.97億元下降至279.02億元，降幅超過60%。

        業內人士表示，融券規模持續下降，不僅因為融券保證金比例上調，還因為監管對轉融券管理的趨嚴。7月10日，證監會暫停了轉融券，且存量合約要在9月30日前了結，而券商融券的券源有超過一大半均來自轉融券。

        從行業融券余額情況來看，Wind數據顯示，截至7月22日，申萬一級行業中，醫藥生物、電子、電力設備行業融券余額規模居前，分別為28.65億元、26.48億元、19.30億元。此外，計算機、食品飲料行業融券余額超10億元。

        個股方面，截至7月22日，A股市場融券余額居前的股票分別為片仔癀、貴州茅臺、萬泰生物、北汽藍谷、隆基綠能，融券余額分別為3.36億元、2.21億元、1.99億元、1.89億元、1.64億元。愛爾眼科、愛美客、通威股份、小商品城、五糧液、賽力斯、海光信息融券余額均超1億元。

        在融券新規落地首日，融券凈賣出額居前的股票為北汽藍谷、廣汽集團、五糧液、交通銀行、海通證券，分別為7782.34萬元、6581.88萬元、5843.92萬元、5759.76萬元、5723.91萬元。

        轉融券規模持續下降

        在22日融券新規落地之前，券源的重要來源——轉融券規模也在持續下降。7月10日，證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。

        Wind數據顯示，截至7月22日，轉融券余額為262.17億元，轉融券余量為20.61億股。轉融券余額相較暫停前——7月10日的300.07億元，降幅為12.63%，相較2023年年末的1104.17億元，降幅超過76%。

        Wind數據顯示，7月11日以來，整個市場轉融券償還量分別為1556.24萬股、1859.01萬股、5545.70萬股、18430.74萬股、1796.84萬股、3046.40萬股、4163.64萬股、1212.92萬股。伴隨著轉融券業務的暫停，轉融券余量和轉融券余額均穩步下降。

        截至7月22日，仍有2235只股票有轉融券余量，共有23只股票轉融券余額超過1億元，超1億元的個券數量較7月10日的29只明顯減少。轉融券余額位居前十的股票分別為片仔癀、萬泰生物、海光信息、南京銀行、聯影醫療、北汽藍谷、愛美客、隆基綠能、萬科A、愛爾眼科，轉融券余額分別為3.38億元、2.58億元、2.56億元、2.33億元、2.29億元、2.11億元、1.94億元、1.92億元、1.84億元、1.84億元。

        從償還數量來看，7月11日-7月22日個券償還數量超過100萬股的有39只，個券償還數量居前的股票有永泰能源、領益智造、隆基綠能、南京銀行、包鋼股份，分別達1780.68萬股、652.99萬股、558.78萬股、451.86萬股、439.93萬股。

        申萬宏源研究所金融工程首席分析師朱嵐表示，自2023年10月14日以來，監管層循序漸進地推進逆周期調節政策，包括限制券源、提高融券保證金比例、調低融券效率、降低轉融券規模等，一方面堅定打擊違法行為，維護市場公平，另一方面也給業務部門和機構投資者一定的時間去適應市場政策的變化。從數據上看，融券市場對權益市場的理論影響能力已然大幅下降。

《電鰻快報》