“前一陣不敢看股市，最近不敢看理財。”10月8日，一名投資者李先生對《華夏時報》記者表示，他在一國有大行購買的短債理財產(chǎn)品，出現(xiàn)了一天跌幅近2%的情況。

        9月底以來，一系列提振經(jīng)濟政策組合拳相繼落地，A股市場表現(xiàn)持續(xù)強勢，股債“蹺蹺板”效應(yīng)愈發(fā)明顯，這也引發(fā)了銀行理財產(chǎn)品收益率的波動。不少投資者表示，R1、R2低風(fēng)險固收類理財出現(xiàn)虧損。

        對此，東方金誠金融業(yè)務(wù)部高級副總監(jiān)朱萍萍對《華夏時報》記者表示，銀行固收理財配置的大頭是債券，尤其是低風(fēng)險固收類理財以利率債配置為主，近期此類產(chǎn)品的虧損主要與債市回調(diào)有關(guān)。

        銀行理財收益波動

        “幾家歡喜幾家愁”，一邊股市狂歡，一邊債市調(diào)整。受此影響，近期以“低波穩(wěn)健”為特色的固收類銀行理財，收益率也出現(xiàn)較大幅度波動。

        10月8日，投資者李先生對《華夏時報》記者表示，“30萬元的本金，一天虧將近600元。”據(jù)李先生介紹，他在國有大行購買的短債理財產(chǎn)品，連續(xù)幾日收益為負，目前本金已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

        遇到類似情況的投資者不在少數(shù)。另一名投資人對《華夏時報》記者介紹，他屬于低風(fēng)險偏好投資者，購買的都是R1、R2風(fēng)險的固定收益類理財產(chǎn)品，近期“一半產(chǎn)品都綠了”。

        9月底以來，一系列穩(wěn)定信心、發(fā)展經(jīng)濟的政策措施出臺，如央行年內(nèi)第二次降準0.5個百分點、降低7天期逆回購操作利率20個基點等，釋放了大量流動性，增加市場資金供應(yīng)，同時股債市場的“蹺蹺板”效應(yīng)導(dǎo)致資金從債市流向股市。

        “這是近四年來力度最大的降準降息，超過市場預(yù)期，向市場發(fā)出了強烈的政策信號，一定程度上提振了市場風(fēng)險偏好。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《華夏時報》記者表示，受此影響，部分資金從債券市場、理財市場流向股票市場，債券市場波動加大，債券收益率上升，以債券為主要投資資產(chǎn)的理財產(chǎn)品、債券基金凈值下降。

        業(yè)內(nèi)認為，目前在市場上引發(fā)出“債市下跌→凈值回撤→產(chǎn)品贖回→被迫賣債→加速下跌→持續(xù)贖回”的負面影響鏈條。

        朱萍萍對《華夏時報》記者表示，實際上從今年二季度以來，央行就開始一系列措施進行債市調(diào)控，避免國債市場過熱。而隨著9月超預(yù)期的降準降息政策，以及一系列支持地產(chǎn)和股票市場的刺激政策輪番出臺，進一步推動了長期利率上行，造成債市的持續(xù)調(diào)整，進而影響銀行理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。

        有數(shù)據(jù)顯示，近一周，1300只以上固定收益類銀行理財產(chǎn)品以及逾2400只債券型基金凈值出現(xiàn)下跌。

        國投證券分析師尹睿哲認為，總體上，政策“組合拳”的出臺，短期內(nèi)快速傾斜股債配置天平。后續(xù)要繼續(xù)觀察配置類機構(gòu)進場節(jié)奏、流動性平穩(wěn)與否、理財負債端穩(wěn)定性及監(jiān)管機構(gòu)對債市波動的態(tài)度變化等。

        對此，董希淼對《華夏時報》記者表示，投資者應(yīng)基于對經(jīng)濟基本面的合理預(yù)期，結(jié)合自身資產(chǎn)負債等情況進行投資決策，高度重視利率風(fēng)險;理財公司、基金公司等金融機構(gòu)，要警惕理財、基金等產(chǎn)品可能大規(guī)模贖回風(fēng)險，妥善做好流動性安排。

        部分產(chǎn)品或面臨短期贖回壓力

        目前，固收理財?shù)膬糁迪碌屖袌雎?lián)想到2022年底的大規(guī)模破凈贖回潮。在記者采訪過程中，也有不少投資者表示將及時止損，贖回短期及開放型產(chǎn)品。

        據(jù)中信建投證券固收團隊測算，節(jié)前9月27日至9月30日，樣本理財產(chǎn)品回撤幅度超過0.1%，其間債市收益率上行幅度超過20個基點，達到歷史上小范圍贖回的臨界點。

        另有理財子公司人士透露，此前央行要求相關(guān)公司報送產(chǎn)品凈值及贖回情況。

        華西固收研報中分析稱，在今年8月的兩輪債市調(diào)整行情中，理財?shù)牟▌涌刂葡鄬^好，這一現(xiàn)象可能也反映出理財在8月期間使用了不少的歷史積累浮盈。后續(xù)隨著浮盈余額基本耗盡，理財產(chǎn)品的凈值波動向市場靠攏，“負反饋”可能更容易被觸發(fā)。

        同時，上述研報也提到，當前或還有一些緩沖墊，可以扛的時間更久一點。

        對此，理財公司業(yè)內(nèi)預(yù)計，短期內(nèi)贖回壓力將保持在可控范圍內(nèi)，且各家已加大流動性儲備以應(yīng)對潛在風(fēng)險。

        一名理財公司相關(guān)工作人員介紹，機構(gòu)已采取預(yù)防性措施，加大流動性儲備，投資組合中也加大了對現(xiàn)金、存款等的配置比例。

        也有相關(guān)從業(yè)人員透露，在經(jīng)歷2022年底理財產(chǎn)品“贖回潮”后，理財公司普遍加大了現(xiàn)金留存比例，且流動性管理能力有所提升。

        此外，債券作為一類相對穩(wěn)健的證券資產(chǎn)，雖然會受市場供求關(guān)系的影響而出現(xiàn)價格和收益率的波動，但是與股票等其他資產(chǎn)相比更為穩(wěn)定，體現(xiàn)在其波動空間有限。業(yè)內(nèi)普遍認為，暴跌發(fā)生概率也較低。

        民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，債市已對后續(xù)或有的財政增量政策有所反應(yīng)，若10月政策落地且并未大超預(yù)期，則利率進一步向上的幅度或也有限，且在此期間，貨幣政策也將進一步配合，在此情形下，債市各類資產(chǎn)性價比也將逐步顯現(xiàn)，部分品種或已進入配置區(qū)間。

        國盛固收研究報告稱，央行降準降息等寬松政策落地，債券市場存在一定的止盈情緒，但僅靠貨幣政策的寬松，難以改變廣譜利率下行的大趨勢。降息落地，資金利率將進一步回落，從而存單利率和短債利率也將下行，相比而言，長債的票息優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，長債風(fēng)險有限。短期考慮到政策不斷加碼落地，以及市場情緒的持續(xù)發(fā)酵，市場依然存在風(fēng)險。

《電鰻快報》