利潤大增的同時，分紅也同比例增長，分紅額由2015和2016年的2億元左右，大幅提高到3.7億元。

北辰實業投資指標速覽：

類別 指標 數值

核心指標 營業收入 154.57億元(增長57.24%)

扣非凈利潤 12.65億元(增長120.44%)

平均融資成本 5.94%

盈利能力 銷售毛利率 32.88%

扣非凈利率 8.48%

加權凈資產收益率(ROE) 9.41%

投資回報率(ROIC) 2.78%

償債能力 資產負債率 83.3%

流動比率 1.79

現金流負債比例 -0.04

營運能力 資產周轉率 0.21

應收賬款周轉率193

(注釋：類別指標為新浪財經依據日常投資者所關注的財務標準而分類設定)

我們從上表分項財務指標數據能夠判斷，在2017年，公司經營的優劣呈現出了一些明顯的特點。

融資成本控制得力 解散商業部門

首先，北辰實業在房企核心力—融資成本的控制方面表現比較突出。

新浪財經對比了同為100多億銷售規模、已披露年報的大名城和云南城投，可以看到，公司5.94%的平均融資成本分別比這兩家的6.5%和6.77%低了56個BP和83個BP。房企融資成本的降低就意味著公司成本的節約，那么北辰實業的5.94%融資成本到底節約了多少財務成本呢?

簡單計算可知，2017年北辰實業融資額320億、云南城投融資額442億，如果以這類規模的公司平均380億融資額、低70個BP的融資成本來估算，一年就可以節約達2.66億元之多的財務費用。

除此之外北辰實業年報里還提到，公司已經完成2017年度第一期13.2億元中期票據發行，并在利率上行前最后的時間窗口，成功下調兩筆存續非銀融資利率，年節約財務費用約3200萬元。

可以看出，北辰實業融資成本控制能力較強。

另外，新浪財經注意到，北辰實業的扣非凈利潤比凈利潤高出1個多億，非經常性損益給公司貢獻了負的收益，區別于其他多數房企。

新浪財經查閱公司年報后發現，在非經常性損益項目中，金額最大的是“辭退福利”一項，為-1.73億元。原來由于同質化競爭及電商沖擊等影響，公司在本期對旗下商業零售分部進行了終止經營，并對部門和人員進行了撤并辭退，支付了相應費用。

現金流轉負、回報率偏低 經營壓力加大?

新浪財經注意到，上述投資指標表中北辰實業的現金流負債比例為負值，意味著公司經營性現金流出現了凈流出。

經查閱公司年報后看到，公司經營活動現金流量凈額為-16.28億元，而2016年同期為+20.6億元。公司在財務報告中解釋是“受開發周期影響，開發后的銷售回款有所下降，同時在建開發項目的資金投入增加所致”。可以看出，北辰實業2017年建設和銷售的周期節奏不同步，表現為銷售額滯漲，而新樓盤開發建設速讀還在同比加快。但公司仍有相當體量的“投資性房地產”，即長期持有的收租型物業，可以一定程度平滑開發與銷售不同步的問題，無需過度擔心。

同時，北辰實業投資回報率ROIC不到3%，同行中明顯偏低。新浪財經分析，造成這種現象的主要原因有二點：一是公司ROE不到10%，體現出本身盈利能力相對薄弱，二是83%的較高負債率進一步拉低了投資回報率。

業內人士認為，未來一段時間，北辰實業如何更精準的拿地和更大程度的提升品牌附加值，可能是未來公司提升盈利能力當務之急所需要做的工作。

新浪財經注意到，北辰實業在年報中也明確表示，2018預計實現新建在建面積715萬平方米，竣工面積168萬平方米，力爭實現銷售154萬平方米，簽訂合同金額人民幣240億元。可以說，各指標比2017年都有明顯的提高，在2018年地產行業發展態勢趨緊、龍頭公司不設或降低業績目標的情況下，北辰實業繼續用“自我加壓”的方式提升目標，似乎也間接傳遞出了公司內在的緊迫感。

《電鰻快報》