華環電子（430009）公布了一份漂亮的年報，去年利潤從前年的245萬，增加到今年的1409萬，同比增長3657%。
漂亮數字的背后，是營收下滑，營收賬款增加，好看的利潤也有“水分”。
凈利潤 有“水分”
根據年報所披露的數據，華環電子2017年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1407萬元，較上年同期的1030萬元，增長3657%。
表面看上去，華環電子盈利能力在增強，其實不然。非經常損益表顯示：華環電子去年非流動資產處置損益3750.36萬元；政府補助項目資金為108.99萬元；軟件集成電路增值稅收入733.9萬元。
按照上述數據計算，在扣除非經常性損益后虧損了1930.82萬元，而2016年同期顯示盈利了830.4萬元。一旦扣除了非經常性損益，2017年的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤事實上由盈轉虧。
非經常性損益具有一次性、偶發性的特點，通常無法通過非經常性損益預測公司的發展前景。華環電子的年報中利用非經常性損益收益拉高凈利潤的做法，實際上釋放了經營不善的危險信號。
營收下滑 應收賬款增加
利潤有“水分”，華環電子收入、毛利率等等幾個重要指標都出現下滑，而應收賬款和銷售費用卻出現大幅增加。
收入方面，2017年華環電子的營業收入為1.67億元，較上年同期下降了13.85%。華環稱，營業收入下降的主要原因是由于公司生產的設備主要應用于企事業單位和政府部門的政企客戶接入網及行業專網，經過多年的超前建設，政企客戶接入網及行業專網已基本成熟穩定，新增需求下降，設備升級換代進展緩慢，因此導致公司營業收入減少。
毛利率方面，由于市場競爭激烈，產品銷售價格下降的緣故，2017年華環電子毛利率為34.38%，較上年同期的39.30%，也下降了4.92%;
銷售費用和應收賬款方面，2017年銷售費用同比增高了24%，共增加了650.73萬元，主要原因是市場需求萎縮的情況下競爭加劇，在保持原有市場份額的情況下公司加大了新市場開拓力度，導致市場銷售費用增加； 應收賬款較2016年增加 24.15%，增加了 1,479.71萬元，主要是報告期內為保持原有市場份額，延長了部分客戶賬款期限。
現金流緊張
資料顯示，公司現金流也出現緊張狀況，去年經營活動產生的現金流量凈額為-2300多萬。
為補充流動資金，華環電子于2017年在新三板公開發行股票671.7萬股，募集資金1457.59萬元。另外，該公司2017年總共向銀行貸款2,239.28萬元，其中北京銀行上地支行融資金額為1779.28萬元，中國建設銀行上地支行融資金額累計為460萬元。
2017年公司的貨幣資金為4200.89萬元，2016年的貨幣資金為5360.18萬元，2017年貨幣資金較同期下降了1159.29萬元。華環電子解釋貨幣資金下降的主要原因是報告期內營業收入比上年減少 2685.81 萬元；銷售商品、提供勞務收到的現金比上年減少 3595.64 萬元。
《電鰻快報》
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