新浪財經訊 醫藥行業中報將迎來密集發布期，來自山東的擁有百年歷史的中成藥企沃華醫藥（002107.SZ）于7月19日晚發布了中期業績報告，公司業績增長進一步放緩。

　　7月19日，沃華醫藥發布2018年半年報，公司2018年1-6月實現營業收入3.58億元，同比增長10.06%；中藥行業平均營業收入增長率為21.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3794.80萬元，同比增長5.68%，中藥行業平均凈利潤增長率為22.97%，公司每股收益為0.11元。這家公司去年同期盈利增長超過40%，去年全年接近17%，顯示公司業績增長持續放緩。

　　沃華醫藥上半年銷售費暴增34%

　　值得注意的是，沃華醫藥嚴重倚重營銷。一家公司如果重視銷售似乎并沒有什么不好，畢竟只有把產品賣出去，公司才有收入，才能維持最基本的日常經營。但是，不知道大家想過沒有，如果銷售背后的每一塊錢收入都對應著過高的營銷成本的話，那就不見得是一件好事了。

　　新浪財經梳理wind數據了解到，2018年上半年花費的營業成本為7155.47萬元，比起上年同期的7170.55萬元，僅減少了0.21%；銷售費用花費2億元，比去年同期的1.69億元，增加18.25%；管理費用花費2553.41萬元，比起去年同期1985.45萬元，增加了28.61%。

　　半年度銷售費用：數據：來源WIND（半年業績）

　　研發成本相較同期驟降20%

　　新浪財經梳理WIND數據發現，截至今年上半年，沃華醫藥公司銷售費用近2億元，共舉辦8次大型學術性會議。其中市場推廣費和學術研討費合計近1.54億元，同比增長達到20%，占公司收入的比重更是高達43%，但報告期內公司研發投入不升反降，沃華醫藥在2018年上半年花費的研發投入為1371.66萬元，比起去年同期1704.17萬元，減少了19.51%。也就是說，今年上半年的研發投入僅有去年上半年的五分之四。

　　實際上，通過歷史數據可以發現，重營銷輕研發可以說是沃華醫藥的內在基因。沃華醫藥的研發支出占收入的比重曾在2013年達到7.67%，這是有數據紀錄以來的最高值，但其后雖然研發支出總體呈現增長態勢，但這一占比卻在不斷下降，今年上半年的這一比例相較于五年前近乎腰斬，顯示公司研發投入力度并沒有隨著公司收入規模的擴大而增加。作為一家醫藥企業，研發投入如此之少是為何？

　　半年度研發費用：

半年度銷售費用：數據：來源WIND（半年業績）

　　沃華醫藥在今年中報中也表示，今年上半年公司加大了基層市場的擴展，并舉辦了8場大型學術會議。不過，從業績來看并未達到預期效果，費用的增長反而侵蝕了利潤空間。

　　據了解，沃華醫藥公司前身可追溯到清朝乾隆年間的萬和堂藥莊，是一家擁有二百多年歷史，集研發、生產、銷售為一體的中成藥企業。目前，公司擁有15個中成藥獨家品種，公司主導產品為心可舒片、骨疏康、荷丹片。

　　沃華醫藥在此前的年報中多次提到上述風險，并且未來還將持續面臨這種壓力。公司在中報中預計今年前三季度將實現凈利潤0.31億元至0.61億元，同比下降0至50%，公司業績無法繼續保持增長。公司表示，這主要受加大市場投入以拓展新的營銷渠道以及主導產品荷丹片受市場競爭影響銷量下滑影響。

《電鰻快報》