最近，馮彪領銜的“牛散團”看到的幾乎都是壞消息。

　　幾年前，當他們攜20億巨資分別進入海南椰島和嘉應制藥(6.220,0.00, 0.00%)時，應該不會想到今天的結果。

　　股價暴跌、投資嚴重縮水、控制權旁落、業績下滑面臨退市……均牽一發而動全身。

　　資金問題已經出現，且在內部和外部徐徐爆發。

嘉應制藥控制權落空

　　2017年初，坐上嘉應制藥（002198.SZ）第一大股東之位，1年多后，馮彪帶領的“牛散團”——深圳老虎匯終在公司控制權爭奪戰中落敗。

　　期間，老虎匯曾與公司創始團隊就控制權展開拉鋸戰，一度雙方“化敵為友”，最終還是分道揚鑣。

　　中聯集信的突然殺出，老虎匯對嘉應制藥的控制權幾成泡影。

　　今年7月，公司第二大股東陳泳洪等3人，將所持股票的投票權授予中聯集信，中聯集信超越老虎匯成為公司第一大股東。

　　在最近公司召開的股東大會上，中聯集信提名的6名董事全部獲得通過，在9人組成的董事會中，老虎匯僅占一席，中聯集信已對嘉應制藥形成了實際控制。

　　此前，老虎匯從前實際控制人手中高位接盤時，應是對嘉應制藥的控制權志在必得，甚至，一度宣布自己就是公司的實際控制人。

　　公司創始人團隊出面澄清，老虎匯所持股份無法對公司形成實際控制。

　　對于公司控制權的爭奪，還出現了一些小插曲。

　　去年4月，陳泳洪等10個個人股東組成了一致行動人，對老虎匯的入主實施阻擊。但僅在短短一個月之后，協議解除，公司再次陷入無主狀態。

　　后來，老虎匯退而求其次，與第二大股東協議受讓其所持公司股權，最終，雙方價格沒有談攏，股權收購沒有完成。

　　老虎匯也曾表示要對公司股票進行大規模增持，以形成對公司的控制。不過，在隨后的時間里，僅僅通過長安信托增持了公司少量股票，總共耗資不過億元。

牛散團投資失蹄

　　馮彪領銜的牛散團，以東方資本和老虎匯為平臺，在資本市場長袖善舞。

　　2014年和2017年，先后進入海南椰島（600238.SH）和嘉應制藥兩家上市公司，從幕后資本玩家走上前臺。

　　他們擅長“以小博大”，調動資金的能力讓外界側目。

　　數據顯示，東方財智2013年、2014年、2015年9月底的凈資產，分別為105.58萬元、1255.39萬元和8660.45萬元，但能動用十億資金入主海南椰島，山東信托在其中起到了重要作用。

　　在嘉應制藥一戰上，牛散團同樣彪悍。

　　老虎匯成立于2015年11月，收購嘉應制藥股權時，公司成立剛剛一年。到2016年10月底，老虎匯的凈資產剛過億元，營業收入不到1000萬，凈利潤剛過百萬。

　　卻能在短期內調動超過10億資金，成為嘉應制藥第一大股東。老虎匯表示，資金來源公司自有資金、股東借款和自籌資金。

　　在海南椰島的控制權上，海口國資“放棄抵抗”，東方財智通過信托計劃連續增持，得以全盤掌控。在嘉應制藥的控制權上，老虎匯試圖故技重施，但遭到了創始團隊的連續阻擊。

　　就目前來看，對兩家上市公司的投資，牛散團均慘敗。

　　當年，老虎匯以18.3元/股從黃小彪手中收購了公司11.27%股權，共耗資10.47億元，去年6月，通過長安權-股權并購投資1 號集合資金信托計劃分多次增持公司716萬股，耗資近億元。

　　目前，老虎匯合計持有公司12.68%股份，共耗資約11.47億元。現在，嘉應制藥股價6.22元計（8月21日收盤價），老虎匯持股市值約4億元，浮虧近7.5億元。

　　據媒體估算，東方系控制海南椰島耗資約10億元，目前所持公司股票市值約5.7億元，浮虧超過4億元。

投資虧成這樣，擱誰身上都心疼，畢竟，誰家也不是有個金山銀山。

　　牛散團也缺錢，所獲兩家公司的股權均已被全部質押。*ST椰島(6.150,0.00, 0.00%)方面，公司管理層和控股股東東方君盛對公司股票增持的承諾雙雙延期。

　　內部問題頻發

　　東方君盛與老虎匯看似兩家獨立的公司，但通過分析雙方股東，可看出兩家公司存在密切聯系。

　　兩家公司的法人代表均為李桂霞，馮彪均是第一大股東，分別持股40%和36%，除了馮彪之外，兩家公司還有另一共同股東高忠霖。

　　牛散團在分別進入海南椰島和嘉應制藥后，兩家公司業績均節節敗退，其中海南椰島已連續4年扣非凈利潤虧損，因2016年和2017年連續錄得虧損，2018年首度披星戴帽。

　　剛剛披露的半年報顯示，公司在今年上半年錄得巨虧1.17億，今年如不能完成扭虧，公司必退市無疑。

　　嘉應制藥也好不到哪里去，2017年公司首度虧損，虧損額高達2.15億元。

　　屋漏偏逢連陰雨，因為外部合同糾紛等原因，東方君盛所持海南椰島全部股權已被蘭州中院、貴州高院和杭州中院凍結或輪候凍結。

值得一提的是，蘭州中院的司法凍結竟是馮彪與東方君盛的借款糾紛所致。

2015年馮彪借款4000萬給東方君盛購置了北京的一處物業，約定借款期限為6個月。公司買下這處物業后，沒有充分利用也沒有產生現金流，4000萬借款也未歸還，于是馮向法院提請訴前財產保全。

　　同樣的手段馮彪也用在了老虎匯身上。在東方君盛收到法院財產保全文書的同一天，老虎匯也收到了蘭州中院的財產保全通知書，所持嘉應制藥股權被全數凍結。

　　目前，尚不清楚馮彪與老虎匯之間的糾紛因何而起。如排除其他的套路，實際控制與公司之間的借款糾紛，需要上升到司法手段，足可看出公司的內部管理存在不小問題。

《電鰻快報》