全球最大樟腦供應商打算“跨界” 

　　未來的青松股份除了樟腦業務之外，又貼上了化妝品代工的標簽。

　　張藝

圖片來源：視覺中國(27.050, 0.47, 1.77%)

　　全球最大的樟腦供應商青松股份（3001332.SZ）已不滿足于在單一領域“稱霸”，還計劃跨界做化妝品代工的生意。

　　日前，青松股份披露了一則擬收購資產計劃。公司擬收購諾斯貝爾化妝品股份有限公司（下稱諾斯貝爾）不低于51%的股份，后者為國內最大的化妝品OEM&ODM貼牌生產商。

　　若收購完成，青松股份將從單一主業轉向雙主業并重。目前收購仍處于洽談階段。

　　9月14日，青松股份與諾斯貝爾實際控制人林世達、控股股東諾斯貝爾（香港）無紡布制品有限公司簽署了收購資產框架協議。

　　本次重組的交易對方包括香港諾斯貝爾、中山市騰逸投資管理有限公司-騰逸源遠一號私募基金、中山合富盈泰投資管理咨詢有限公司、中山協誠通投資管理咨詢有限公司、中山瑞蘭投資管理咨詢有限公司等。

　　收購的具體比例仍未明確，但不得低于51%，即青松股份意在拿下控股權。收購的交易對價亦未披露，待各方協商確定，支付方式包括發行股份和支付現金相結合。

　　諾斯貝爾位于廣東省中山市，是一家集面膜、護膚品、濕巾等產品的設計、研發、生產與銷售于一體的化妝品生產企業，其主要客戶涵蓋多家知名化妝品及個人用品品牌企業，包括屈臣氏、韓后、御泥坊、自然堂等。

　　諾斯貝爾曾掛牌新三板，代碼為835320.OC。公司2016年1月在新三板掛牌，并于2018年5月終止掛牌。

　　諾斯貝爾在新三板掛牌期間業績增長情況良好。諾斯貝爾尚未披露2017年年報，從最新數據來看，2016年公司實現營業總收入12.13億元，同比增長20.945；實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1.76億元，同比增長27.10%。2017年上半年，公司業績增長還在加速，營收及凈利潤增長均超過了40%。

　　從規模來看，創業板公司青松股份的財務數據就相對遜色。在2016年同期，青松股份營業總收入僅5.57億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33億元。

　　2017年上半年諾斯貝爾的營收及凈利潤均多出青松股份1倍左右。因此，至少51%的收購股份比例，對青松股份來說，新增的化妝品業務規模將與現有業務規模旗鼓相當。

　　面膜是諾斯貝爾的核心產品，在其2016年的主營業務構成中，面膜、護膚品和濕巾分別占營收比重分別為62%、17%和16%。

　　國海證券(3.320, 0.00, 0.00%)認為，面膜是化妝品行業中增長最快的細分市場，2017年中國面膜市場規模達到191億元，同比增長10%以上，預計到2022年中國面膜零售規模將達到300億元。

　　同時，國海證券還表示，目前全球化妝品龍頭廠商有意大利瑩特麗（Intercos）、韓國科絲美詩（Cosmax）和科馬（Kolmar）等，2017年營收規模均在50億元以上，諾斯貝爾是國內最大的化妝品代工廠商，與國際龍頭相比體量較小、成長空間大。

　　不過值得注意的是，諾斯貝爾應收賬款及存貨占比較高。截至2017年上半年末，公司應收賬款達3.83億元，同時存貨量2.59億元，較期初增長54%。

　　上市公司方面，青松股份是國內最大的松節油深加工企業，也是全國最大的合成樟腦及其中間產品供應商。

　　青松股份主營業務向來專一，2010年上市至今，樟腦系列產品一直占據著超七成的營收地位。在2017年年報中，公司樟腦系列產品占78.05%，冰片系列產品占11.51%。

　　目前公司擁有1.5萬噸/年的合成樟腦（其中5000噸即將投產）和1000噸/年的冰片產能，其中合成樟腦產能規模占國內78.9%、全球的44.8%，全球第一。

　　合成樟腦行業目前景氣度較高，青松股份2017年及2018年上半年業績增速均在兩倍左右。不過依賴單一主營產品，將成也蕭何敗也蕭何，一旦景氣周期不在，公司業績將大幅波動。這或許也是青松股份欲跨行業收購化妝品公司的一大主因。2015年，青松股份就曾出現業績大幅下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅1000萬元規模，同比下滑近80%。

　　本次交易完成后，青松股份將進入成長空間更為廣闊的化妝品行業，并增強公司的長期抗風險能力。

　　不僅采取收購方式，青松股份還從整體上調整了的業務結構。9月18日晚間的最新公告顯示，青松股份披露了設立全資子公司公告。擬以自有資1億元設立福建南平龍晟香精香料有限公司，從事香料、香精、食品添加劑、化工產品的生產，主要目的便是優化公司的內部結構，為公司實現多元化產業布局奠定基礎。

　　同時，青松股份調整劃轉資產方案，將三大業務劃轉至三家全資子公司。

　　公司擬以2018年9月30日為劃轉基準日，將林產化學品深加工業務的部分資產、負債細化分拆，按賬面凈值劃轉至全資子公司青松化工、南平龍晟（待成立）以及青松物流，并按照“人隨業務、資產走”原則進行人員安置。

擬收購資產、成立子公司并調劃轉資產方案，青松股份的多元化之路已較為明晰。未來的青松股份除了樟腦業務之外，又貼上了化妝品代工的標簽。