這是面包財經待上市銀行招股書解讀系列的第八篇。

　　在近期的銀行上市潮中，曾是全國第一家地級市農商行的馬鞍山農村商業銀行也在其中。

　　2018年5月4日，馬鞍山農商行公布了預披露招股書，計劃發行不超過5億股，本次發行所募集的資金在扣除發行費用后，將全部用于充實該行的核心一級資本，提高資本充足率。

　　馬鞍山農商行成立于 2009 年 7 月，是全國第一家地級市農商銀行，前身安徽馬鞍山農村合作銀行，是由馬鞍山農村信用合作社及所轄農村信用社進行股份合作制改造，以發起設立方式設立的農村合作銀行。

　　截止2017年12月31日，馬鞍山農商行紅設有56家營業網點（含總行營業部），其中馬鞍山地區設有1家總行營業部及49家分支機構。其資產總額為551.23億元，凈資產40.52億元，全年實現營業收入11.94億元，凈利潤4.3億元。

　　從招股書來看，馬鞍山農商行的資產規模在近三年不斷提高，盈利水平也在持續提升，各項資本充足率也處于較高水平。

　　那么，該行為什么還要上市募資來充實核心資本金呢？我們先從近幾年的財務數據看起。

　　營收微降，凈利持續增長 

　　根據招股書顯示，截止2017年12月31日馬鞍山農商行的營業收入11.94億元，較去年同期相比下降了7.38%；歸母凈利潤為3.81億元，與去年同期相比增長5.91%。以下為根據招股書整理的公司營收及利潤變化：

　　從數據來看，馬鞍山農商行2017年的營業收入較2016年相比出現了微幅下降，但總體上仍保持著增長趨勢，營業收入由2015年的11.15億元增長至2017年的11.94億元。而同時期的歸母凈利潤則處于不斷增長中，由2.58億元增長至3.81億元。但值得注意的是，2017年年末歸母凈利潤的增長速度為5.91%，較去年相比有所下降。

　　資產規模擴大，增速下滑 

　　根據招股書顯示，近三年馬鞍山農商行的總資產在不斷增長，但增速在2017年開始減緩。以下為近三年的總資產變動情況：

　　馬鞍山農商的總資產由2015年的401.37億元增長至2017年年末的551.23億元，總資產逐年遞增。但從增速來看，2016年該行總資產的增長速度高達21.17%，而2017年年底總資產的增速已下滑至13.35%。

　　雖然數據有所波動，但馬鞍山農商行資產規模、營收和利潤的變動趨勢與最近幾年行業變動趨勢大致相同。與其他待上市銀行相比，馬鞍山農商行的一個特點是，2017年資本充足率出現了大幅度的下滑，這或許增加了該行在當前充足率絕對值仍然較高的情況下仍需要募資補充資本金的緊迫性。

　　資本充足率驟減 

　　截止2017年12月31日，馬鞍山農商行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為17.78%、14.81%和14.81%。以下為近三年馬鞍山農商行各項資本充足率的變動情況：

　　從上圖數據來看，2015和2016年馬鞍山農商行的各項充足率指標基本保持穩定，且處于同一水平。2017年年末馬鞍山農商行的各項充足率指標仍遠高于監管要求中規定的商業銀行核心一級資本充足率不得低于7.5%，一級資本充足率不得低于8.5%，資本充足率不得低于10.5%的要求。但與2016年相比，三項充足率指標均出現了驟降。

　　截止2017年12月31日，資本充足率較2016年相比驟減7.08%，一級資本充足率和核心一級資本充足率均下降了6.24%。

　　馬鞍山農商行計劃將把本次A股發行募集的資金在扣除發行費用后，全部用于充實本行的核心一級資本，提高資本充足率。

　　此外，馬鞍山農商行在招股書中提到，2014年10月該行在全國銀行間債券市場發行定向募集次級債券5億元，期限為10年，用于充實附屬資本。該債券為10年其固定利率品種，但在第5年年末附有前提條件的發行人贖回權，票面利率為6.5%。

　　不良率小幅下降，三年來首次低于農商行平均水平 

　　最后，再來看看近三年馬鞍山農商行的不良率及逾期貸款率（逾期3個月以上在總貸款中的占比）情況。

　　由上圖數據來看，2015-2017年馬鞍山農商的不良貸款率先升后降，截止2017年年末，馬鞍山銀行的不良貸款率為2.32%，較2016年的2.75%相比小幅下降。同一時期的逾期率總體呈下降狀況。

　　那么，馬鞍山農商行的不良率在全國銀行業中又處于什么水平呢？以下為近三年根據銀保監（原銀監會）所披露數據整理的不良率平均水平：

　　由上圖數據來看，2015-2016年馬鞍山農商行年的不良率高于A股上市銀行及全國農商行的平均不良率水平。但在，到了2017年情況發生改變，在全國農商行整體不良率不斷走高的情況下，馬鞍山農商行的不良率小幅下降，在三年來首次低于農商行整體的不良率水平。

　　此外，馬鞍山農商行的逾期貸款率近三年有所改善，由2015年的1.77%下降至2017年的1.49%。

　　但是，從逾期貸款的期限結構來看，逾期1-3年的貸款無論占比還是金額都在上升：金額由2016年的約1.57億元增長至約2.13億元，占比從0.59%增加到0.72%。

整體而言，作為一家資產規模并不算大的農商行，馬鞍山農商行的核心指標比較“中規中矩”，看點也許在于其作為首家“地市級”農商行如果能夠成功上市，會有一定的示范意義。

《電鰻快報》