券商中國記者從投行人士獲悉，在今日召開的第十八屆發審委2019年第21次工作會議上，紅塔證券股份有限公司成功過會。

　　在經歷了A股IPO暫停、中介機構被立案調查、項目中止審核等諸多波折之后，紅塔證券終于過會，此時距離公司2008年首次透露上市計劃，已經過去了十逾年的時間。

　　作為2019年A股首家過會的券商，這意味著A股上市券商即將增至36家。

　　A股上市券商將增至36家

　　4月18日，紅塔證券在第十八屆發審委2019年第21次工作會議上，順利通過發審委的考核，成為2019年A股第一家獲批上市的券商。至此，A股上市券商將增至36家。根據最新的招股說明書，紅塔證券擬首次公開發行人民幣普通股股票不超過3.64億股。

　　對于紅塔證券來說，這一天已經等了太久，久到距離2017年6月22日首次報送資料，已經過去了一年又九個月；距離公司首次提出上市計劃，已經過去了十逾年。

　　2001年9月8日，紅塔集團、云投集團、國開投、云南省國托、金旅信托、昆明國托等13家發起人共同簽署協議，在對云南省國托、金旅信托和昆明國托進行證券業務重組的基礎上，約定發起設立紅塔證券。

　　截至目前，紅塔證券已設立1家上海分公司，以及46家營業部，其中25家位于云南省內。此外，公司旗下還有3家全資子公司：紅塔期貨、紅證利德（私募子公司）、紅正均方（另類子公司）；2家控股子公司：紅塔基金（公募基金）、紅塔資管（基金子公司）。

　　公司實控人系中煙總公司

　　據了解，中煙總公司通過控制公司股東合和集團、雙維投資、華葉投資、中煙浙江省公司、萬興地產合計持有紅塔證券66.02%的股份，系公司實際控制人。中煙總公司系全民所有制企業，出資人為國務院。國家煙草專賣局和中煙總公司對全國煙草行業進行集中統一管理。

　　紅塔證券表示，實力雄厚、背景強大的股東，有助于公司建立科學、規范的法人治理結構和良好的決策機制，從根源上防范經營過程中的違規風險；有助于減少公司經營中的代理成本，強化管理層的經營責任，提高管理的有效性。同時，依托中煙總公司及其下屬公司的產業平臺，公司充分整合品牌、渠道、信息等資源，實現業務的穩定發展。

　　收入結構單一的云南券商

　　最近幾年，隨著證券市場的低迷，紅塔證券凈利潤同比出現下滑。2015-2017年紅塔證券實現營業收入分別為19.75億元、9.75億元和11.13億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為10.43億元、3.33億元和3.63億元。

　　紅塔證券解釋，報告期內公司收入主要來源于證券經紀、證券自營、信用交易業務等，上述業務與股票市場波動關聯度較高，因此，公司業績的波動主要由股票市場整體情況的變化造成的。

　　但值得注意的是，紅塔證券目前營業收入結構較為單一，且地域分布上非常依賴云南省。數據顯示，公司主要收入來源于經紀、投資和信用等傳統業務，2015年至2017年，三項業務收入合計占營業收入的比例分別為89.49%、61.82%和48.06%，創新業務有待進一步開拓。

　　作為僅有的兩家注冊地在云南的券商之一，紅塔證券過半營業部均位于云南。2015年至2017年，云南省內代理買賣證券業務收入占比分別為80.22%、79.10%和79.28%。紅塔證券表示，未來如若云南經紀業務競爭進一步加劇，將對公司經紀業務業績產生不利影響。

　　上市融資緩解資本掣肘

　　眾所周知，在以凈資本為核心的監管體系下，凈資本水平的高低決定了公司各項業務規模的大小。根據紅塔證券的《招股說明書》，報告期各期末，公司凈資本分別為87.01億元元、96.07億元和90.36億元，與國內大型證券公司相比，存在較大差距。

　　Wind數據顯示，截至4月18日，在已披露2018年報的券商中，排名前20的券商凈資本均超過百億規模，平均為383.77億元。其中，中信證券(24.280, -0.08, -0.33%)、國泰君安(20.040, -0.18, -0.89%)、海通證券(14.360, -0.09, -0.62%)分別以919.96億元、865.76億元和713.77億元的凈資本位列前三；另有中國銀河(13.030, 0.07, 0.54%)、華泰證券(21.660,-0.15, -0.69%)、廣發證券(16.470, -0.21, -1.26%)等9家券商凈資本規模超過200億元。

　　紅塔證券表示，隨著公司不斷發展，偏小的資本規模逐漸無法滿足公司業務擴張的需要，對公司改善業務結構、拓展業務范圍和業務規模產生了一定的制約。因此，公司擬通過本次公開發行上市募集資金擴大資本規模，緩解資本規模對公司業務發展的掣肘。

　　根據招股說明書，紅塔證券本次公開發行股票的募集資金扣除發行費用后，擬全部用于增加公司資本金，拓展相關業務。

　　具體來看，與其他券商類似，紅塔證券本次募集資金同樣將主要用于四個方面：擴大重資本業務（信用業務、自營業務、直投業務），增資子公司（增加私募子公司和另類子公司的注冊資本，推進期貨子公司和基金子公司的增資擴股），加大對互聯網金融、信息系統的投入，以及提升傳統業務（經紀、投行、資管、研究所等）實力。

　　七大資金使用方向：

　　（一）進一步開展創新業務，擴大融資融券等信用交易業務規模；

　　（二）在風險可控范圍內，根據市場情況適當擴大自營業務規模；

　　（三）加大對紅證利德私募投資基金子公司的投入；

　　（四）加大對互聯網金融業務的投入；

　　（五）加強信息系統建設，提升后臺綜合服務能力；

　　（六）推進期貨子公司和基金子公司的增資擴股工作；

（七）其他資金安排：1、提升經紀業務能力，優化證券營業網點建設，增設新營業網點，提高經紀業務的市場占有率水平，推動公司向財富管理中心轉型；2、充實投資銀行業務資金，擴大投資銀行的業務規模，增強承銷實力；3、加強研發投入，提高研發水平；4、加大對資產管理業務的投入。

　　13家券商排隊等候上會

　　截至2019年4月18日，IPO正常審核狀態下排隊的券商還有中銀國際證券和中泰證券，其審核狀態均為“已反饋”；國聯證券和東莞證券則處于“中止審查”階段。此外，國開證券、萬聯證券、財達證券、恒泰證券、國融證券、華龍證券、渤海證券、德邦證券、湘財證券9家券商目前尚處于在輔導備案登記受理階段。

《電鰻快報》