繼美迪西后，第二家CRO企業北京諾康達醫藥科技股份有限公司(以下簡稱“諾康達”)科創板上市申請獲上交所受理。

　　招股書顯示，諾康達此次登陸科創板，擬公開發行不超過2052萬新股，占發行后總股本的比例不低于25%，計劃募資4.37億元，其中投資于藥學研究平臺建設項目3.90億元，投資于臨床綜合服務平臺建設項目0.47億元，保薦機構為德邦證券。

　　公開資料顯示，諾康達成立于2003年，主營業務包括為各大制藥企業、藥品上市許可持有人提供藥學研究等技術研發服務業務，以創新制劑、醫療器械及特醫食品為主的自主研發產品的開發業務。中國網財經記者注意到諾康達收入來源單一，主要靠藥學研究服務為主的技術研發服務業務賺錢，自主研發產品尚處于持續開發投入階段，暫時不產生利潤，未來通過技術轉讓、踐行 MAH 制度等方式獲得收入。

　　諾康達此次科創板上市，公司選擇的上市標準是“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。據報道，2015年4月23日杭州泰然天合基金投資2000萬元，獲得諾康達醫藥20%的股份，投后估值1億元；2017年2月14日諾康達醫藥獲得了1.6億元融資，華蓋資本為領投方，2017年諾康達醫藥A輪融資后，投后估值由1億元上升至11.6億元。

　　至于諾康達估值2年翻10倍的原因，發行后總市值是否能達到上述選定的科創板上市標準，中國網財經記者給諾康達發去采訪函，截至發稿時沒有收到回復。

　　應收賬款周轉率從119次降到7.53次

　　估值猛增的諾康達，其業績也增長迅猛。數據顯示，2016-2018年，諾康達實現營業收入分別為2203.02萬元、7489.49萬元和1.85億元，年均復合增長率為190.08%；凈利潤分別為601.69萬元、3504.28萬元和7757.77萬元，年均復合增長率為259.07%；經營活動產生的現金流量凈額分別為3138.15萬元、3490.73 萬元和 4588.98萬元 。

　　也就是說，諾康達經營活動產生的現金流凈額增長速度顯著低于凈利潤增速。中國網財經記者還注意到，報告期內，諾康達的應收賬款持續大幅增加，2016-2018年公司的應收賬款賬面余額分別為0萬元、370.40萬元和4554.05萬元，占各期末流動資產的比例分別為0%、2.41%和24.22%，近一年應收賬款余額增長為1129.50%。應收賬款的大幅增長在其應收賬款周轉率上也得到了體現，2016-2018年，該公司應收賬款周轉次數從119次降到了7.53次。

　　對于應收賬款周轉率大幅下降，諾康達在招股書中解釋，公司2016年和2017年完成的項目里程碑階段對應的應收賬款可以由預收款覆蓋，因此期末應收賬款較小。隨著公司研發效率的提升及項目的進展加快，項目預收款無法完全覆蓋完成的里程碑階段對應的應收款項。

　　報告期內僅獲得一項發明專利

　　在招股書中，諾康達還多次強調其研發實力和研發成果。截至2018年12月31日，依托先進的藥學研發體系，發行人可以為客戶同時進行超過170個項目的研發，同時開展自研產品12項，累計服務客戶超過50家。此外，公司還承擔了較多的具有較高技術壁壘的研發項目。2018年諾康達共有5名核心技術人員，198名研發人員，研發人員占公司員工總數的比重為81.48%。

　　藥學研發行業屬于技術密集型行業，公司稱非常重視自身研發能力的提升，將逐步加大研發投入、拓展專利、擴大科研成果轉化率。不過，中國網財經記者發現，諾康達的研發投入沒有跟上營業收入的增長，且研發費用率持續下滑。2016-2018年，諾康達的研發支出分別為626.56萬元、832.12萬元 和1753.72萬元，占營業收入的比重分別為28.44%、11.11%、9.46%。

　　中國網財經記者注意到，公司目前共有10項發明專利，但取得時間主要集中在2010年-2015年，近三年取得1項。

　　北京壹諾2018年虧損322.89萬元

　　諾康達在招股書中提到，此次IPO所募資金，89%的資金投資于藥學研究平臺建設項目，投資于臨床綜合服務平臺建設項目的資金僅11%。

　　資料顯示，藥學研究平臺建設項目的實施主體是北京壹諾，該公司成立于2014年6月，是諾康達旗下全資子公司，注冊資本為4000萬元。企查查顯示，北京壹諾自成立以來經營范圍已經變更過3次，目前的主要經營范圍為生產藥品、銷售第三類醫療器械、生產第二類第三類醫療器械等，2017年公司僅有7人參加職工基本醫療保險。

　　諾康達在招股書表示，公司當前的實驗室規模、設備配置、人員配置等已經達到滿負荷運轉，隨著業務規模的進一步增長，急需擴充實驗室規模、設備、人員等來提升企業的服務能力，滿足業務擴張的需求。藥學研究平臺建設項目建設能進一步提升企業藥學綜合服務能力與效率，擴大企業經營規模，滿足企業快速發展的需要。

　　招股書顯示，北京壹諾主要從事藥學中試放大業務，藥學研究平臺建設項目擬于2021年建成。截至2018年12月31日，北京壹諾總資產為6161.50萬元，凈資產為3477.42萬元，2018年凈利潤為-322.89萬元。

《電鰻快報》