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??新浪財經訊7月8日消息豆制品第一股即將誕生。

????????近日，證監(jiān)會官網上披露了最新一批申請企業(yè)，其中杭州祖名豆制品名列其中，作為A股第一個申請排隊的豆制品企業(yè)，如果一切順利的話，祖名豆制品完全有希望成為豆制品第一股。

????????招股書資料顯示，祖名豆制品主要產品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等，其中生鮮豆制品主要包括豆腐、千張、素 雞、豆腐干等;植物蛋白飲品主要包括：自立袋豆奶、利樂包豆奶等;休閑豆制品主要包括：休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等。

????????2016年、2017年和2018年，祖名豆制品分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元、8.6億元和9.39億元，分別實現(xiàn)凈利潤3702.8萬元、4148.87萬元和6394.18萬元，從營業(yè)收入和凈利潤上看，仍然是一家不錯的企業(yè)。

????????坎坷資本路：沖A失利，三板掛牌又摘牌

????????從第一塊豆腐誕生到現(xiàn)在，已經有2000多年，但是在這漫長的發(fā)展過程中，苦于運輸、存儲條件的限制，豆制品生產商大部分是家庭作坊式生產，稍大一些的如上海“清美”、杭州“祖名”、北京“白玉”、深圳“福蔭”、沈陽“福來” 等，大多是區(qū)域性品牌，市場集中度較低。

????????祖名豆制品也不例外，算是典型的家族式企業(yè)。在目前的持股結構中，實際控制人為蔡祖明、王茶英和蔡水埼一家三口，分別直接持有祖名豆制品 32.11%、9.79%和 13.05% 的股份，并通過控制杭州纖品(三人合計持有杭州纖品 67.70%的股份)控制本公司 18.86%的股份，從股權關系上實際控制了祖名豆制品73.80%的股權。

????????在蔡祖明的意識里，祖名豆制品一直都是要登陸資本市場的，為此準備了將近10年。

????????早在2013年，浙江省環(huán)保廳就表示祖名豆制品股份有限公司進入上市環(huán)保核查公示階段。本次納入環(huán)保核查的生產實體除母公司之外，還有安吉祖名一家子公司，而另一家子公司杭州祖名由于從事銷售業(yè)務，未納入核查。

????????根據(jù)祖名豆制品的IPO計劃，本次募集資金總額為2.8億元，分別投向“年產50000噸豆制品生產線技改擴建項目”、“研發(fā)檢測中心建設項目”、“營銷網絡建設項目”。

????????這次沖刺IPO計劃沒有想象中的那么如意，祖名豆制品轉而在2016年3月份正式掛牌新三板，成為當時新三板豆制品第一股，并于2019年3月份正式摘牌。在此期間的2017年2月，祖名豆制品曾融資3000萬元。

????????這一次祖名豆制品終于邁出了IPO的實質性步伐，不過募資金額遠遠大于2.8億元，達到4.27億元。其中3.62億元投入到年產8萬噸生鮮豆制品生產線技術改項目;0.65億元投入到豆制品研發(fā)與檢測中心提升項目。

????????三大系列產品銷量遇瓶頸，產品出廠價連連漲價

????????如今的祖名豆制品在銷量上已經遇到了瓶頸。

????????招股書資料顯示祖名豆制品的兩大主要業(yè)務是生鮮豆制品和植物蛋白飲品，在2018年分別實現(xiàn)收入3.37億元和1.24億元，分別占營業(yè)收入比重為57.46%和21.11%，是公司發(fā)展最為成熟的業(yè)務系列。

????????同時第三大業(yè)務系列休閑豆制品2018年實現(xiàn)營業(yè)收入5974.76萬元，占營業(yè)收入的比重為10.18%。

????????這三個主要業(yè)務在2018年都面臨著銷量疲軟的風險。其中生鮮豆制品2018年的銷量為1.03萬噸，相比較于2017年的0.93萬噸有所增長;但是植物蛋白飲品在2018年的銷量為6380.23萬升，相比較于2017年的7033.99萬升下降約10%;休閑豆制品2018年的銷量為3734噸，相比較于2017年的3704噸僅稍有增長，但是不及2016年的4524噸。

????????銷量增長疲軟，但是祖名豆制品三個系列產品的出廠價一直處于上漲的狀態(tài)，這也是營業(yè)收入一直增長的重要原因之一。

????????以祖名豆制品最出名的豆腐為例，2016年的銷售單價為2.8元/千克，2017年增長4.16%至2.92元/千克，2018年則進一步增長4.31%至3.02元/千克，累計漲幅約8%。

????????流動比率、速動比率較低，短期內償債風險大

????????祖名豆制品流動比率、速動比率等短期償債指標較低，短期內面臨著償債風險。

????????招股書資料顯示2016-2018 年， 祖名豆制品流動比率分別為 0.65、0.88、0.62;發(fā)行人速動比率分別為 0.56、0.74、0.48。祖名豆制品坦誠的流動比率、速動比率較低且低于同行業(yè)平均水平，主要是由于公司生產經營規(guī)模的擴大以及生產不同類別產品對機器設備的要求，使得公司報告期對固定資產的購置需求相對較高。

????????由于公司融資渠道相對有限，擴大生產經營的資金主要來自于向銀行的借款，從而使得公司流動性負債高于同期流動性資產， 流動比率和速動比率小于 1，并低于同行業(yè)平均水平。

????????招股書資料顯示，截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的短期借款分別為4.19億元、2.45億元和2.38億元，一直遠遠高于公司同期的貨幣資金。截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的貨幣資金為2.11億元、1.53億元和1.31億元，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

????????一邊是不斷下降的貨幣資金，一邊是高企的短期借款，祖名豆制品償債風險大增。(文/上市公司研究院 凌先靜)

????????責任編輯：凌先靜

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