????????本周市場整體收漲。上證綜指收于2944.54點，本周微漲0.70%;深證成指收于9349.00點，本周上漲1.31%;滬深300指數收于3858.57點，本周上漲1.33%;中小板指收于5795.02點，本周上漲3.01%;創業板指收于1561.86，本周上漲1.29%。

????????回顧上半年，一季度市場整體表現較好。四月中旬發布的社融數據超出市場預期，隨后政治局會議召開，政策定調再度邊際收緊，明確國內經濟仍面臨下行壓力。五月起中美貿易不確定性加劇，市場基本維持震蕩，直至六月雙方領導人會面并釋放積極信號，市場逐漸企穩反彈。近兩周由于科創板密集發行，市場資金出現一些分流。

????????總體來看，我們認為三季度的市場氛圍或好于二季度，可采取相對積極的策略應對。1)政策方面，基于經濟逆周期調整，二季度GDP增速6.2%，較一季度的6.4%緩慢回落。盡管六月的社零數據反彈較大，但主要貢獻因素在于國五排放車型促銷拉動的汽車終端銷量增長，后續打折力度減弱后銷售方面仍有壓力。七月政治局會議即將召開，預計整體基調較“419會議”有所調整，有可能回到相對寬松的狀態。2)出口方面，六月以美元計價的出口增速為-1.30%，較前期由正轉負，未來關稅的征收仍將對出口造成壓力。3)投資方面，基建稍有反彈，房地產韌性仍然較強，主要以土地購置為主。4)流動性方面，美國七月底降息概率依然較大，在整體偏寬松的預期下，未來貨幣政策的空間或將加大，三季度流動性較二季度或略有放松。

????????下半年成長、消費板塊或存在輪動可能，未來我們將繼續自上而下進行梳理，挖掘估值合理且擁有核心競爭力的公司。

《電鰻快報》