原標(biāo)題：科創(chuàng)板欺詐上市第一股?會(huì)不會(huì)是中信證券跟投的容百科技?

        來源：券業(yè)行家

        容百科技剛收證監(jiān)局監(jiān)管函，會(huì)成科創(chuàng)板欺詐上市第一股嗎?

        券業(yè)行家，熱文轉(zhuǎn)發(fā)。

        歡迎留言，如果認(rèn)同，請(qǐng)傳播正能量。

        上市僅三個(gè)多月，容百科技至少創(chuàng)下了科創(chuàng)板兩個(gè)“首次”：首份風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警公告，以及，首份監(jiān)管函。

        公告連收監(jiān)管函

        11月19日晚間，容百科技連發(fā)兩份監(jiān)管相關(guān)的公告。一是收到寧波證監(jiān)局下發(fā)的四份行政監(jiān)管措施決定書;二是上交所對(duì)容百科技下發(fā)監(jiān)管關(guān)注函。

        從措辭來看，寧波局的力度似乎更大一些。

        寧波證監(jiān)局決定對(duì)容百科技采取責(zé)令改正措施，對(duì)董事長白厚善、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人趙岑、董事會(huì)秘書陳兆華分別采取監(jiān)管談話措施。

        原因是中國證監(jiān)會(huì)寧波證監(jiān)局2019年10月10日對(duì)容百科技進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)了三個(gè)方面的問題：應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不充分、將其他費(fèi)用計(jì)入研發(fā)費(fèi)用和三會(huì)運(yùn)作不規(guī)范。

        容百科技因此成為科創(chuàng)板上市企業(yè)中首家被采取行政監(jiān)管措施的企業(yè)，離企業(yè)2019年7月22日掛牌上市僅4個(gè)月!

        引出三大關(guān)注點(diǎn)

        這份監(jiān)管函怎么會(huì)跟欺詐上市嫌疑扯上關(guān)系呢?

        我們重點(diǎn)來看第一個(gè)問題。

        截至2019年6月末、9月末，公司對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款中分別有84.19%、96.05%處于逾期狀態(tài)，且在7月1日至10月29日三季報(bào)披露前，比克動(dòng)力還款額均僅占6月末、9月末應(yīng)收賬款賬面余額的0.90%，公司對(duì)其授信額度自7月1日起下調(diào)為0。以上情況說明公司對(duì)比克動(dòng)力的應(yīng)收賬款相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著增加，但公司在2019年半年報(bào)、三季報(bào)中仍按照賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，未單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，存在壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不充分的情況。

        我們先得弄清楚，“對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款”究竟有多大。

        兩個(gè)星期前的2019年11月7日，容百科技發(fā)布名為《關(guān)于對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收票據(jù)到期未能兌付事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)提示》的公告，引發(fā)了市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。

        公司對(duì)比克動(dòng)力的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)(含前述已到期商業(yè)承兌匯票，不含銀行承兌匯票)合計(jì)20，766.71萬元，其中逾期賬款及已到期未兌付匯票合計(jì)20，640.43萬元，存在無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

        4天前的2019年11月16日，容百科技再次發(fā)布名為《關(guān)于應(yīng)收款項(xiàng)催收進(jìn)展情況》的公告：

        如后續(xù)比克動(dòng)力償付能力評(píng)估情況出現(xiàn)不利變化，公司將需要對(duì)該部分款項(xiàng)全額或部分計(jì)提壞賬準(zhǔn)備;如進(jìn)行全額計(jì)提，將可能導(dǎo)致公司2019年凈利潤大幅下滑甚至可能虧損。

        由此可見，容百科技對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款規(guī)模很大。如果全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，可能導(dǎo)致2019年虧損。

        我們還必須明白，容百科技是2019年7月22日才掛牌上市的，這份招股說明書的簽署日期是2019年7月16日!

        問題的焦點(diǎn)在于，既然容百科技對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款，在2019年6月末就已經(jīng)有84.19%處于逾期狀態(tài)，對(duì)比克動(dòng)力的授信額度自2019年7月1日起就下調(diào)為零。那么，對(duì)投資者如此重要的信息，為何不在2019年7月16日簽署的招股說明書中披露!

        在2019年7月16日簽署的招股說明書中，容百科技關(guān)于對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款是這樣披露的：

        一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是“2019年初至2019年6月30日，比克動(dòng)力通過電匯與票據(jù)方式對(duì)公司的合計(jì)回款金額為10，561.62萬元，回款比例已接近 50%”，但投資者半個(gè)月前才知道，這個(gè)票據(jù)是商業(yè)承兌匯票，金額達(dá)7，002.84萬元，并形成了逾期。

        對(duì)此，我們?cè)?jīng)質(zhì)問容百科技為何不在招股說明書中將“票據(jù)”直接指明是商業(yè)承兌匯票，因?yàn)橛械耐顿Y者會(huì)以為是無風(fēng)險(xiǎn)的銀行承兌匯票。

        “還款”和“回款”有本質(zhì)區(qū)別嗎?這個(gè)披露是否矛盾?

        為什么不在招股說明書中不直接說是商業(yè)承兌匯票?

        招股說明書中的這個(gè)披露是否構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏?

        投資者能否據(jù)此要求賠償損失?

        據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，記者以投資者身份致電容百科技董秘辦，工作人員回復(fù)稱，對(duì)于投資者個(gè)人理解的偏差，公司也沒有辦法避免。

        ——這個(gè)涉嫌耍文字游戲的，我們暫且不談。

        我們來看更大的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)，容百科技2019年7月16日簽署的招股說明書中，稱比克動(dòng)力“經(jīng)營狀況正常”!

        放牛塘想問，容百科技對(duì)比克動(dòng)力應(yīng)收賬款，在2019年6月末就已經(jīng)有84.19%處于逾期狀態(tài)，對(duì)比克動(dòng)力的授信額度自2019年7月1日起就下調(diào)為零。

        這種情況，比克動(dòng)力還談得上“經(jīng)營狀況正常”?

        雖然招股說明書的財(cái)務(wù)報(bào)告期是2016-2018年，并未包括2019年1-6月。但除審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，發(fā)行人其他披露是需要提供截至招股說明書簽署日的最新情況，包括主要客戶的經(jīng)營情況。

        是否存在欺詐上市嫌疑?

        在2019年7月16日簽署的招股說明書中，容百科技披露了“公司財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日至本招股說明書簽署日主要經(jīng)營狀況”和“2019年1-6月的預(yù)計(jì)經(jīng)營情況”：

        該等披露表述包含：

        “財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日至本招股說明書簽署日，公司主要經(jīng)營狀況正常，……、主要產(chǎn)品銷售情況、主要客戶及……以及其他可能影響投資者判斷的重大事項(xiàng)方面未發(fā)生重大變化”;

        “公司財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后的經(jīng)營情況與經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定，總體經(jīng)營情況良好，不存在重大異常變動(dòng)情況”;

        “公司預(yù)計(jì)2019年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤將為9，600萬元至12，000萬元，較上年同期的變動(dòng)幅度為-9.43%至13.21%”;

        “公司預(yù)計(jì)2019年1-6月不存在業(yè)績大幅下降的情況”。

        還是那句話，對(duì)第一大應(yīng)收賬款客戶的應(yīng)收賬款，在2019年6月末已有84.19%處于逾期狀態(tài)，對(duì)這個(gè)客戶的授信從2019年7月1日就變?yōu)榱恪＿@還得稱得上“公司總體經(jīng)營情況良好”、“影響投資者判斷的重大事項(xiàng)方面未發(fā)生重大變化”……?

        而寧波證監(jiān)局在監(jiān)管函中的描述為：

        以上情況說明公司對(duì)比克動(dòng)力的應(yīng)收賬款相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著增加。

        見微知著，心細(xì)如發(fā)，寧波證監(jiān)局值得稱贊。

        作為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要貢獻(xiàn)在于查實(shí)上市公司存在的問題，我們不要過多去評(píng)價(jià)處罰多寡的問題，這是司法賠償?shù)姆懂牎Ｈ绻坏┍O(jiān)管機(jī)構(gòu)查實(shí)問題，我們就去評(píng)價(jià)其處罰不夠嚴(yán)，可能會(huì)打擊監(jiān)管查實(shí)問題的積極性。而且從理論上，行政處罰越大，投資者獲賠就會(huì)越少，投資者要的是民事賠償，而非行政處罰。

        在以信息披露為核心的科創(chuàng)板，容百科技的上述行為是否構(gòu)成欺詐上市?是否會(huì)給出權(quán)威的界定?誰來給界定?

        在重視投資者保護(hù)的科創(chuàng)板，投資者能否獲得賠償?

        不得不說的是，承銷人中信證券也跟投了這支新股。如果再出現(xiàn)類似當(dāng)年華銳風(fēng)電的情況，損失算誰的?

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