????????《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

????????6月28日晚間，長春高新發(fā)布公告，公司于2020年6月28日收到部分董事、監(jiān)事、高級管理人員的通知，基于公司發(fā)展的良好態(tài)勢及對未來發(fā)展的充足信心，于當日通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競價交易方式增持了公司股份，具體情況如下：

????????高管增持公司股份表達了對公司業(yè)績增長的信心。事實上，最近長春高新“好事”不斷。該公司6月11日發(fā)布公告，擬將其子公司百克生物分拆至上交所科創(chuàng)板上市。

????????重要子公司將分拆上市

????????資料顯示，百克生物是由長春高新出資建立的集新藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高科技企業(yè)。自2004年3月4日成立以來，百克生物始終專注于人用生物疫苗產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，主要產(chǎn)品為水痘疫苗和人用狂犬病疫苗。

????????2017年度、2018年度和2019年度，百克生物實現(xiàn)凈利潤(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計算)分別為8781.79萬元、1.29億元和2.11億元。

????????據(jù)了解，目前，百克生物共有12位股東，其中長春高新持股比例為46.15%。在其余11位股東當中，孔維擔任百克生物的董事及總經(jīng)理，持有百克生物股份的比例為28.06%;姜春來擔任百克生物董事及副總經(jīng)理，通過長春道和生物技術合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有百克生物股份的比例為0.33%;魏巍擔任百克生物副總經(jīng)理，通過長春道和生物技術合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有百克生物股份的比例為0.30%;于冰擔任百克生物副總經(jīng)理，通過長春道和生物技術合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有百克生物股份的比例為0.26%，上述董事、高管合計持有百克生物股份的比例為28.95%，未超過百克生物分拆上市前總股本的30%。

????????公告顯示，百克生物此次發(fā)行均為新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。此次發(fā)行不超過4128.41萬股(含4128.41萬股，且不低于本次發(fā)行后百克生物總股本的10%)。若安排超額配售，超額配售部分不超過本次發(fā)行股票數(shù)量的15%，即超額配售部分不超過619.26萬股(含619.26萬股)。

????????業(yè)績持續(xù)高速增長

????????財報顯示，長春高新主營業(yè)務為生物制藥及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，輔以房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理及房產(chǎn)租賃等業(yè)務。經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)布局和研發(fā)投入，該公司的醫(yī)藥產(chǎn)品覆蓋創(chuàng)新基因工程制藥、新型疫苗、現(xiàn)代中藥等多個醫(yī)藥細分領域，是公司業(yè)績的主要來源。房地產(chǎn)業(yè)務進行有計劃的土地儲備，立足特色地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營。

????????2019年，長春高新有86.83%的收入來自制藥業(yè)，12.98%的收入來自房地產(chǎn)。按產(chǎn)品劃分，該公司有78.97%的收入來自基因工程/生物類藥品，7.86%的收入來自中成藥，有12.98%的收入來自房地產(chǎn)。

????????近年來，長春高新業(yè)績高速增長，2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為23.74%、37.92%、55.74%和77.4%。從收入結(jié)構(gòu)看，長春高新的大部分收入來自基因工程/生物類藥品，其中生長激素類藥物是該公司的一大收入來源。資料顯示，我國約有320萬生長激素適用人群，2019年治療率不到3.50%。隨著水針和長效劑型對粉針的替代，患者年用藥金額逐步提升。2019年生長激素市場規(guī)模為60億元，預計到2024年有望超過150億元。

????????目前，長春高新的子公司金賽藥業(yè)是生長激素行業(yè)的“龍頭”，擁有粉針、水針和長效三種劑型，品牌優(yōu)勢顯著，且銷售能力突出，有望持續(xù)享受市場規(guī)快速模擴張紅利，驅(qū)動公司整體業(yè)績快速增長。另外，金賽藥業(yè)的重組促卵泡素市場空間較大，競爭格局好，正處于快速放量階段，有望成為金賽藥業(yè)第二大品種，貢獻業(yè)績增量。

????????分拆后的子公司增長空間大

????????事實上，此次分拆的百克生物為該公司疫苗業(yè)務平臺，百克生物的疫苗業(yè)務是長春高新的另一大收入來源，而且，鼻噴流感疫苗有望成為該公司的新增長點。目前該公司主力產(chǎn)品水痘疫苗批簽發(fā)量維持平穩(wěn)增長，新產(chǎn)品鼻噴流感疫苗于2020年3月獲批上市，成為國內(nèi)首個鼻噴流感減毒活疫苗。流感疫苗批簽發(fā)量穩(wěn)步增加，鼻噴流感疫苗使用方便，易于大規(guī)模免疫，有望成為四價流感疫苗的有效補充。

????????數(shù)據(jù)顯示，百克生物主要有三大產(chǎn)品：鼻噴流感疫苗、水痘疫苗和狂犬疫苗。目前該公司的額鼻噴流感疫苗是國內(nèi)獨家產(chǎn)品，定價298元/支。我國每年流感疫苗批簽發(fā)量4000-5000萬支，如鼻噴流感疫苗銷量200萬支即可貢獻約6億元收入，凈利潤接近3億元。

????????此外，水痘疫苗也是該公司的另一收入來源，2019年受到長生事件影響，批簽發(fā)量偏少僅716萬支，市占率34%降到第二位，2019年1-4月份批簽發(fā)僅72萬支，而2020年1-4月份批簽發(fā)量298萬支，市占率達到47%，2020年水痘疫苗有望快速增長。另外，從長期來看，兩針法替代一針法接種程序，未來水痘疫苗峰值有望超1000萬支?？袢呙缫彩前倏松锏牧硪淮笫杖雭碓?，目前該產(chǎn)品的廠房正處于搬遷中，預計2021年復產(chǎn)擴量。

????????財務數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，百克生物收入分別為6.9億元、10.2億元和9.8億元，扣非后凈利潤分別為0.88億元、1.34億元和2.13億元。

????????由此可見，百科生物是長春高新的一大利潤貢獻者，長春高新發(fā)布的2020年第一季度報告顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入16.6億元，同比減少6.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.4億元，同比增長48.59%。基本每股收益(元/股)2.68元，上年同期為2.15元。

????????2019年，長春高新的研發(fā)費用為3.7億元，同比增長了12.92%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為5.51%，比上年下滑了1.86個百分點。

????????從今年年初至6月28日收盤，長春高新股價上漲了87.26%，同期所處屬行業(yè)板塊的漲幅為26.14%。另外，最近12個交易日，該公司的股價上漲了25%。

《電鰻快報》