資管新規落地兩年多的時間里，券商資管規模不斷下降。隨著大集合管理業務操作指引的出爐，券商資管的主動管理能力更受考驗，開始成為資管業務轉型發力的主要方向。

????????今年二季度，排名前20的券商資管月均總規模合計達65956.91億元，較一季度減少64.5億元。而同期，排名前20的券商主動管理資產月均規模合計達到31670.52億元，較一季度增加1691.07億元，其中，有8家券商的主動管理資產月均規模占其月均總規模的比例超50%。

TOP20券商資管月均總規模

較一季度減少64.5億元

????????8月10日，中國證券投資基金業協會發布的統計數據顯示，從券商資管的總體規模來看，二季度，排名前20位的券商資管月均總規模達65956.91億元，較一季度減少64.5億元。其中，中信證券以1.15萬億元的月均規模遙遙領先，環比增長6.57%;招商資管位列第二，月均規模為6279.16億元，環比增長3.19%;國泰君安資管位列第三，月均規模為6163.68億元，環比下降6%。

????????在二季度資管月均規模排名前20位的券商中(華福證券為新進無數據可比)，有7家券商的資管月均規模較一季度有所增長。其中，國信證券月均規模為1573.54億元，環比增長13.14%;廣發資管月均規模為2836.71億元，環比增長10.14%;海通資管月均規模為2467.07億元，環比增長6.85%。還有12家券商的二季度資管月均規模較一季度出現不同程度的減少，其中有2家券商的降幅超10%，安信證券月均規模為1720.35億元，環比下降13.17%;中信建投的月均規模為4340.7億元，環比下降10%。

????????此外，二季度中原證券掉出券商資管月均規模排行前20名榜單，華福證券躋身其中，其二季度資管月均規模為1487.48億元，位居第16位。

????????近日，中國證券業協會對證券公司2020年上半年度經營數據進行了統計，134家證券公司2020年上半年度實現營業收入2134.04億元，其中，資產管理業務凈收入142.91億元，占總營收的比例為6.7%，低于經紀、自營、投行等主營業務。

????????對此，粵開證券分析師李興認為，“雖然國內券商資管業務收入占比低于自營經紀等傳統業務，但仍是券商整體業務的重要一環，可與其他部門產生協同效應形成產業鏈。券商資管應做好客戶細分和產品多元化，滿足客戶的多樣化投資需求，從內外兩方面提升投研能力，逐步回歸主動管理。”

10家券商主動管理資產

月均規模超千億元

????????從券商資管業務結構來看，資管新規使通道業務壓縮，券商主動管理能力成為發展資管業務的關鍵。

????????二季度，排名前20位的券商主動管理資產月均規模合計31670.52億元，較一季度增加1691.07億元，月均規模超過1000億元的券商共有10家，其中，中信證券位列第一，月均規模為5604.88億元;第二名國泰君安資管月均規模為3700.24億元;第三名為華泰資管，月均規模為2704.99億元。

????????從主動管理資產月均規模的變動情況來看，有11家券商較一季度增長，招商資管的增幅最大，達到21.3%;排在第二位的是海通資管，環比增幅為20.43%;排名第三的廣發資管，環比增幅為17.73%。此外，包括中信證券、中銀證券、中金公司、華西證券、銀河金匯、東證資管、天風證券等的主動管理資產月均規模也都呈現環比增長態勢。

????????同時，二季度，安信證券、浙商資管掉出券商主動管理資產月均規模前20名榜單，頂替上來的是國信證券、申港證券，其月均規模分別為883.48億元、663.62億元。

????????在15家有數據可比的券商中，有8家券商主動管理資產月均規模占其資管月均總規模的比例超50%，其中有4家的占比超過70%。

????????其中，中金公司主動管理資產月均規模占其資管月均總規模的比例為83.37%，位列第一;其次是華融證券，占比為76.17%;中泰資管排名第三，比例為72.6%。此外，廣發資管、海通資管、國泰君安資管、光大資管、國信證券的主動管理資產月均規模占其資管總規模的比例分別為72.06%、60.65%、60.03%、57.07%、56.15%。券商主動管理資產月均規模占比相對較低的是中銀證券，也是唯一占比不足20%的券商。

????????光大證券分析師王一峰表示，“預計下半年資管去通道的態勢將延續，券商資管規模繼續下降。但隨著券商積極轉型主動管理，費率有所上升，預計去通道影響將邊際減弱。”

????????同時，渤海證券分析師張繼袖也認為，“在去資金池、去通道背景下券商資管在積極向主動管理轉型，管理費率的提高可以彌補資管規模下降對券商資管收入造成的影響。”

《電鰻快報》