????????《電鰻財經》 孫耀琦/文

????????在新冠肺炎的歷史性沖擊下，2020年上半年，我國GDP同比下降1.6%，城鎮消費品零售額同比下降11.5%。國家統計局數據顯示，今年1—6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額2.51萬億元，同比下降12.8%。

????????Wind數據顯示，截至8月27日，A股已披露半年報2501家公司中，1317家公司營業收入同比下滑。

????????雖然疫情對各行各業造成沖擊，但也有部分企業上半年業績實現逆勢增長。作為透明質酸原料全球龍頭的華熙生物(688363.SH)，就是其中之一。

????????業績逆勢增長底氣何在?

????????8月25日晚，華熙生物公布了2020年上半年成績單，公司實現營業收入9.47億元，同比增長17.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.67億元，同比增長0.75%。

????????華熙生物稱，增長原因主要是公司功能性護膚品業務收入較上年同期實現較大增長，帶動整體營業收入實現增長。

????????與華熙生物同為科創板上市的玻尿酸企業，昊海生科的業績則不盡如人意，預報顯示，其上半年歸屬于母公司股東凈利潤2752.72萬元，同比減少85%左右。公司解釋稱，由于新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內持續蔓延影響，國內醫療機構門診量及手術量銳減，導致公司產品銷售收入同比下降。“同時，新冠肺炎疫情在中國以外的國家和地區的持續蔓延，亦導致2020年第2季度公司海外子公司生產經營活動受到較大影響。”

????????昊海生科2019年報顯示，其主要產品為眼科產品、整形美容與創面護理產品、骨科產品、防粘連及止血產品，主要應用在醫藥終端。但疫情期間醫藥和醫美行業都幾乎停擺，導致公司今年上半年業績影響較大。

????????事實上，華熙生物的醫藥終端業務收入，在上半年也因疫情影響有所下滑。

????????但與昊海生科主要聚焦于醫療終端業務的單一模式不同的是，華熙生物圍繞生物活性材料在原料、醫療終端、功能性護膚品都有布局，形成了三駕馬車的業務模式。

????????在醫療終端受沖擊的情況下，功能性護膚品挑起了華熙生物業績大梁，取得大幅增長。

????????在該業務板塊，目前，華熙生物旗下擁有“潤百顏(BIOHYALUX)”、“BM肌活”、“米蓓爾(MEDREPAIR)”等多個品牌系列，產品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧、母嬰個護、頭皮護理及部分彩妝產品。

????????其中，與故宮博物院聯合推出的“潤百顏·故宮口紅”系列及潤百顏玻尿酸次拋原液的市場表現突出，口碑爆棚。

????????疫情期間，化妝品市場線下消費萎縮，并轉入線上消費，同時直播平臺業務進一步爆發。

????????對此，華熙生物旗下潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活等功能性品牌積極擁抱直播，通過直播觸達主播背后廣大的粉絲群體，擴大品牌的知名度與影響力。同時，米蓓爾、夸迪等品牌迅速調整營銷模式，加大線上運營投入，通過天貓及微信商城等不同渠道發力，實現業績的快速增長。

????????國盛證券指出，華熙生物上半年積極運用樓宇廣告、直播、IP聯名等傳播形式擴大品牌知名度與市場份額，主品牌潤百顏收入同增超過100%，夸迪、米蓓爾、BM肌活成為天貓旗艦店月銷售額千萬級的新銳品牌。

????????此外，華熙生物積極應對疫情，依靠自身配方儲備和快速的生產響應能力，推出消毒類產品潤百顏醫用免洗消毒凝膠，贏得良好市場反響。

????????在產品端、渠道端和營銷端的共同帶動下，華熙生物功能性護膚品板塊得以取得喜人增長。安信證券根據淘數據估測，上半年華熙生物功能性護膚品收入同比增長70%至75%，整體維持高位。

????????值得注意的是，疫情前期，華熙生物在產業鏈基礎的原料業務方面，率先布局，維持了收入整體穩定。半年報顯示，今年一季度，公司在海外疫情爆發前，前瞻性地向海外子公司發貨，增加海外庫存儲備，減緩國際物流影響。第二季度隨著國內疫情好轉，國內業務有所恢復。

????????同時，華熙生物上半年還推出了超高分子聚谷氨酸鈉和超活麥角硫因2個新上市原料產品，透明質酸以外的生物活性物質原料收入較上年同期顯著增長。

????????上半年，雖然華熙生物醫療終端產品收入受到一定沖擊，但在疫情期間，公司在該領域重點“修煉”內功。骨科、眼科產品方面，通過梳理市場、精細化市場招商布局、制定目標醫院開發計劃，前置目標客戶的儲備工作，為下半年就醫需求恢復做好充足的準備。同時，推進全國范圍內的骨科、眼科學術交流。

????????今年二季度，華熙生物骨科產品海力達及眼科產品海視健銷售逐漸恢復，上半年骨科和眼科產品收入仍較上年同期有所增長。

????????醫療美容產品方面，華熙生物開展疫情中的線上線下推廣活動，并積極支持醫療美容機構線上銷售醫療美容項目，與多家醫療美容機構持續互動，通過線上線下聯動提高促進產品銷量。

????????關鍵期下半年走勢如何?

????????宏觀數據顯示，國內疫情的有效控制，在經濟領域已開始顯現。7月份，社會消費品零售總額32203億元，同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7個百分點，持續好轉。在中郵證券看來，積極的財務政策和精準的貨幣政策，為經濟的復蘇、工業企業生產提供了有力的支持，下半年經濟仍有望保持增長態勢。

????????從華熙生物三大業務線所在賽道來看，隨著消費復蘇，其下半年業績表現值得期待。

????????在原料領域，根據Frost&Sullivan《2019年全球及中國透明質酸(HA)行業市場研究報告》預測， 雖然2020上半年，新冠肺炎疫情對全球透明質酸原料市場的供應端和銷售端均產生短期影響，但未來五年，全球透明質酸原料市場，在2020年階段性下滑后仍將保持26.4%的高復合增長率，在2024年達到1150.0噸的市場銷量。

????????原料市場規模持續擴大的同時，醫療終端賽道也迎來復蘇利好。

????????美團醫美《618美麗重啟消費報告》顯示，3月開始，醫美逐步呈現復蘇趨勢，從線上流量看，4月初即已恢復到疫情前水平。618活動期間線上流量比2月同期增長242%，行業呈現明顯的“V型復蘇”趨勢。

????????此外，Wind數據顯示，截至8月27日，A股市場中有84家公司發布三級報預增公告，有10家醫藥公司，醫藥行業已率先實現復蘇。

????????受益于上述行業快速回暖，華熙生物的醫療終端業務已經在第二季度開始恢復。

????????而在化妝品行業中，上半年國際大牌普遍出現業績下滑的情況。

????????雅詩蘭黛截至6月30日的2020財年財報顯示，集團凈銷售額為142.9億美元，較上年同期的148.6億美元下降4%。另一國際巨頭歐萊雅2020年上半年財報顯示，公司實現營收130.7億歐元，同比下滑11.7%。日本化妝品龍頭資生堂上半年更是出現了自1974年以來的首次營業利潤虧損，虧損金額約合人民幣2.2億元。而部分國內化妝品企業卻呈現上揚態勢。珀萊雅(603605.SH)上半年營業收入、歸屬于上市公司股東凈利潤分別為13.84億元、1.79億元，同比增幅分別為4.26%、3.10%。

????????騰訊在今年5月發布2019年《國貨美妝洞察報告》顯示，從市場份額來看，國妝品牌已占56%的市場份額;從消費者購買意愿來看，42%的消費者更愿意選擇國貨美妝品牌，九成消費者表示未來會再次購買國貨美妝。

????????國產化妝品步入黃金時代，對于持續大漲的華熙生物功能性護膚品業務來說，無疑是持續利好的發展機遇。據淘數據顯示，潤百顏于今年7月在淘系的成交總額同比增長超過600%。

????????除了三大業務領域的走勢看好之外，華熙生物上半年的前瞻布局也為其下半年發展奠定基礎。

????????在研發方面，上半年，公司繼續加大研發投入，研發費用較上年同期增長59.42%，不斷夯實自身技術實力

????????此外，上半年華熙生物還通過收購全球玻尿酸原料份額排名第四的佛思特生物，將玻尿酸年產能從320噸擴張至420噸，提高公司在行業中的市場占有率和綜合競爭力，進一步穩固了華熙生物在全球玻尿酸領域的領先地位。根據Frost&Sullivan《2019年全球及中國透明質酸(HA)行業市場研究報告》顯示，華熙生物2019年全球玻尿酸原料市場份額占比39%，繼續穩坐市場龍頭。同時，建成世界首座透明質酸博物館，升級文化理念，推動中國透明質酸從科技引領、產業引領實現到文化引領。。

????????綜合上述業務分析及前瞻動作，在市場人士看來，下半年隨著消費復蘇，大健康有關產業起飛，華熙生物的盈利能力及前瞻布局效應將進一步釋放，有望贏得更好的市場表現。

《電鰻快報》