《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        近日，上海奕瑞光電子科技股份有限公司(以下簡稱奕瑞科技)科創(chuàng)板IPO成功過會(huì)。招股書披露的信息顯示，該公司是一家以全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)發(fā)展趨勢為導(dǎo)向、技術(shù)水平與國際接軌的數(shù)字化X線探測器生產(chǎn)商，主要從事數(shù)字化X線探測器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)診斷與治療、工業(yè)無損檢測、安防檢查等領(lǐng)域。

        在閱讀該公司提交的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，報(bào)告期內(nèi)，奕瑞科技的主營產(chǎn)品為數(shù)字化X線探測器，該產(chǎn)品的均價(jià)呈逐年下降趨勢，分別為5.88萬元/臺(tái)、5.37萬元/臺(tái)和4.59萬元/臺(tái)。主營產(chǎn)品單價(jià)下滑的同時(shí)，該公司的應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例在逐年上升，分別為22.45%、30.88%和31.25%。

        此外，我們注意到，奕瑞科技的產(chǎn)品研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)以及核心技術(shù)人員相繼離職，而且產(chǎn)品研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)在離職后加入了競爭對(duì)手公司。

        最后，我們還了解到，奕瑞科技的一個(gè)“老賴客”客戶藍(lán)韻實(shí)業(yè)為該公司創(chuàng)造壞賬550.40萬元，但該老賴客戶在2019年仍然能以低于銷售價(jià)格20.18%的均價(jià)從奕瑞科技拿到產(chǎn)品。

        主營產(chǎn)品單價(jià)逐年下滑 應(yīng)收賬款占比上升

        招股說明書顯示，2016年至2019年(以下簡稱報(bào)告期內(nèi))，奕瑞科技的營業(yè)收入分別為3.56億元、4.39億元和5.46億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5434.41萬元、6057.46萬元和9640.08萬元。受新冠疫情影響，醫(yī)院對(duì)X線影像設(shè)備的需求大幅上升，奕瑞科技主營產(chǎn)品出貨量和營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。

        數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月份，奕瑞科技預(yù)計(jì)出貨量8500-9200臺(tái)，同比增長124%-143%，營業(yè)收入3.5億-4億元，同比增長71%~96%，歸屬于母公司股東的凈利潤為1億-1.2億元，同比增長322%-407%。

        奕瑞科技在招股書中表示，“新冠疫情暴發(fā)引起發(fā)行人營業(yè)收入大幅增長具有階段性、偶發(fā)性，發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績難以長期保持2020年上半年的增長率。公司將持續(xù)關(guān)注全球新冠疫情發(fā)展，加強(qiáng)供應(yīng)鏈和服務(wù)響應(yīng)機(jī)制，做好了充足的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。”

        事實(shí)上，我們注意到，報(bào)告期內(nèi)，奕瑞科技的主營產(chǎn)品數(shù)字化X 線探測器產(chǎn)品均價(jià)呈下降趨勢，分別為5.88萬元/臺(tái)、5.37萬元/臺(tái)和4.59萬元/臺(tái)。

        對(duì)于主營產(chǎn)品數(shù)字化X線探測器產(chǎn)品均價(jià)呈下降趨勢，奕瑞科技在招股書中表示，一方面是產(chǎn)品迭代及技術(shù)更新，另一方面是公司產(chǎn)能提升、實(shí)施有效的成本優(yōu)化策略，引起單位產(chǎn)品成本降低，同時(shí)公司主動(dòng)調(diào)價(jià)，積極參與全球市場競爭等因素綜合作用的結(jié)果，具備商業(yè)合理性。

        不過，奕瑞科技在招股書中表示，未來如果公司不能通過規(guī)模化生產(chǎn)、提高生產(chǎn)良率和上游產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化等一系列措施降低成本，或無法及時(shí)實(shí)現(xiàn)差異化、高附加值的產(chǎn)品布局，或產(chǎn)品價(jià)格下降超過公司的預(yù)期，公司將可能面臨因產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率下降，進(jìn)而影響盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

        另外，報(bào)告期內(nèi)，奕瑞科技應(yīng)收賬款余額分別為8559.81萬元、1.82億元和2.18億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為22.45%、30.88%和31.25%。存貨余額分別為4449.79萬元、7518.16萬元和12622.66萬元。

        奕瑞科技表示：“應(yīng)收賬款上升主要由于開拓市場及大客戶合作規(guī)模擴(kuò)大，且在報(bào)告期內(nèi)，公司總體銷售回款情況良好，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。公司的存貨增長與銷售增長趨勢相符，并根據(jù)生產(chǎn)周期和市場需求進(jìn)行合理調(diào)整，不存在跌價(jià)情況，且公司2019年末發(fā)出商品無未被驗(yàn)收及退貨的情況。”

        核心技術(shù)人員相繼離職

        資料顯示，李懿馨曾是奕瑞科技產(chǎn)品研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)，離職后成為了上海品臻影像科技有限公司的董事長和總經(jīng)理，上海品臻影像科技有限公司成為了奕瑞科技直接競爭對(duì)手。

        2016年1月25日，裁判文書網(wǎng)于公布了的《上海奕瑞光電子科技有限公司與李懿馨競業(yè)限制糾紛一審民事判決書》，該判決書顯示，奕瑞科技前身原告上海奕瑞光電子科技有限公司(以下簡稱“奕瑞光電子”)于2011年5月1日與被告李懿馨簽訂期限2年的勞動(dòng)合同，李懿馨擔(dān)任奕瑞光電子的產(chǎn)品研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)職務(wù)，同一天雙方簽訂了競業(yè)限制協(xié)議。

        然而，法庭最后判決，被告李懿馨應(yīng)當(dāng)遵守并履行的競業(yè)限制義務(wù)自2013年5月1日起算，至2015年4月30日期滿，原告奕瑞光電子要求被告李懿馨繼續(xù)履行競業(yè)限制業(yè)務(wù)的訴訟請(qǐng)求，法院不予支持。且李懿馨因其妻身份等原因而參加上海品臻影像科技有限公司的開業(yè)典禮、接受上海品臻影像科技有限公司為其預(yù)定機(jī)票及受邀為上海品臻影像科技有限公司員工講解物理方面的相關(guān)知識(shí)，由于原告奕瑞光電子為了證明李懿馨違反競業(yè)協(xié)議所提供的證據(jù)，缺乏有效的證據(jù)鏈，不能充分證明被告李懿馨具有違約的行為。

        目前李懿馨成為了奕瑞科技直接競爭對(duì)手上海品臻影像科技有限公司的董事長和總經(jīng)理，并且上海品臻影像科技有限公司專注于數(shù)字X射線影像設(shè)備的研制。

        事實(shí)上，此前據(jù)奕瑞科技在2020年提交的招股書顯示，奕瑞科技另一核心技術(shù)人員張嵐也在這兩年退出了團(tuán)隊(duì)。張嵐為奕瑞科技8位核心技術(shù)人員之一。

        資料顯示，張嵐2017年加入公司，擔(dān)任奕瑞新材料科技(太倉)有限公司總經(jīng)理。張嵐從事核輻射探測技術(shù)及應(yīng)用研究近30年，在半導(dǎo)體探測器領(lǐng)域擁有豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)任國家科技部、國家環(huán)保部、北京市科委專家?guī)鞂＜乙约爸袊藘x器行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審專家。

        多年賴賬客戶仍能低價(jià)拿貨

        資料顯示，藍(lán)韻實(shí)業(yè)成立于2009年，主要從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和醫(yī)院信息化管理系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是奕瑞科技的客戶之一。2017和2018年，奕瑞科技向藍(lán)韻實(shí)業(yè)取得的銷售收入分別為2168.71萬元和2418.92萬元。2019年，該公司還將Venu1717X產(chǎn)品以低于均價(jià)20.18%的價(jià)格出售給藍(lán)韻實(shí)業(yè)。

        我們注意到，奕瑞科技對(duì)藍(lán)韻實(shí)業(yè)的壞賬計(jì)提累計(jì)高達(dá)550.40萬元。根據(jù)奕瑞科技2018年的招股書顯示，該550.40萬元的壞賬由三筆構(gòu)成，其中21萬元來自2016年，269.40萬元來自2015年，260萬元來自2014年。事實(shí)上，從2014年起藍(lán)韻實(shí)業(yè)就開始賴賬，然而盡管如此，奕瑞科技在2017-2019年還繼續(xù)與藍(lán)韻實(shí)業(yè)保持業(yè)務(wù)關(guān)系，2019年還以低于20.18%的均價(jià)向其銷售Venu1717X產(chǎn)品?

        事實(shí)上，楊偉振曾于2000-2011年就職于深圳藍(lán)韻實(shí)業(yè)有限公司，歷任研發(fā)工程師、研發(fā)總監(jiān)，在藍(lán)韻實(shí)業(yè)有長達(dá)11年的履職經(jīng)歷，2011年開始就職奕瑞光電子。此外，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)郭鵬也于2010年至2011年任職藍(lán)韻實(shí)業(yè)，擔(dān)任集團(tuán)財(cái)務(wù)經(jīng)理，2011年加入奕瑞科技。

        這也許就是藍(lán)韻實(shí)業(yè)賴賬不還仍能繼續(xù)與奕瑞科技保持業(yè)務(wù)關(guān)系并能低價(jià)拿貨的原因。

《電鰻快報(bào)》