本周前三個交易日，保險股震蕩下跌。分析人士稱，上市險企半年報披露完畢，利空因素出盡。在經濟復蘇背景下，長端利率回升，權益投資回報率改善，險企資產端持續修復具有較強確定性，負債端有望延續改善趨勢。

        “四季度特別是11月和12月，將是保險股上漲確定性相對較高的時點，屆時股價上漲將從資產端拉動轉向負債端拉動。”有保險行業分析師對中國證券報記者表示。

關注營運利潤

        上半年，五大險企合計實現凈利潤1342.77億元，同比減少24.36%。有保險業財會方面的專業人士表示，凈利潤反映的是當期業績表現，剔除短期投資波動等影響后的營運利潤，比會計利潤更能客觀地反映保險公司尤其是壽險公司的實際經營情況、長期經營特點和基本面狀況。

        中國太保和中國平安均明確披露了營運利潤數據。中國太保上半年歸母營運利潤為174.28億元，同比增長28.1%;中國平安上半年歸母營運利潤為743.10億元，同比增長1.2%。

        內含價值方面，各大險企均實現增長。內含價值較去年末的增速上，中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安、人保壽險和人保健康，分別為7.8%、9.6%、8.7%、4.7%、13.3%和9.0%。

投資端改善

        負債端方面，上半年新華保險和中國人壽保費收入都實現雙位數漲幅。資產端方面，在全球金融市場波動較大的環境下，多家險企上半年投資收益率略有下降，但投資收益多數實現增長。

        上半年，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險總投資收益分別為961.3億元、782.07億元、262.1億元、384.29億元、210.04億元，同比增速分別為8.1%、-16.7%、9.4%、17.8%和24.6%。中國平安表示，同比增速下降主要受資本市場劇烈波動、公允價值變動損失加大的影響。

        分析人士稱，半年報發布前，市場最關注的是險企的投資端。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋表示，險企投資主線雖然在固定收益資產，但彈性來源主要在權益投資。此前中國人壽、新華保險股價頻頻異動，主要受益于市場反彈導致權益投資收益增長。

估值較低

        開源證券分析師高超指出，目前板塊估值接近歷史中樞，部分保險股估值較低，在資產端持續修復和風格切換驅動下，繼續看好低估值保險股的投資機會。

        劉嘉瑋對記者表示，四季度特別是11月和12月將是保險股上漲確定性相對較高的時點，屆時股價上漲將從資產端拉動轉向負債端拉動。

        劉嘉瑋稱：“在外部環境穩定后，國內經濟環境向好預期進一步明確，利率上行、居民消費能力提升均將帶動險企業績改善，結合今年的低基數，預計2021年行業整體表現將優于今年。特別是中國平安和中國太保兩家公司，業績和股價均有較大上升空間。同時，考慮到機構年末尋找估值洼地、追求業績穩健的特點，從交易層面也存在配置保險股的需求。”

《電鰻快報》