《電鰻財經》 孫耀琦/文

        核心業務為供應鏈集成服務的浙商中拓(000906.SZ)，于9月24日拋出了收購資產方案，公司擬以11.73億元收購控股股東浙江交通集團旗下浙江海運集團全部股權。

        《電鰻財經》注意到，主要經營國內沿海水路運輸、國際船舶運輸、貨運代理等業務的浙江海運集團，2019年業績同比大幅增長。2020年前4個月，受疫情影響，該公司收入有所下滑。但在5月以來，隨著經濟逐步恢復，公司業績也在大幅回暖。

        今年上半年營業收入和扣非凈利潤都大幅增長的浙商中拓，其發展前景亦被券商看好。

        標的公司業績大幅回暖

        2019年1月，浙江省人民政府辦公廳印發《關于進一步推動企業兼并重組的實施意見》，針對在省內發生的，且符合省產業政策導向，有利于提升產業競爭力，具有合理商業目的的企業兼并重組，提出了加強產業政策引導、加大財稅支持、落實土地政策、提升金融服務等七項意見。

        在此背景下，浙商中拓也開始了并購之路。

        9月24日，浙商中拓發布《發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》(簡稱草案)，公司擬向浙江交通集團以發行股份方式收購浙江海運集團100%的股權，交易完成后，浙江海運集團將成為公司的全資子公司。

        根據《資產評估報告》，截至評估基準日2020年4月30日，浙江海運集團的股東全部權益賬面價值為6.36億元，采用資產基礎法評估的價值為11.73億元，增值率為84.31%;采用收益法的評估價值為12.03億元，增值率為88.96%。評估結論采用資產基礎法評估結果，浙江海運集團100%股權評估值為11.73億元。

        本次交易的交易對方為浙江交通集團，浙江交通集團為浙商中拓的控股股東，因此本次交易構成關聯交易。

        浙商中拓從事大宗商品供應鏈集成服務等經營活動，浙江海運集團主要經營國內沿海水路運輸、國際船舶運輸、貨運代理等業務。

        浙商中拓稱，本次交易完成后，浙江海運集團可以與公司在煤炭、礦石、鎳礦等領域進行產業鏈協同，擴展公司的物流體系，并實現客戶共享，在一定程度上促進運貿結合、推動公司主營業務進一步發展。

        根據航交所《關于對2018年航運企業船舶運力排名信息的公示》，截至2018年末，浙江海運集團以擁有靈便型散貨船24艘、運力105.31萬載重噸，處于行業中第16名。同期，浙江海運集團以擁有靈便型散貨船22艘、運力98.3萬載重噸，處于國內主要航運行業沿海船隊規模中第10名。

        《草案》顯示，2018年至2020年1-4月，浙江海運集團營業收入分別為16.1億元、14.35億元、4.08億元，凈利潤分別為3.56億元、9.13億元、-791.57萬元。

        2020年1-4月，中國沿海(散貨)煤炭綜合運價指數(以下簡稱運價指數)受國內疫情影響呈現下降趨勢，指數平均水平為514.42點，較2019年度運價指數平均水平下降31.23%，低谷時間大幅延長，國內沿海散貨運輸市場停留底部。

        浙江海運集團主要承運的貨品有煤炭和礦石等。貨品煤炭方面，今年前4個月，運價年初下滑后受疫情防控政策影響明顯。4月以來，隨著企業復工復產逐步恢復用電需求，加上進口煤限制政策支撐國內煤價止跌回升，沿海煤炭運價呈現短期快速上漲。同樣的情況，也出現在沿海礦石方面。

        下游市場復蘇跡象明顯，有力支撐了運價的回升。在此情況下，2020年1-7月，浙江海運集團實現凈利潤2146.58萬元(未經審計)，經營情況與經營業績已明顯好轉。

        浙商中拓表示，從國內疫情防控形勢、浙江海運集團的舉措效果與其目前業務經營實際情況來看，預計疫情不會對浙江海運集團全年的經營業績產生重大不利影響。

        券商看好前景

        于1999年登陸資本市場的浙商中拓，實際控制人為浙江省國資委。該公司定位于現代服務業中的生產性服務業，通過組織、配置優勢資源，在大宗商品供應鏈領域為客戶提供全方位、多層次、個性化的集成服務，“具有核心競爭力的產業鏈組織者和供應鏈管理者”是公司的發展目標。

        供應鏈集成服務是浙商中拓核心業務。公司聚焦各類基建和制造業客戶的物資和資金等供應鏈需求痛點，融合公司全國線下網絡和電商平臺，數字化協同整合社會倉儲、運輸及加工資源，為客戶提供產銷銜接、庫存管理、物流配送、半成品加工、套期保值等全鏈條集成化管理和服務。

        浙商中拓經營范圍涵蓋黑色金屬、鐵礦石、煤炭、有色金屬、能源化工、再生資源等產業鏈上幾十個細分品種。公司已在全國構建了完善的服務網絡，共設立了46家全資/控股子公司及21個業務部門，并在中國香港、新加坡擁有3家國際化平臺公司。

        2017年至2019年，浙商中拓營業收入分別為484.07億元、632.94億元、734.64億元，凈利潤分別為1.79億元、3.08億元、5.79億元。

        2020年上半年，浙商中拓營業收入同比增長47.90%至453.81億元，扣非凈利潤同比增長14.89%至2億元。

        在華泰證券看來，隨著國內疫情好轉，今年下半年經濟繼續恢復，地產、基建投資有向好趨勢，并且隨著公司新拓展業務逐步達產增效，預計浙商中拓下半年毛利率或可改善。“公司正積極擴張業務規模和范疇，包括擴大海外業務規模、大力發展物流金融、計劃引入永富實業作為戰投開展期現結合業務等，看好公司未來發展。”

《電鰻快報》