????????9月24日，華西證券策略團隊發(fā)表觀點表示，伴隨著國慶長假的臨近，近期市場對于國慶長假持幣還是持股的討論又開始升溫。從過去十年節(jié)前情況來看，多數(shù)年份國慶節(jié)前市場均呈現(xiàn)明顯調(diào)整，投資者節(jié)前仍需保持謹慎。

????????華西證券策略團隊認為，國慶節(jié)前市場調(diào)整主要來自三個方面原因，一是，資金面季節(jié)性收緊，導致市場成交量萎縮。國慶節(jié)前由于季度末疊加商業(yè)銀行長假期間資金備付需求，資金面容易出現(xiàn)季節(jié)性緊張。與往年相比，今年中秋與國慶雙節(jié)疊加，假日較往年更長，資金壓力也更集中。

????????二是，絕對收益投資者提前鎖定年內(nèi)收益。對于考核絕對收益的投資者而言，往往從每年農(nóng)歷新年后開始逐步建立頭寸，如果到9月初有一定收獲，便會出現(xiàn)鎖定收益的操作。從今年情況來看，前三季度市場行情火爆，也容易出現(xiàn)絕對收益投資者提前鎖定收益情況。

????????三是，長假期間容易出現(xiàn)海外風險事件對市場造成擾動。投資者需要重點關(guān)注，當前海外疫情進一步爆發(fā)風險上升，歐洲部分國家面臨新一輪經(jīng)濟封鎖;美國大選臨近，需要擔心美股波動率上升等因素;受颶風影響，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期;英國脫歐仍然存在變數(shù)。

????????整體來看，當前投資者不宜操之過急，仍然需要耐心等待循環(huán)牛三個條件的達成。中期來看，華西證券策略團隊認為驅(qū)動“循環(huán)牛”的核心并沒有改變，在全球經(jīng)濟弱復蘇，貨幣政策恢復正常化的背景之下，驅(qū)動A股上行的核心動力來自改革預(yù)期對于風險偏好的提振。從結(jié)構(gòu)上看，短期關(guān)注三條市場主線，一方面，前期調(diào)整幅度較大，近期出現(xiàn)場外資金流入的強勢板塊值得投資者重點關(guān)注;另外一方面，關(guān)注十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預(yù)期相關(guān)板塊;第三方面，持續(xù)關(guān)注三季報高景氣的方向。行業(yè)重點關(guān)注：醫(yī)藥、半導體、新能源車、光伏、汽車、建材、建筑、保險、銀行、食品飲料等，主題建議關(guān)注能源安全、國企改革、數(shù)字貨幣等。

《電鰻快報》