《電鰻快報》文 / 米萊

        信立泰已計提1098萬元商譽減值，總共計提商譽減值準備2.8億元。信立泰一直想改變該公司“單腿走路”的現狀，今年前三季度該公司業績大降六成，同期研發費用減少五成。

        商譽減值1098萬元

        12月11日晚間，信立泰發布公告，公司審議通過《關于計提商譽減值準備的議案》，同意對全資子公司蘇州桓晨計提商譽減值準備2.8億元。

        資料顯示，蘇州桓晨成立于2008年7月，主營心臟醫療器械的研發、生產和銷售，主要產品藥物洗脫冠脈支架系統，于2015年通過國家食品藥品監督管理局中國藥品生物制品檢定所醫療器械檢驗中心的注冊檢驗。公司于2018年8月以4.7億元的交易對價非同一控制收購了蘇州桓晨100%的股權，成為該公司的控股股東，蘇州桓晨納入公司合并報表范圍。

        根據企業會計準則和公司會計政策的相關規定，該公司管理層于蘇州桓晨股權收購完成后的每年末均對上述商譽進行減值跡象的判斷及減值測試。截至2019年12月31日，根據各年的商譽減值報告，公司累計計提商譽減值1098.82萬元，商譽賬面余額為28272萬元。

        同一日，信立泰發布公告，公司的全資子公司成都信立泰擬與金賽藥業簽訂協議，將成都信立泰所有的處于I期臨床試驗階段的在研品種“重組人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液”中國大陸地區的全部技術所有權和知識產權(包括與制造該重組人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液有關的實體物品，以及相關知識產權、非專利技術等研發成果的所有權，以及由標的轉讓產生的后續全部權利和經濟收益)轉讓給金賽藥業。公司將根據協議進展情況，按里程碑獲得總金額為人民幣6068萬元的技術轉讓費。

        商譽減值，技術轉讓，而該公司今年的業績增長也非常不給力。信立泰10月22日發布的三季度業績公告顯示，2020年前三季度實現營業收入21.34億元，同比下降40.12%;扣非前和扣非后凈利潤分別為2.67億元和2.31億元，同比下降62.69%和65.05%;基本每股收益0.26元，同比下降62.32%。

        《電鰻快報》注意到，信立泰藥業有限公司及其一致行動人深圳市潤復投資發展有限公司分別持有上市公司6.4億股和2247萬股，持股比例分別為60.73%和2.15%，截至第三季度末，二者已分別質押了2.9億股和和1900萬股。

        第一大收入下滑 “單腿走路”能否改變?

        資料顯示，信立泰及各子公司主營業務涉及藥品、醫療器械產品的研發、生產、銷售，主要產品及在研項目包括心血管類藥物及醫療器械、頭孢類抗生素及原料、骨吸收抑制劑類藥物等，涵蓋心血管、抗腫瘤、降血糖、抗感染、骨科等治療領域。

        2019年，該公司有98.46%的收入來自醫藥制造業，1.54%的收入來自醫療器械。按產品劃分，信立泰有84.5%的收入來自制劑，13.72%的收入來自原料。

        《電鰻快報》注意到，2009年上市的信立泰曾經也經歷了高速增長階段，但最近幾年該公司的增長出現了停滯。2014年至2019年，該公司扣非后凈利潤的增速分別為25.55%、20.69%、10.63%、1.14%、0.66%和-54.19%。

        特別是在2019年，信立泰的扣非后凈利潤出現了大幅下滑，對于業績下滑的原因，信立泰在公告中表示，業績變動主要原因是，各地醫療器械高值耗材的帶量采購和按病種收費等政策相繼出臺并陸續執行，終端市場降價趨勢明顯。報告期內，公司加快對創新產品的推廣及創新研發布局，朝創新藥械企業大踏步前進。創新產品信立坦通過專業學術推廣，取得卓有成效的成績，主要產品泰嘉中標“4+7城市藥品集中采購”后，通過以量換價，收入略有下降。

        信立泰業績持續下滑是否與其所處行業發展狀況有關?《電鰻財經》注意到，該公司第一大收入來源是制劑，2019年為該公司貢獻37.8億元，同比減少了2.65%。

        資料顯示，化學藥品制劑是直接用于人體疾病防治、診斷的化學藥品，包括片劑、針劑、膠囊、藥水、軟膏、粉劑、溶劑等劑型藥品，不包括中成藥、動物用藥、生物藥品。按不同分類方式分為不同的產品。

        我國對化學藥品制劑產品的需求具有一定剛性，關系著國民健康、社會穩定和經濟發展?；瘜W藥品制劑是國內醫藥行業中第一支柱產業，根據統計數據顯示，2012-2017年國內化學藥品制劑行業收入利潤保持持續增長趨勢，行業利潤率不斷增長且保持在高水平。

        數據顯示，化學制劑的總收入從2012年的5023.69億元上升到了2017年的8300.23億元，利潤總額從2012年的556.03億元上升到了2017年的1151.04億元，同期利潤率也從11%左右上升至13%左右。

        事實上，作為國內心腦血管龍頭企業，信立泰的業績主要依靠旗下核心產品氯吡格雷(商品名泰嘉)，該產品為血小板凝聚首選藥物，國家醫保乙類藥品，且兩個規格(75mg、25mg)均通過一致性評價。2018年該產品實現銷售額約32億元，對信立泰業績的貢獻達到七成左右，所以氯吡格雷的銷售直接決定著該公司的業績狀況。

        不過，近兩年來，信立泰也想通過積極地研發新藥來改變現狀。2019年的該公司的研發費用增長了87.37%，達到了7.6億元。而今年前三季度，信立泰的研發費用較上年同期減少3280萬元，減少55.08%。

        從今年9月1日至12月11日收盤，信立泰的股價下跌了33.7%，同期所屬行業板塊的跌幅為11.73%

《電鰻快報》