對于投資者而言，注冊制帶來的最直觀變化是啥?

        新股不再“常開不敗”，破發也有“千姿百態”!

        據上海證券報統計，截至12月24日，已有19家科創板公司的股價跌破發行價。

        究其原因，有人起點太高，出道即巔峰;有人業績變臉，股價難有起色;有人疫情受挫，遇到短時“寒流”;也有人“花開正香”，無奈少人問津……

        破發并不一定績差。掘金科創板“破發股”，看看有誰被“錯殺”、誰有望“翻身”。

百奧泰：“養成系”尚需時日！

        11月19日，百奧泰公告，BAT1006注射液獲得臨床試驗通知書。該產品系公司自主研發的一種單抗藥物，相比于普通IgG1κ抗體，其招募NK等免疫細胞殺傷腫瘤細胞的作用更強。

        10月15日，百奧泰巴替非班注射液(BAT2094)的上市許可申請獲國家藥監局受理。該產品為公司擁有自主知識產權的 1.1 類化學藥品，不僅對靶點的親和力強，還能阻止動脈血管再阻塞。

        8月11日，百奧泰阿達木單抗注射液獲批新增適應癥：葡萄膜炎。該產品可阻斷 TNF-α的致炎作用。

        產品接二連三取得進展，股價卻是三天兩頭跌跌不休。公司IPO發行價32.7元，上市首日最高沖至78元，如今最新收盤價已經跌到30.37%。

        百奧泰上市以來股價走勢

        股吧里，“被套”的投資者干脆給百奧泰取了個“百挨套”的戲稱。

        然而，從業績表現上來看，百奧泰展現出了不錯的成長性。

        公告顯示，公司前三季度營收1.06億元，同比大增15112.51%;歸母凈利潤虧損3.62億元，較上年同期收窄;經營活動現金凈流出3.56億元，而上年同期為凈流出4.85億元。

        由于創新藥企業的研發對資金需求較大，研發管線的推進直接影響研發費用，其在一定程度上可以衡量公司研發創新實力和研發管線進度。

        作為科創板第二家上市的未盈利企業，百奧泰選擇了以“市值/研發費用”為自己的估值指標。當時，公司發行價對應的“市值/研發費用”為25.09倍，高于百濟神州、信達生物、君實生物、基石藥業等4家港股可比公司平均水平(23.24倍)，但低于澤璟制藥(56.74倍)。

        形成鮮明對比的是，澤璟制藥上市以來的股價漲幅目前已超過90%。

        今年8月，百奧泰發行H股申請材料獲證監會受理。若順利完成，公司將成為科創板首家啟動H股上市、開啟“A+H”雙平臺運作的上市公司。

        在資本化道路上即將邁開新步子的百奧泰，首先要回答的是投資者對于公司A股股價的憂慮。

        “管理層對股價有信心嗎?”“充滿信心!”

《電鰻快報》