原標題：公募基金納入稅延漸行漸近 如何才能挑選出優質FOF基金 來源：每日經濟新聞

        每經記者李蕾 每經編輯 葉峰

        自從2018年4月《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》下發，我國養老保障三支柱體系的第三支柱——“個人商業養老資金帳戶”正式開啟征程，公募行業便開始積極準備。到了2019年9月，證監會召開全面深化資本市場改革工作座談會，提出當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中一條就是推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍，業內又開始翹首以盼。

        納入稅延對于公募基金來說無疑是一個利好消息，甚至對于全體國民的投資和養老意識都將產生重要影響。作為普通投資者，應該怎樣看待公募納入稅延的意義?又該參照怎樣的標準，才能選出一只優質的養老FOF基金?

        《每日經濟新聞》記者就此采訪了多位優秀的FOF基金經理以及第三方業內人士，希望能為各位提供一份具有實際指導意義的攻略。

        對公募行業影響很大

        隨著2021年漸行漸近，公募基金納入稅延的可能性又增加了許多。從養老金投資管理大局看，未來養老目標基金納入個人養老稅延賬戶，雖然只是推動養老第三支柱產業發展的“一小步”，但對于整個公募行業和廣大投資者來說卻是影響重大的“一大步”。

        華夏基金有關人士就對記者表示，未來稅收優惠政策的正式出臺，首先有助于引起老百姓(63.350,-0.20,-0.31%)對養老第三支柱的關注，如果未來額度增加，預計這種關注度還會進一步提升。減稅優惠政策的落實，將有助于喚醒全社會養老意識，促進民眾主動為提升退休后生活質量而增加儲備資金。其次，養老目標基金納入個人養老稅延賬戶將對養老目標基金發展起到正面的促進作用，按照美國經驗，將會給這類基金帶來長期、持續穩定的增量資金，促進基金規模的不斷增長。

        “但是，我們也必須要意識到，參考國外經驗，稅收優惠政策的實施是循序漸進的，其產生的影響也是需要時間積累的。在這個過程中，基金公司除了要做好產品設計、運營和管理，還要做好投資者教育工作，要做好打持久戰的準備。”

        前海開源裕源FOF基金經理覃璇也告訴記者，公募納入稅延對于公募基金行業和FOF品類的發展具有積極而深遠的影響。

        覃璇分析，有的國家的稅收遞延政策主要是通過個人退休賬戶來實現，它也是養老保險第三支柱的重要組成部分。類比他國的制度，假設中國的稅延制度也具備投資者自主選擇資產、投資收益免稅、退休時可提取等特點，公募基金作為養老金賬戶的配置資產，將具備幾點突出優勢。

        “第一，公募基金的產品都是凈值型產品，投資者可以清晰的計算出當前賬戶累計的資產有多少，為了實現退休的養老目標，還需要累計多少資產，現狀和目標清晰明確;第二，公募基金的產品都是普惠金融性質的產品，費率低，投資分散，接受的監管嚴格，對于投資者長期投資是很好的投資品種。綜上所述，我們認為公募基金納入稅延對于公募基金的發展意義重大。反過來，公募基金也是個人養老投資的最佳選擇，兩者相得益彰，對于我國第三支柱的建設和個人構筑幸福的晚年生活意義重大。”

        目前收益率最高超40%

        在多項因素的推動下，養老基金的發展也駛入了快車道。百嘉基金發起人王群航對《每日經濟新聞》記者表示，養老基金借助政策支持，后發先至，在2018年四季度追平普通FOF之后，自2019年一季度起一直領先至今。

        “養老基金的總規模為464.29億元，平均規模4.84億元。從平均規模來看，養老基金已經是連續四個季度高于4億元了，并且呈現出連續走高的態勢，總體發展情況正在轉好。”王群航稱。

        根據Wind數據，記者統計了市面上119只養老基金(份額分開計算)的表現，可以看出整體表現不俗，2020年以來已經有基金收益超過了40%。整體收益方面，成立以來收益超過30%的養老基金比比皆是。正如上述華夏基金人士所介紹的，從2018年業內首只養老目標基金——華夏養老2040三年持有混合FOF成立以來，經過兩年運作管理，目前全市場共成立100只養老FOF，規模超過516億元，總客戶數目超過170萬戶，幾乎全部為個人投資者。同時，養老目標基金初步實現了保值增值效果，截至2020年11月末，全市場已經開展投資運作1年以上的62只養老目標基金中，多達54只跑贏基準，占比87%，近1年平均收益率約為22%。

        覃璇也指出，目前市場上FOF產品百家爭鳴，各基金公司都根據自身的優勢和特點，構筑了具有鮮明特色的FOF產品線，有的是以權益型投資為主的進取組合，有的是以穩健增值為目的的穩健組合。以前海開源基金為例，該公司以“大類資產配置能力和精準擇時”為特色，目前主打的是《前海開源康頤平衡養老三年》產品。

        華夏基金則目前有華夏養老2035、2040 、2045、2050這4只目標日期基金和華夏穩健養老一年持有混合1只目標風險基金，已經基本構建了較完善的養老目標基金產品線。其中，華夏養老2045三年持有混合自2020年4月成立以來截至11月30日累計實現回報52.28%。

        盈米基金研究院院長楊媛春對記者表示，盈米基金研究院在11月對全市場的養老FOF基金進行過全面統計和梳理，所有的養老FOF基金都是按照策略規范運作，且收益回撤整體都在良好到優秀的水平，沒有重大投資業績瑕疵的品種。“從規模的情況來看，期限越短的產品規模越大、期限越長的產品銷售難度越大;業績和規模沒有出現明顯的正相關。”

        這幾個投資技巧要記牢

        養老FOF基金名稱中都帶有“養老”二字，以解決投資者養老需求為目標，通常采用目標風險和目標日期型策略，后者的名稱往往帶有日期。在咨詢了多位養老FOF基金操盤手和第三方研究專家后，我們為大家總結了以下幾點技巧和注意事項，都非常具有實操性。

        1、首先建議大家，根據自身情況確定投資產品類型，也就是要先確定自己屬于什么類型的投資者。

        華夏基金相關人士指出，養老目標基金分為目標日期基金和目標風險基金，目標日期基金適合沒有什么投資經驗的投資者，只需要預估一下自己的退休時間，對應選擇就好。相比之下，目標風險基金更適合有一定投資經驗且具備資產配置能力的投資者。

        2、看產品設計情況，充分了解產品之后再做決定。

        王群航建議，對于新產品，看產品設計情況、看招募說明是投資者必須要做的一項功課。公募基金有一個優點，就是法定的、公開的、規范的信息披露，所有的產品都會把招募說明書在各個基金公司的網站上進行公布。看到招募說明書，就要知道是普通的FOF還是按照FOF方式運作的養老基金。如果是養老基金，還要區分它是目標日期型的，還是目標風險型的，持有期限是1年、3年還是5年，要從產品的本源去了解它。

        而對于已經在運作的產品，王群航建議要通過和其同類型的產品進行業績比較來選擇。“建議長中短結合起來看，在里面選一些業績表現比較好的產品。”

        另外，FOF產品的策略相對較多，不同的策略選擇決定了FOF的產品收益特征，投資者可以根據自己的風險偏好選擇。

        3、在基金管理公司這個維度，建議大家挑選養老金管理經驗豐富、規模較大的基金公司的產品。這樣的公司無論是在投資研究還是產品運作管理方面都更具有優勢。

        在覃璇看來，投資者應該選擇優秀母基金公司的優質FOF產品。“一是優秀的母基金公司的投研實力較強，運作規范，相應的FOF團隊的研究能力也更強;二是如果母基金公司優秀，則FOF可以更多的選擇同基金公司的相關產品，這樣可以省出一成的持有費率，切實地為投資者帶來收益。”

        4、從投資方式上來看，建議大家做好長期投資的準備，可以采用定投的形式參與。

        王群航建議，投資養老FOF到底是按照定投還是一次性做，大家可以根據自己的情況來定。“從FOF產品、資產配置的角度來說，我覺得這種產品非常適合定投。因為養老基金完全是為了未來的養老需求去做的。而為了養老，不可能一次性就把它儲備好了，這是一個長期的行為，最好能夠源源不斷定投，慢慢往里面加，也不會對當時的生活造成負面影響。”

        5、總的來說，投資者要根據自己的風險承受能力、資產配置要求、收益預期，還有一些比較重要的比如交易條件等，對相關產品做一個選擇。

        (本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。)

《電鰻快報》