杭州老鷹教育科技股份有限公司(以下簡稱老鷹股份)以美術藝考培訓為主業，該公司2018年從新三板摘牌后沖擊A股創業板，2021年2月23日創業板上市委員會2021年第12次審議會議審議通過了該公司的首發上市申請，成為2021年第77家過會企業。

        中國產業經濟信息網財經頻道注意到，老鷹股份實控人和其親屬的公司“神秘”注銷，對此該公司未做詳細披露，疑存利益輸送。近幾年來，隨著線上培訓越來越火，線下培訓已輝煌不再，老鷹股份的資產負債率較高且短期償債能力較弱。此外，該公司還存在虛假宣傳的嫌疑。

實控人和其親屬公司神秘注銷疑存利益輸送

        老鷹股份是一家營利性民辦美術培訓機構，主要以面授方式為學員提供美術培訓服務，致力于培養學員的繪畫技能、創意思維和審美旨趣，提升學員的綜合美術素養。

        招股書披露的信息顯示，杭州市富陽區老鷹藝術培訓學校是老鷹股份實控人應偉明實際控制的民辦非企業單位，業務范圍是：非學歷教育培訓(藝術類輔導培訓)。天眼查信息顯示，杭州市富陽區老鷹藝術培訓學校在2018年8月老鷹股份遞交招股書之前神秘緊急注銷了，這一點在招股書中有提及，但未闡明注銷原因。

        招股書披露的信息顯示，浙江尚源文化創意有限公司是老鷹股份實控人應偉明侄子應良煜持股100%并實際控制的企業，天眼查顯示該公司經營范圍：文化藝術咨詢;文化藝術交流活動策劃;藝術創作服務;策劃創意服務;設計、制作、發布、代理國內各類廣告;室內裝飾設計;園林綠化工程設計。與老鷹股份經營范圍高度一致，而尚源文化在2019年12月26日卻神秘注銷了。

        業內人士質疑，杭州市富陽區老鷹藝術培訓學校和尚源文化為何“神秘”注銷?是否存在為實控人應偉明利益輸送的情況?

資產負債率高線下培訓輝煌不再

        據了解，美術藝考屬于藝術類高考的一種，是高等美術院校和美術專業錄取新生的主要途徑。美術藝考的報考形式主要包括美術聯考(又稱美術省級統考)和美術校考，報考學生需參加省聯考，聯考成績合格后方可根據報考志愿選擇參加校考，最終結合專業課和文化課成績，才能被所報考院校擇優錄取，而老鷹股份主要是以藝考培訓為主要業務，為學生提供美術專業的素描、色彩及速寫課程。

        招股書披露的信息顯示，近三年老鷹股份的營收、凈利整體呈增長態勢，報告期內，老鷹股份營收分別為1.73億元、2.34億元和2.87億元，近兩年分別同比增長35.07%和22.95%。實現歸母凈利潤分別為3714.27萬元、5982.10萬元和7819.57萬元，分別同比增長62.35%和29.67%。

        但是，由于近年來老鷹股份先后新建了兩個校區，所以老鷹股份的資產負債率正逐年上升，截至2020年9月，老鷹股份的母公司的資產負債率達80%，其中，短期償債能力明顯低于同行業可比水平。此外，受2020年開始全國高校(除45所獨立藝術院校)全面取消美術校考影響，2019年老鷹股份美術長期班人數下滑，這也給其未來發展增加了不確定性。

        招股書披露的信息顯示，老鷹股份的課程設計主要分為美術班和文化課班。其中，美術班主要包括兩種，一是長期班，此類班型主要針對應屆或往屆美術生的美術藝考培訓。二是短期班，此類班型主要針對利用寒暑假、周末或其他短期時間接受短期興趣培訓的學員。文化課班主要系為藝考學員開設的文化課程，旨在提高學員的文化課成績。

        目前，老鷹股份的主營業務收入主要分為兩大類：美術班和文化課班，美術班收入占主營業務收入的比重在報告期均超過93%，是老鷹股份主要收入來源。而目前老鷹股份只占到全國美術藝考市場的1.1%。

        從上述數據可以看出，老鷹股份的營收水平低于中公教育、東方時尚、龍門教育、傳智播客和昂立教育。2019年中公教育的營收為91.76億元，昂立教育營收為23.91億元，老鷹股份的營收僅為2.87億元。因此，整體而言老鷹股份與行業頭部企業的差距較大。另外，由于流動、速動比率低于同行，老鷹股份的償債能力也低于行業平均水平。

        據招股書顯示，老鷹股份的流動比率分別為0.77倍、0.48倍、0.18倍和0.19倍，速動比率分別為0.77倍、0.48倍和0.17倍和0.19倍，遠低于行業平均水平。此外，報告期內，老鷹股份資產負債率(合并)分別為43.72%、47.73%和52.69%和58.64%，2019年其母公司的資產負債率更是達到了75%。

        然而，同行業可比公司平均的流動比率分別為1.82倍、1.57倍、0.83倍和0.83倍，速動比率為1.80倍、1.45倍、0.66倍和0.82倍。業內人士表示，報告期內，老鷹股份流動比率和速動比率相對較低，存在一定的流動性風險。如果公司難以通過外部融資等方式籌措償債資金，未來流動性風險可能對公司的償債能力產生不利影響。

        與此同時，由于今年受新冠疫情的影響，不少實力較弱的線下培訓機構因資金問題紛紛倒閉，以面授為主要培訓方式的老鷹股份業務難免受到波及，資金緊缺問題被放大。

        從2018年至2020年前三季度，老鷹股份的短期借款規模在不斷變大，分別為2570.00萬元、3605.04萬元和4506.31萬元，占公司流動負債的比例分別為16.15%、18.13%和17.38%。

        對償債能力弱，老鷹股份在其招股書中給出的解釋，公司目前短期償債能力低于行業平均水平，主要是由于同行業可比公司多采用租賃的方式獲取教學場地，而老鷹股份為建設銀湖及場口校區，老鷹股份應付工程款及短期借款增加，流動負債明顯增加，所以短期償債指標表現不佳。

        截至2020年1-9月，老鷹股份的貨幣資金為2748萬元，短期借款卻達到4506.31萬元，另有1.19億元的長期借款和1.23億元的預收賬款等負債，償債風險突出。自建校區固然可以避免續租的麻煩，但場地購置費及高昂的建設成本也會給公司帶來不小的現金流壓力。報告期內，為建設銀湖及場口校區，老鷹股份負債規模逐年擴大，償債能力逐年下降。

是否偽造聯考成績排名

        老鷹股份計劃募集資金4.75億元，用于新建場口“老鷹”培訓基地、體驗中心建設和品牌推廣、信息化建設三個項目。

        近期有消息稱，老鷹股份偽造聯考成績專業排名，同一考生的成績同時出現在了老鷹股份、水木源和博藝畫室聯考成績排名名單上。

        公開信息顯示，老鷹股份與另外兩家機構都是相互獨立的美術高考培訓機構，那么為何同一個學生的成績同時出現在三家機構的宣傳海報中?是買賣了學生信息，還是借用了學生成績?抑或是行業常規操作?同一名學生不可能在三家機構同時學習吧?

        每年“兩會”，教育是廣大代表和委員們關注的熱點民生問題之一，江西省政協委員、南昌市豫章中學校長陳平曾建議進一步規范和整治美術高考專業培訓亂象：“培訓機構還存在惡性競爭、利益輸送的現象，他們劍走偏鋒，用利益輸送的方式私下和學校老師合作，把學生當成商品，引發惡性競爭;機構采取各種手段中途巧立名目收費，很多學生及家長承受巨大經濟壓力;虛報錄取率，偽造聯考成績專業排名，虛假廣告等現象也很普遍。”

        (文章來源：中國產業經濟信息網)

《電鰻快報》