《電鰻快報》文/尹秋彤

        日前, 杭州博拓生物科技股份有限公司(以下簡稱“博拓生物”)科創板IPO獲得通過。但經《電鰻快報》調查發現，該公司此次IPO招股書存在很多疑點，尤其是科創成色、董秘受讓股份折扣等備受質疑。

        面對《電鰻快報》發去的求證函，博拓生物選擇了閉口不言。

        科創成色備受質疑

        作為擬登陸科創板的公司，博拓生物的科創板屬性遭到了質疑。根據招股書，博拓生物從事POCT業務，主要采用免疫層析試紙快速檢測技術。科創板上市委員會要求博拓生物，論證符合科創板定位的具體依據和理由。

        日前，上交所副總經理董國群在參加“2021太湖灣生命健康未來大會”時，對擬科創板的生物醫藥企業的監管關注重點問題進行了介紹。董國群表示，目前交易所更多的關注監管改革對生物醫藥公司產生的新挑戰和新風險;關注企業藥品競爭格局和主要產品的研發情況;關注藥品質量及安全生產問題;關注企業的經銷模式、銷售費用，特別是潛在的商業賄賂問題;關注企業會計處理，特別是醫藥研發資本化時點等問題。

        《電鰻快報》通過翻閱博拓生物IPO相關資料了解到，上交所在兩輪審核問詢中分別對其核心技術、科創板定位、銷售模式進行提問。

        在首輪審核問詢中，上交所對博拓生物核心技術先進性提出質疑，要求博拓生物結合和同行業對比情況說明自身技術先進性的客觀依據。隨后，在二輪審核問詢中，上交所要求博拓生物結合自身技術路徑及產生的相應收入情況、國家行業政策及科創板相關規定，論證符合科創板定位的具體依據和理由，并就主要產品的技術路線、相關參數等與同行業公司同類產品進行對比，進一步論述博拓生物的競爭優勢和劣勢。

        不僅如此，第二輪審核問詢文件還顯示，根據首輪回復，博拓生物傳染病檢測系列、藥物濫用(毒品)檢測系列在ODM和OBM兩種銷售模式下價格、毛利率存在較大差異。對此，上交所要求博拓生物說明，兩種銷售模式下毛利率差異較大、和同行業可比公司不一致的原因，以及在ODM模式下，博拓生物的市場開拓是否對品牌商存在依賴，是否導致持續經營風險。

        值得注意的是，研發方面，2017年、2018年、2019年與2020年上半年，博拓生物的研發費用分別為1085.22萬元、966.71萬元、1684.54萬元與1838.28萬元，占當期營業收入的比例分別為8.91%、5.36%、8.07%與3.73%，逐年下降。博拓生物稱，其最近三年累計研發投入占營業收入7.31%，超過赴科創板上市公司最近三年累計研發投入占營收5%的要求。而與同行的平均值10.15%、9.72%、9.74%、5.79%相比，博拓生物的研發投入明顯低于平均值。

        主營業務緣何突變

        2020年度，博拓生物的營業收入為86537.15萬元(約8.65億元)，同比2019年度增長314.37%;營業利潤為5.13億元，同比增長1491.88%;凈利潤為4.35億元，同比增長1441.52%。

        根據介紹，博拓生物主要從事體外診斷試劑的研發、生產和銷售，主營業務收入主要源于藥物濫用(毒品)檢測和傳染病檢測兩大系列產品。2020年，該公司的主要經營業績源于新冠檢測產品。數據顯示，2020年上半年，博拓生物實現主營業務收入4.88億元，主營業務毛利4.02億元。其中，新冠產品實現的主營業務收入和毛利占比達到了80.64%與88.97%。換句話說，博拓生物主營業務在2020年發生突變。

        其中，藥物濫用(毒品)檢測產品在2017年、2018年、2019年貢獻的營收占比分別為45.44%、44.57%、50.16%。而在2020年，這一情況則發生了改變，主營業務的地位被新冠產品檢測替代。因此，博拓生物也表示，由于此類突發公共衛生事件持續時間存在的不確定性，新冠檢測試劑市場參與者不斷增加帶來的市場競爭加劇，其盈利規模的保持存在不確定性。

        扣除最新冠檢測產品后，博拓生物近3年的生殖健康檢測系列、腫瘤標志物檢測系列、心肌標志物檢測系列產品、其他產品的銷售占比相對下降，整體保持穩定。對此，科創板上市委員會要求其分析原因。

        數據還顯示，作為博拓生物成績的主營業務，藥物濫用(毒品)檢測系列產品在2020年的毛利率僅為43.97%，較2019年的45.98%出現了下降。同時，與可比公司相比，其該產品的毛利率遠低于平均值60.59%。

        扣除新冠產品影響后，博拓生物的傳染病檢測試劑系列產品在2020年的同比銷售收入增長19.58%，而銷售數量下降15.15%。博拓生物認為，主要是單價較低的甲肝、乙肝等非呼吸道傳染病檢測試劑產品的銷售規模下降幅度較大。

        董秘受讓股份緣何有折扣

        查閱最近一年新增股東情況，《電鰻快報》發現，在最近一年博拓生物新增了多位股東，并且轉讓對價多有貓膩。

        2019年10月，由于原股東興源控股存在資金需求，因此股東興源控股擬轉讓所持全部15.00%的股份。經協商，由陳音龍收購興源控股所持5.00%股份，共計400.00萬股;李起富收購興源控股所持10.00%股份，共計800.00 萬股;本次股份轉讓的價格約為5.93 元/股。本次受讓股份股東中李起富為新增股東。

        2019年11月，因原股東周頌言存在資金需求，同時松瓴投資決定部分退出，周頌言、松瓴投資擬將其所持全部和部分股權對外轉讓。經協商，周頌言決定將其所持全部 2.00%股權全部轉讓給汪莉萍、梁榮偉，轉讓價格為6.00元/股;松瓴投資決定將其所持2.00%股權轉讓給杜堅力、王偉紅，轉讓價格為5.93元/股。本次受讓股份股東汪莉萍、梁榮偉、杜堅力和王偉紅均為新增股東。

        2019年12月25日，股東拓康投資將其持有15.00%的股份(對應 1,200.00 萬股)轉讓給新股東杭州康宇;股東李起富將其持有1.00%的股份(對應 80.00萬股)以474.72萬元的價格轉讓給新股東吳海江(李起富外甥);股東李起富將其持有0.60%的股份(對應48.00萬股)以284.83萬元的價格轉讓給新股東鄭鋼武(李起富外甥);股東李起富將其持有0.45%的股份(對應36.00萬股)以213.62萬元的價格轉讓給新股東李頊珺(李起富女兒);股東李起富將其持有 0.45%的股份(對應36.00萬股)以213.62萬元的價格轉讓給新股東李鴻鶴(李起富兒子)。杭州康宇從拓康投資受讓的股份為同一控制下的股權結構平移，李起富與相關親屬之間按照5.93元/股平價進行轉讓。本次受讓股份股東杭州康宇以及吳海江、鄭鋼武、李頊珺和李鴻鶴均為新增股東。

        2020 年 6 月，公司為了引進專業人才，陳音龍與宋振金簽訂股權轉讓協議，將其持有杭州康宇1.67%(對應 20.00 萬股)的股份轉讓給宋振金，對價為63.40萬元，相當于3.17元/股。宋振金為新增股東。值得注意的是，宋振金受讓股份價格遠低于汪莉萍、梁榮偉等新增股東，目前宋振金在博拓生物擔任董事會秘書一職。

        市場質疑，董秘受讓股份緣何有一半的折扣?

        《電鰻快報》將繼續跟蹤報道博拓生物IPO進展。

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