如果去掉非經常性損益這個“偶然”因素，近期申報科創板的雅達電子2020年的歸母凈利潤出現暴跌;與之相對的是，雅達電子報告期內現金分紅比歸母凈利潤還多，而這或將成為上交所關注的重點。

        賣地、賣股份

        據了解，雅達電子于2014年1月登陸新三板，其主要從事電力監控產品的研發、生產和銷售以及電力監控系統集成服務。公司產品主要包括電力監控儀表、電力監控裝置、用電安全保護裝置和傳感器。

        申報稿顯示，雅達電子2018年至2020年(下稱“報告期”)營業收入連續增長，分別為1.78億元、2.37億元、2.92億元，歸母凈利潤分別為1914.41萬元、4681.73萬元、7043.83萬元。

        不過，雅達電子的業績受非經常性損益影響較大。某知名注冊會計師對IPO日報， 非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關系，或是雖與經營業務相關，但由于其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。

        扣除非經常性損益后，雅達電子報告期歸母凈利潤合計由1.36億元降至1億元，縮水26.58%。特別是2020年，雅達電子扣除非經常性損益后歸母凈利潤只有4634.76萬元，相較扣非前縮水34.2%。

        (股份出售摘要，數據來源：公司公告)

        雅達電子報告期內的非經常性損益則主要是出售坐落于龍川縣老隆鎮馬喉連37號A1-1地塊和長勝實業股權，分別實現非流動性資產處置損益1336.67萬元和848.74萬元。

        另外，雅達電子報告期內還出售了公司所持有的河源市江東新區長勝小額貸款有限公司和深圳寶礫微電子有限公司股份。

        巨額分紅或被關注

        扣除這些賣地、賣股份帶來的非經常性損益后，雅達電子報告期內歸母凈利潤僅1億元，而雅達電子這一時期的現金分紅便達1.19億元。

        并且，雅達電子報告期內經營性現金凈流量僅為4669.42萬元，只相當于現金分紅的39.22%。換句話來說，僅靠當期的經營活動賺得的現金凈流入，并不能滿足雅達電子的現金分紅。

        在此背景下，雅達電子的大額分紅或被上交所關注，且可能涉及以下“考點”。

        IPO日報初步統計，截至2021年7月26日，在2021年7月共有4家科創板申報企業的問詢回復函中涉及現金分紅，它們分別是益豐股份、華之杰、超卓航科、博藍特。

        比如，益豐股份的保薦機構就被上交所要求核查報告期現金分紅的主要去向，主要股東資金使用情況，上述資金是否流向客戶或供應商，是否存在利益輸送等情形。

        (問詢摘要，數據來源：問詢回復函)

        值得一提的是，在慷慨分紅的情況下，雅達電子卻在申報稿中流露出對資金的渴望。

        在募投項目的必要性方面，雅達電子在申報稿中表示，“目前的設備和廠房面積已經不能滿足市場高速增長的需要，迫切需要通過建設生產基地來解決產能的瓶頸限制。新的生產基地建成后將擴大現有產品的生產規模，解決銷售快速擴張帶來的產能瓶頸問題，進一步發揮生產管理和規模優勢，增強企業盈利能力和競爭實力”。

        在這段話中，雅達電子兩次提及“瓶頸”，一次提及“迫切”。需要指出的是，雅達電子此次IPO擬募資2.7億元涉及4個募投項目，其中三個擴產能的募投項目投資總額分別為1.06億元、8134萬元、5890萬元，均比雅達電子報告期內現金分紅1.19億元要低。

        那么，雅達電子為何不減少分紅，來完成其中一項擴產項目?

        關于競爭劣勢，雅達電子在申報稿中表示，在電力監控行業，技術研發、業務擴展等都需要雄厚的資本作支撐。雖然公司擁有眾多優勢產品儲備和技術積淀，但受制于資金實力的制約，產能無法快速提升，產品難以迅速有效地推廣，發行人需要進一步提升資金實力。

        如果雅達電子所言不虛，為何現金分紅比扣非后歸母凈利潤還多?

        (競爭劣勢摘要，數據來源：申報稿)

        三年翻倍的利潤承諾能否兌現?

        雅達電子銷售模式以直銷為主，經銷為輔。

        在經銷模式中，雅達電子通過前員工經銷商實現的銷售收入占總經銷收入的比重分別為77.94%、79.5%和76.45%。換句話來說，雅達電子的經銷收入主要靠前員工實現。

        從金額來看，相關金額在報告期內連續增長，分別為4231.07萬元、5829.02萬元和6519.58萬元，占雅達電子營業收入比例分別為23.83%、24.58%和22.32%。

        除了前員工助力外，雅達電子還在2019年8月收購了中鵬新55%的股權。雅達電子總共只花費了550萬元，但持有中鵬新45%股份的包建偉卻做出2020年至2022年合計凈利潤不少于2100萬元的承諾。按55%持股計算，這三年雅達電子將享受1155萬元的凈利潤，遠超550萬元的花費。且如果中鵬新未達到上述業績指標時，包建偉將以現金或股權補償。

        (業績承諾摘要，數據來源：申報稿)

        當然，或許會帶來巨大利益的中鵬新近年來有些風波，需要企業和投資者注意，比如，中鵬新在2021年3月因未在有較大危險因素的有關設備上設置明顯的安全警示標志，和一樓生產車間一處安全出口被鎖閉被深圳市龍華區應急管理局罰款3萬元;又比如，中鵬新在2019年5月因未按照規定進行應急預案備案，且鎖閉生產經營場所出口被深圳市龍華區應急管理局罰款2萬元。

《電鰻快報》