????????又一只熱門股的發(fā)行出現(xiàn)了投資者棄購的現(xiàn)象。

????????12月7日晚，百濟神州(688235.SH)發(fā)布在科創(chuàng)板上市發(fā)行結果公告，本次發(fā)行價格為192.6元/股，初始發(fā)行股票數(shù)量為1.15億股，占公司于2021年10月31日已發(fā)行股份總數(shù)及本次初始公開發(fā)行股份數(shù)量之和的8.62%(超額配售選擇權行使前)。

????????百濟神州早已于2016年2月在美國納斯達克完成上市，發(fā)行價24美元，2021年12月7日收盤價317.25美元/ADS。后于2018年8月在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價108港元，2021年12月7日收盤價為188.8港元。此次科創(chuàng)板上市使其成為首家在美股、港股、A股三地上市的藥企。

????????由于本次科創(chuàng)板發(fā)行價高于港股現(xiàn)價，加之10月底至11月期間A股剛經(jīng)歷一輪新股破發(fā)潮，有投資者擔心百濟神州上市即破發(fā)。發(fā)行結果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量達103.25萬股，棄購金額近1.99億元。

????????招股書顯示，公司是一家全球性、商業(yè)階段的生物科技公司，專注于研究、開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化創(chuàng)新型藥物，目前共有3款自主研發(fā)藥物處于商業(yè)化階段：分別為 BTK 小分子抑制劑百悅澤(BRUKINSA，澤布替尼膠囊，zanubrutinib)，抗 PD-1 單抗百澤安(替雷利珠單抗注射液，tislelizumab)和 PARP 抑制劑百匯澤(帕米帕利膠囊，pamiparib)。截至2021年11月4日，公司的商業(yè)化產(chǎn)品及臨床階段候選藥物共有 48 款，包括 10 款商業(yè)化階段藥物6、2 款已申報候選藥物和 36 款7臨床階段候選藥物。其中，公司共有 3 款自主研發(fā)藥物正在上市銷售、8 款自主研發(fā)候選藥物處于臨床在研階段、以及 37 款處于臨床或商業(yè)化階段的合作產(chǎn)品。

????????新藥研發(fā)周期長、風險高、所需資金量龐大，多次公開募資體現(xiàn)了百濟神州對資金的持續(xù)渴求。本次科創(chuàng)板上市計劃募資人民幣200億元，創(chuàng)下科創(chuàng)板生物醫(yī)藥類公司IPO募資額新高。此前，百濟神州在美股IPO募資1.82億美元，港股IPO募資金額9.02億美元。

????????這源于創(chuàng)新藥公司前期需要大量的研發(fā)投入。2018年至2021年上半年，百濟神州累計研發(fā)投入達242.79億元，而同期累計營業(yè)收入僅為112.75億元。因此，盡管已有3種自主研發(fā)藥物上市，百濟神州目前尚未盈利。上述報告期內，公司歸母凈利潤分別為-47.47億元、-69.15億元、-113.84億元及-24.93億元。截至2021年6月30日，累計未分配利潤為-300.76億元。公司表示，未來可能存在未來繼續(xù)虧損的風險，且該等虧損可能會在近期內進一步擴大。

????????但持續(xù)虧損不改資本對百濟神州的看好。在百濟神州成立的11年內，高瓴共計參與了8輪融資。據(jù)招股書，高瓴是百濟神州的第三大股東，截止今年6月30日，高瓴及其一致行動人Hillhouse BGNHoldingsLimited、YHGInvestment，L.P。合計持有百濟神州1.47億股股份，占已發(fā)行股份總數(shù)的12.21%。

????????同時，招股結果顯示，多家知名投資機構亦參與百濟神州的科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售。其中，社保基金獲配8902萬元，中國保險投資基金(有限合伙)獲配9.27億元，中央企業(yè)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司獲配9.23億元。

????????資本對百濟神州的看好并非平白無故。百濟神州在創(chuàng)新研發(fā)方面的決心從研發(fā)費用投入力度可見一斑，而其成果也在逐步顯現(xiàn)。

????????百悅澤、百澤安和百匯澤3個產(chǎn)品均獲得中國國家藥監(jiān)局附條件批準上市，而百悅澤還實現(xiàn)了中國原研新藥出海的“零突破”，獲得美國FDA加速批準上市，并已在阿聯(lián)酋、加拿大、以色列、智利、巴西、新加坡、澳大利亞、俄羅斯獲批上市。除上述正在上市銷售的3款自主研發(fā)藥物外，百濟神州還有8款自主研發(fā)候選藥物處于臨床在研階段。

????????此前，百悅澤針對MCL(套細胞淋巴瘤)和CLL/SLL(慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤)的兩項附條件獲批適應癥以及百澤安針對cHL(經(jīng)典霍奇金淋巴瘤)和UC(尿路上皮癌)的兩項附條件獲批適應癥被納入國家醫(yī)保目錄。

????????今年12月3日，國家醫(yī)療保障局召開新聞發(fā)布會，公布2021年國家醫(yī)保藥品目錄調整結果。百濟神州當日宣布百悅澤針對WM適應癥、百澤安針對鱗狀NSCLC、非鱗狀NSCLC和HCC適應癥、百匯澤針對卵巢癌、輸卵管癌或原發(fā)性腹膜癌適應癥被納入最新國家醫(yī)保藥品目錄，將于2022年1月1日生效。

????????以百澤安(替雷利珠單抗)為例，其于2019年12月獲批，2020年3月正式開始銷售。2021年進入醫(yī)保目錄后，降價幅度達79.6%，僅2180元/支。2021年三季報顯示，百澤安第三季度在中國銷售收入為7700萬美元，同比增長54%。公司表示，醫(yī)保報銷范圍擴大帶來了新增患者需求，推動百澤安市場滲透率和市場份額擴大，表明進入醫(yī)保目錄實現(xiàn)“以量換價”的效果。

????????值得注意的是，公司2021年前三季度的營業(yè)收入達62.27億元(未經(jīng)審計)，數(shù)倍于2020年全年營收21.2億元。前三季度銷售額同比增長326.88%，第三季度銷售額同比增長111%。公司稱，今年的營收增長主要系2021年度主營業(yè)務中自研產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)擴大，期間內獲得了技術授權收入，同時研發(fā)項目增加、項目進度不斷擴展推進。

《電鰻快報》