????????近期，A股市場新股又見首日破發現象，并且中簽投資者的虧損也在加大。

????????12月15日，百濟神州登陸科創板，開盤價為176.96元/股，跌破發行價192.6元，隨后跌幅擴大，最低跌近20%，最低價報155.02元。以盤中最低價計算，中一簽虧損達到1.88萬元，包銷券商也浮虧3880萬元。

????????劇烈震蕩后，“綠鞋”機制發揮了穩定股價作用，百濟神州股價逐漸趨穩。市場分析人士指出，綠鞋機制的運用在合理定價、穩定后市、擇機擴大發行規模等方面均具有積極作用，有利于股價由一級市場向二級市場平穩過渡，降低投資者在短期內的市場風險。

????????百濟神州一度跌近20%

????????中一簽虧損近2萬

????????繼成大生物上市首日破發，導致投資者虧損過萬后，今日又有新股破發，導致投資者出現較大虧損。

????????12月15日，百濟神州上市首日破發，開盤跌8.12%，隨后跌幅繼續擴大，最低跌近20%，最低價報155.02元，截至午間收盤，百濟神州跌12.77%，報168元，總市值為2242億元。

????????新股破發也就意味著中簽投資者將出現虧損，據證券時報記者計算，若以盤中最低價計算，投資者每中一簽虧損達1.88萬元，若以午間收盤價計算，投資者每中一簽虧損達1.23萬元。

????????值得注意的是，百濟神州本次發行引入了“綠鞋”機制，在綠鞋“托底”作用下，百濟神州股價逐漸趨穩，港股百濟神州也逐漸震蕩企穩。

????????百濟神州是首家實現“N+H+A”3地上市的生物科技股。

????????此前，公司于2016年首先在納斯達克上市，2018年在香港聯交所發行上市。截至目前，百濟神州在美股的市值為260億美元，港股市值2255億港元。

????????本次科創板上市，百濟神州發行募集資金總額為221.6億元(行使超額配售選擇權之前);254.8億元(全額行使超額配售選擇權之后);扣除發行費用后，募集資金凈額為216.3億元(行使超額配售選擇權之前);249.07億元(全額行使超額配售選擇權之后)。

????????募集資金將主要用于藥物臨床試驗研發項目，其余投向研發中心建設項目、生產基地研發及產業化項目、營銷網絡建設項目，以及補充流動資金。

????????值得一提的是，百濟神州授予中金公司不超過初始發行股份數量15%的超額配售選擇權(或者“綠鞋機制”)，若超額配售選擇權全額行使，則發行總股數將擴大至1.32億股，約占公司于10月31日已發行股份總數及本次公開發行的股份數量之和的9.79%(超額配售選擇權全額行使后)。

????????東北證券分析指出，在股票上市后的后市穩定期內，如果股票二級市場價格高于發行價，則承銷商可以行使綠鞋，要求發行人增發相應數量的股票，從而增加二級市場供給;如果股票二級市場表現較弱，承銷商將動用超額配售股票募集的資金從二級市場上購買相應數量的股票，減少二級市場流通的股票數量，以支持股價表現。這樣看，在配合適當的交易策略時，綠鞋機制的行使可在一定程度上減緩股價下跌或使股價維持在不低于發行價的水平。

????????從今年高發行價新股表現來看，發行價高于80元的新股中，成大生物、中科微至、可孚醫療等破發，其余高價股均實現上漲，并且其中不乏中一簽賺10萬元的“大肉簽”，極米科技更是中一簽收益超20萬元。

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????????券商包銷浮虧3800萬元

????????百濟神州此前發布發行結果公告顯示，網上投資者放棄認購數量為103.25萬股，棄購金額約為1.99億元，網下投資者全額認購。

????????根據規定，被投資者棄購的股份將由券商包銷。百濟神州發行公告顯示，網上、網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商包銷，總計包銷股份的數量為103.25萬股，包銷金額為1.99億元，包銷股份的數量占超額配售啟用后扣除最終戰略配售后的發行數量的比例為1.06%，包銷股份的數量占超額配售啟用后發行股份數量的比例為 0.78%。

????????值得一提的是，此次百濟神州的“承銷天團”陣容堪稱豪華，由中金公司、高盛高華證券擔任聯席保薦機構及聯席主承銷商，此外摩根大通證券(中國)、中信證券、國泰君安證券也是此次發行的聯席主承銷商。也就是說，此次投資者棄購的103.25萬股將由上述五家券商包銷。

????????據證券時報記者計算，若以盤中最低價計算，券商包銷的103.25萬股，直接面臨浮虧3880萬元;若以午間收盤價計算，券商包銷的股份虧損也達到2540萬元。

????????百濟神州上市首日表現之所以備受關注，主要由于1.99億元的棄購金額，刷新科創板棄購金額紀錄，同時也刷新A股史上第三棄購紀錄。

????????不過，該紀錄最近又被打破了。12月14日晚間，禾邁股份公布科創板上市發行結果，網上投資者放棄認購數量65.1387萬股，網上投資者放棄認購金額3.63億元。

????????禾邁股份3.63億元的棄購金額，再次刷新科創板棄購金額紀錄，同時也刷新了A股史上第三棄購紀錄。

????????此外，禾邁股份棄購率也創下歷史最高紀錄，與網上發行數量對比，禾邁股份棄購比例達18.74%，而百濟神州只有2.49%。

????????因此，在百濟神州首日股價破發的情況下，投資者對于禾邁股份的上市首日表現也比較擔憂。

????????高瓴資本等明星機構加持

????????百濟神州是一家立足于科學的全球性生物科技公司，專注于開發創新、可負擔的藥物，旨在為全球患者改善治療效果、提高藥物可及性。

????????自成立以來，百濟神州專注于藥物的研究及開發，并逐步進入商業化階段，但暫未開始實現盈利。公司主營業務收入包括藥品銷售收入以及技術授權和研發服務收入。

????????2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-9月，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-47.47億元、-69.15億元、-113.84億元及-55億元。

????????公司估計2021年將虧損85.42億元至110.12億元，主要系2021年度主營業務中自研產品銷售規模持續擴大，期間內獲得了技術授權收入，同時研發項目增加、項目進度不斷擴展推進。

????????值得關注的是，百濟神州此次科創板IPO吸引了多家知名機構參與戰略配售。其中，社保基金獲配8902萬元，中國保險投資基金(有限合伙)獲配9.27億元，中央企業鄉村產業投資基金股份有限公司獲配9.23億元，阿布達比投資局獲配4.64億元。

????????高瓴資本也長期持有百濟神州，早在2014年，高瓴資本就參與了百濟神州的A輪融資以及2015年的B輪融資，從2016年美國上市，到上市后的定向增發，再到香港上市，高瓴一直都在參與百濟神州的融資。據百濟神州招股說明書透露，截至2021年6月30日，高瓴資本及其一致行動人Hillhouse BGN Holdings Limited、YHG Investment，L.P。合計持有公司1.47億股股份。

《電鰻快報》